每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，太平洋證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)普蕊斯（301257）。

聚焦SMO領(lǐng)域，賦能臨床研發(fā)。普蕊斯是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的SMO企業(yè)，可為客戶提供一站式臨床試驗(yàn)現(xiàn)場(chǎng)管理外包服務(wù)。截至2023Q3，公司已累計(jì)參與2800+個(gè)國(guó)際和國(guó)內(nèi)SMO項(xiàng)目，推動(dòng)130+個(gè)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外上市，幫助申辦方高效快速地推進(jìn)臨床試驗(yàn)的落地和執(zhí)行，賦能新藥研發(fā)。

SMO市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)容，市場(chǎng)份額有望向龍頭集中。受益于臨床試驗(yàn)政策的出臺(tái)以及國(guó)內(nèi)藥企的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，國(guó)內(nèi)SMO行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到350億元，CAGR為18.3%。此外，相較于發(fā)達(dá)國(guó)家日本SMO行業(yè)的高集中度，我國(guó)SMO市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步向龍頭集中。

訂單與人員共振，驅(qū)動(dòng)未來(lái)高成長(zhǎng)。近年來(lái)，公司新簽及在手訂單快速增長(zhǎng)，未來(lái)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，2023H1新簽及在手訂單分別為6.29、17.54億元，同比增長(zhǎng)32.94%、35.88%。同時(shí)，公司不斷加大人員招聘以及機(jī)構(gòu)覆蓋力度，截至2023Q3，公司擁有員工4019人，其中業(yè)務(wù)人員超過(guò)3800人，已覆蓋850家臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)，可覆蓋1300家。

具備多項(xiàng)核心優(yōu)勢(shì)，賦能臨床試驗(yàn)推進(jìn)。1）客戶結(jié)構(gòu)多元，過(guò)往項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富；2）培訓(xùn)、管理及質(zhì)控體系完善，保證項(xiàng)目高質(zhì)量交付；3）信息化建設(shè)行業(yè)領(lǐng)先，確保臨床研究高效推進(jìn)。

投資建議：我們預(yù)計(jì)2023年-2025年公司營(yíng)收為7.86/10.17/12.61億元，同比增長(zhǎng)34.13%/29.31%/24.00%；歸母凈利為1.28/1.70/2.22億元，同比增長(zhǎng)76.25%/32.91%/30.65%，我們給予2024年預(yù)測(cè)歸母凈利26倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值44.2億元，目標(biāo)價(jià)72.02元/股，首次覆蓋，給予“買入評(píng)級(jí)”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：解禁及減持的風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、SMO行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、訂單取消的風(fēng)險(xiǎn)、人力成本上升或人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)