中國銀河給予建筑材料推薦評級：各城市因地制宜調整地產政策，建材行業需求有望回升

每經AI快訊，中國銀河01月29日發布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水泥：價格繼續下行，庫存有所上升：需求方面，北方地區需求基本停滯，南方地區受降雨及假期臨近影響，需求減少，本周全國水泥磨機開工負荷較上周下降5.76pct，降幅擴大。供給方面，北方地區處于冬季錯峰停窯階段，本周全國水泥熟料庫容率為68.41%，處于歷史高位水平。價格方面，水泥價格進一步下行。當前水泥處于淡季階段，行業需求疲軟，預計短期內價格低位平穩運行，隨著2月氣溫回暖，下游施工旺季有望帶動水泥需求增長；3月水泥企業錯峰停窯陸續結束，供給將增加。建議關注南方地區市場需求情況。

浮法玻璃：價格略漲，庫存小幅增長：本周浮法玻璃價格有所上漲。需求方面，本周市場交投氛圍表現一般，加工廠訂單逐步進入收尾階段。后續浮法玻璃需求進一步轉弱，部分地區備貨積極性尚可，短期內浮法玻璃價格維穩運行。供給方面，本周浮法玻璃供給量較上周持平，產線無變化，周內企業庫存小幅增加，處于行業較低水平，本周浮法玻璃企業庫存環比增長2.45%。短期內隨著假期臨近，剛需采購需求逐步減少，中長期地產保交樓有望延續，玻璃需求有上行預期。

玻璃纖維：粗紗價格下調，電子紗價格暫穩：本周部分主流玻纖廠家下調粗紗報價，粗紗需求進一步轉弱，隨著春節假期臨近，下游深加工廠備貨意愿不強，訂單增量有限。本周電子紗價格穩定運行，市場需求以按需采購為主，多數廠家出貨一般。當前成本水平較高，對價格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業去庫壓力較大。短期來看，市場需求疲軟疊加廠家去庫壓力，價格或將維持弱勢運行。中長期來看，玻璃纖維下游產業持續擴張，行業仍有較大發展空間。

消費建材：廣州大戶型住房限購放開有利于消費建材需求釋放：2023年12月單月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.5%，環比增加10.39%，12月受年底竣工旺季影響，消費建材零售端需求有較明顯改善。近期地產利好政策持續加碼，對規范經營、發展前景良好的房企可發放用于償還房企及控股公司存量房地產領域的相關貸款和公開市場債券，住建部提出各城市可因地制宜調整地產政策后廣州率先放開大戶型住房限購等，有望帶動消費建材需求增加。消費建材龍頭企業不斷調整銷售策略及產品結構，加速推進渠道下沉及零售業務市場規模，企業市占率有望不斷提升。建議關注消費建材龍頭企業。

投資建議：消費建材：推薦后地產周期下有望在存量房、城市更新以及區域性基建需求提升中受益的行業龍頭企業東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、科順股份（300737.SZ）。水泥：關注受益于基建高增速及后續地產開工回暖下需求增長的水泥龍頭企業海螺水泥（600585.SH）、華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、冀東水泥（000401.SZ）。玻璃：建議關注多業務布局的玻璃龍頭旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。玻璃纖維：推薦產能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。新材料：建議關注工業膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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