每經記者｜范芊芊    每經編輯｜張海妮    

在新能源汽車產業高景氣度的背景下，產業鏈上下游不少企業也在近些年實現了業績的高速增長，正在沖擊科創板IPO的上海贏雙電機科技股份有限公司（以下簡稱贏雙科技）也是其中一家。

公司主要從事旋轉變壓器產品的研發、生產和銷售，產品主要應用于新能源汽車電驅動系統，同時也應用于工業伺服、工業機械、軌道交通及航空航天等領域的電驅動系統。2020年—2022年，贏雙科技營業收入復合增長率達176.6%。

值得一提的是，贏雙科技遞交IPO申請的2023年，實際控制人、董事長蔡懿剛好70歲。《每日經濟新聞》記者研究發現，蔡懿并非公司的創始人，其在贏雙科技成立3年后通過增資入股及股權受讓的方式實現了對其的控制。

另外，作為一家闖關科創板IPO的公司，贏雙科技的科創屬性備受市場和監管的關注，在第一輪問詢中被多次問及。需要注意的是，截至2022年末，員工中有超80%都是本科以下學歷，研發人員中近三分之一都是2022年新增員工，且多為本科及以上學歷。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖 

實控人“半路”接手公司，70歲帶領企業IPO

2005年，贏雙科技的前身上海贏雙電機有限公司（以下簡稱贏雙有限）成立，凌世茂、許志鋒、曲家騏為創始股東。3年后，贏雙有限的市場開拓遇到一定瓶頸，資金困難，此時55歲的蔡懿剛剛退休。

爾后，蔡懿通過增資50萬元及受讓股權的方式獲得了贏雙有限60%股權，成為贏雙有限的實際控制人。根據贏雙科技招股書（申報稿）中的說法：“公司創始股東與多年從事科學技術相關工作的蔡懿達成合議，由蔡懿向公司注資，并利用自身經驗和資源幫助公司打開產品銷路，推動公司產品產業化發展。”

退休前，蔡懿曾在上海科學技術開發交流中心任人事處長、國際合作處處長、主任助理與中心副主任等職務，此前還曾在上海科學技術大學（后并入上海大學）物理系光電子教研室任助教。

實際上，早在蔡懿入主贏雙科技前，其丈夫黃蘇融已在2006年—2008年與公司存在合作項目——《電機用轉速傳感器應用技術研究》，黃蘇融為該項目的負責人，其也是上海大學電機專業的教授，從事高密度驅動電機領域相關學術研究。

后來，贏雙科技與黃蘇融還合作了3個課題，并曾與上海大學擁有一項共有的專利，黃蘇融為專利發明人之一，該專利狀態在去年12月29日變更為權利終止狀態。

值得注意的是，最初蔡懿是采用代持的方式掌握贏雙有限控制權。具體來看，蔡懿通過陳森林和盛莉的代持控制上海飛馳高科技有限公司（以下簡稱上海飛馳）100%股權，間接控制贏雙有限50%股權，再通過盛莉的代持控制贏雙有限10%股權。到了2014年—2015年期間，陳森林、盛莉才將代持股權還原。

如今，上海飛馳也是贏雙科技的控股股東，持有贏雙科技發行前33.1%股份。數年前，蔡懿受讓上海飛馳100%股權的價格為0元，這一轉讓價格的合理性也在第一輪問詢中被監管關注。

贏雙科技給出的回答是：2008年，蔡懿受讓上海飛馳100%股權時，上海飛馳已連續數年未開展正常生產經營，凈資產、凈利潤均為負值，賬上負債主要是上海飛馳創始股東陳森林以借款形式向公司投入的資金。股權轉讓完畢后，蔡懿承接債權及債務。

本科以下學歷員工占比超80%

作為一家闖關科創板IPO的公司，贏雙科技的科創屬性備受監管和市場關注。

2020年—2022年（報告期，下同），贏雙科技的累計研發投入占比為6.91%，累計研發投入金額為3856.71萬元。值得注意的是，公司的研發投入占比卻逐年下滑，報告期內分別為15.34%、6.77%和5.87%。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

2021年、2022年，贏雙科技研發費用率均低于可比公司均值。對此，公司稱主要是訂單量與營業收入規模爆發式增長，公司人才梯隊建設等研發投入絕對額增幅低于營業收入規模的增幅。

截至2022年末，贏雙科技研發人員有62人，占員工總數的17.27%。

需要注意的是，報告期內，贏雙科技有大量的勞務派遣和勞務外包人員。2022年及2023年上半年，勞務外包人員均在200人以上。贏雙科技曾在第一輪問詢回復中稱，2022年末研發人員占2022年末和2022年平均用工總人數比例分別為10.08%和10.42%。

記者還注意到，贏雙科技員工整體學歷水平不高。截至2022年末，員工中有超80%都是本科以下學歷，同時研發人員中近三分之一都是2022年新增員工，且多為本科及以上學歷。

按照贏雙科技的說法，2022年，公司引入本科及以上的研發人員占比較高，主要系2022年公司通過校園招聘引入了部分本科及以上應屆畢業生作為研發團隊儲備力量所致。

對于科創板企業而言，員工的整體學歷水平也是監管關注的重點之一。此前，旭宇光電（深圳）股份有限公司（以下簡稱旭宇光電）擬科創板IPO，2020年6月末，旭宇光電員工中80%以上都是高中及以下學歷。監管曾在第一輪問詢中，要求公司結合員工學歷水平等方面的情況說明如何保持持續研發能力，是否存在研發能力和人才儲備不足的情形等。

在對贏雙科技的第一輪問詢中，監管也要求公司詳細說明報告期各期研發人員增減變動情況，研發人員占正式員工、勞務派遣和勞務外包人員總和的比例等。

據贏雙科技招股書（申報稿），公司獲得應用于主營業務的已授權發明專利為10項。監管在第一輪問詢中曾提及，公司專利數量低于同行業公司，贏雙科技被要求說明2015至2020年間公司未取得專利的原因。

1月17日，《每日經濟新聞》記者向贏雙科技郵箱發送了采訪提綱。1月18日、19日，記者多次電話聯系贏雙科技證券部，但電話未獲接通，截至發稿郵件也未獲回復。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1396420439