食品飲料行業周報：零食景氣度亮眼，大眾品關注需求提升（甬興證券研報）

每經AI快訊，2024年1月19日，甬興證券發布研報點評食品飲料行業。

核心觀點

酒企收官堅定信心，板塊修復可期

本周金沙酒業召開2024品牌戰略發布會，提出2024年品牌三大戰役：形象升級、新品體驗及用戶培育；本周國臺酒業召開2024經銷商大會，2023年國臺國標酒銷量同增54%。國臺十五年銷量同增18%，2024年將打造國臺國標為百億級大單品。當前部分酒企經銷商大會順利落幕，我們認為其目標設立清晰，對24年展望依舊保持積極樂觀。板塊目前估值水平較低，看好當前配置機會，建議關注具備較強韌性的高端酒、區域性優勢酒企和順周期下高彈性酒企，標的方面建議關注貴州茅臺、瀘州老窖、今世緣、迎駕貢酒、金徽酒等。

休閑零食行業節日效應亮眼，大眾品關注需求提升

本周休閑零食子行業漲幅居前，SW零食上漲5.86%，或受益于行業重點公司公布業績預告（勁仔食品公告2023年營收突破20億元，三年倍增階段性目標達成；2023年歸母凈利潤2.01-2.13億元，同增61%-71%，超萬得一致預期）、動銷表現良好（據中證報，三只松鼠2024年貨節期間禮盒/禮包類產品線下分銷渠道熱銷超預期，并已全部售罄）。我們認為，當前休閑零食行業進入春節備貨期，禮贈屬性較強以及全渠道布局能力較好的公司，短期動銷有望實現較快增長。大眾品方面，我們看好三條主線：（1）餐飲行業景氣度延續恢復，連鎖大B開店有所加速，或帶動上游餐飲供應鏈持續回暖，建議關注速凍食品、冷凍烘焙賽道。（2）休閑零食行業中，渠道端整合或增加終端門店數量、強化產品矩陣并梳理提升管理體系，有望為相關供應鏈上的制造型零食企業帶來增量機會。（3）調味品行業重點公司組織管理能力提升，成本端紅利有望延續，建議關注其配置價值。

市場行情回顧

本周SW食品飲料指數下跌0.56%，相對滬深300跑贏0.79pct。滬深300下跌1.35%，上證指數下跌1.61%，深證成指下跌1.32%，創業板指下跌0.81%。在31個申萬一級行業中，食品飲料排名第13。

截至本周收盤，食品飲料板塊整體估值水平在23.84x，位居SW一級行業第15。

投資建議

本周我們繼續看好以下主線：（1）白酒進入春節備貨期，關注渠道數據驗證動銷情況。標的方面，建議關注具備韌性較強的高端酒、區域性優勢酒企和順周期下高彈性酒企，標的方面建議關注貴州茅臺、瀘州老窖、今世緣、迎駕貢酒、金徽酒等。

（2）大眾品方面，我們建議圍繞餐飲供應鏈、休閑零食、調味品三個子行業進行布局，標的方面建議關注安井食品、味知香、三全食品、千味央廚、立高食品、鹽津鋪子、甘源食品、勁仔食品、恒順醋業、中炬高新等。

風險提示

宏觀經濟下行風險；食品安全問題；市場競爭加劇；消費意愿低于預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)