中國銀河給予農林牧漁推薦評級：畜禽價格低位震蕩，產能去化進行中

每經AI快訊，中國銀河03月11日發布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

本周農業板塊表現弱于滬深300：3.4-3.8農林牧漁指數下跌0.38%，在SW—級行業中居第19位；同期滬深300上漲0.20%。各子行業中，養殖業（+0.89%）、飼料（+0.71%）表現居前，而漁業（-3.84%）、動物保健（-3.26%）表現靠后。個股方面，*ST天山、綠康生化、天馬科技漲幅居前。

生豬養殖：3月8日生豬養殖板塊PB為3.12倍，周環比+1.30%，處于歷史低位區間。根據博亞和訊，3月8日生豬價格14.31元/kg，周環比+1.63%；15kg仔豬價格36.54元/kg，周環比-0.71%。根據涌益咨詢，商品豬周度出欄體重122.29kg，周環比+0.80%。3月8日自繁自養生豬養殖利潤-183.93元/頭，虧損周度環比縮小47.85元/頭。我們認為產能去化仍持續，疊加考慮行業估值處歷史低位，建議優選成本優勢領先、管理能力持續改善、資金鏈安全、出欄保持增長、估值合適的豬企，建議重點關注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。

肉雞養殖：3月8日肉雞養殖板塊PB為1.78倍，周環比-6.32%，處歷史低位區間。白羽雞：根據博亞和訊，3月8日毛雞均價3.79元/斤，周環比-1.94%；雞苗價格3.71元/羽，周環比+3.34%；白羽雞養殖利潤-2.12元/羽，虧損周度環比擴大0.63元/羽。根據協會數據，2月25日在產父母代存欄2108萬套，周環比+0.06%；父母代雞苗銷量166萬套，周環比+26.34%。我們認為上游祖代供給拐點已初步傳導至父母代，建議關注益生股份、民和股份等。黃羽雞：產能端低位等多因素或將推動黃雞價格上行，頭部企業成本優勢疊加價格好轉，盈利彈性有優勢，建議積極關注立華股份。

飼料：根據匯易網，3月8日玉米現貨價2468元/噸，周環比+0.10%；小麥現貨價2819元/噸，周環比-0.80%；豆粕現貨價3407元/噸，周環比+2.40%。根據博亞和訊，3月8日魚粉現貨價12980元/噸，周環比-0.57%。2月28日，肉雞飼料均價3.48元/kg；2月29日，育肥豬配合料均價3.64元/kg，9月以來均保持下行趨勢。個股方面考慮產業鏈管理能力、研發實力等，建議關注海大集團。

投資建議：農業板塊整體估值處歷史低位區間。個股建議關注生豬養殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養殖中的立華股份；種業中的轉基因龍頭企業及隆平高科、登海種業等；飼料業務中的海大集團；動保業務中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。

風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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