每經記者｜王帆    每經編輯｜楊夏    

2022年7月創業板過會，但至今仍未登陸A股，深圳市達科為生物技術股份有限公司（以下簡稱達科為）的IPO進度緩慢。

達科為是一家生命科學研究服務及病理診斷提供商。明面上看，達科為似乎為醫療器械企業，但實際上，由于公司代理銷售第三方品牌科研試劑等產品收入占營業收入比重超過50%，根據中國證監會發布的《上市公司行業分類指引》，達科為所處行業為“批發業”。

換句話說，達科為主要的角色還是國際醫藥器械品牌的國內代理商。為此，公司代理業務的創新性和可持續性，也受到監管關注?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑罱凰攸c要求公司說明代理業務是否具有成長性及可持續性，是否符合成長性創新企業定位。

代理業務占比超七成

招股書（2023年9月注冊稿，下同）顯示，在生命科學研究服務領域，達科為主要從事科研試劑及儀器的代理銷售，以及部分科研試劑的自主研發、生產及銷售；在病理診斷領域，公司主要從事病理診斷設備及試劑的研發、生產及銷售。

2020年—2023年上半年三年又一期（以下簡稱報告期），達科為實現營業收入分別為6.05億元、8.37億元、10.39億元、5.23億元，2020年至2022年公司營業收入復合增長率為30.98%；實現凈利潤分別為8133.45萬元、1.04億元、1.01億元、4095.26萬元，2020年至2022年公司凈利潤復合增長率為11.41%。

圖片來源：招股書截圖

在達科為的營業收入中，代理業務占比達到七成。報告期內達科為代理品牌收入分別為4.72億元、6.64億元、7.74億元和3.92億元，占主營業務收入比重分別為78.15%、79.50%、74.59%和75.00%，主要代理供應商為BioLegend、PeproTech、Nexcelom Bioscience、LGC等國際生物技術品牌。

《每日經濟新聞》記者注意到，在代理的品牌中，達科為存在對單一品牌的依賴，報告期內向國際主要流式抗體生產商之一BioLegend的采購金額分別為1.68億元、2.48億元、3.40億元和1.93億元，占報告期各期采購總額的比例分別為44.90%、51.43%、50.19%和58.43%。

由于代理業務占比較大，因此根據中國證監會發布的《上市公司行業分類指引》，達科為所處行業為“批發和零售業”中的“批發業”。

記者留意到，盡管達科為公司從2013年開始自主研發病理診斷設備產品，由單一產品拓展到多產品線，且在疫情期間自主研發了病毒保存試劑（2023年不再銷售），但目前自主品牌占比仍較小，2023年上半年占比僅為25%。相比于國內主流醫療器械企業的創新研發屬性，達科為以代理銷售為主的業務模式在盈利空間和發展前景上存在一定差距，這也導致了達科為交易所被重點問詢代理模式持續性、研發能力等相關問題。

在2023年9月披露的“問詢與回復”文件顯示，深交所要求達科為結合研發能力、研發路線進一步說明發行人自研品牌試劑相較于發行人代理銷售試劑的優勢特點，自研品牌試劑能否逐步替代發行人代理銷售試劑份額；說明近年來我國進口科研試劑、儀器相關政策環境是否發生重大變化，發行人代理業務是否具有成長性及可持續性，并作出相應風險提示；進一步論證發行人的成長性，是否符合成長性創新企業定位。

研發費用率低于行業均值

或許是意識到代理業務的發展掣肘，在2023年11月達科為官方微信公眾號發布的24周年講話中，董事長吳慶軍就表示“達科為已經走在了更多的研發、更多的自主創新的道路上”，并且展望“自主創新的產品的業務規模與我們代理業務的規模相當、甚至超出的時候”。

那么，目前達科為的自主研發能力如何呢？

先看專利技術，招股書顯示，公司擁有專利147項，其中發明專利27項，在試劑產品方面，公司掌握了細胞因子定量檢測技術、細胞分離培養技術等核心技術。對比同行來看，截至2022年末泰坦科技（688133.SH，股價41.83元，市值49.35億元）擁有專利134項，安必平（688393.SH，股價23.72元，市值22.19億元）擁有95項，亞輝龍擁有206項。

再看研發人員數量，截至報告期末，公司研發人員共141人，占公司員工總數的15.56%。而同行其他企業研發人員占比大部分為20%—30%。

最后看研發投入，報告期內，達科為研發費用占營業收入比例分別為3.59%、3.94%、3.85%和4.67%，而同期行業平均值為4.46%、5.23%、5.08%、7.64%。

達科為的研發費用率與行業的對比 圖片來源：招股書截圖

總體而言，達科為在一些研發指標上低于行業均值。對此，在本次的IPO募投項目中，公司擬募集的8億元將投入2.8億元到研發中心建設項目，項目圍繞病理診斷、體外診斷、細胞治療、AI診斷等研發方向具體建設抗體工程中心、診斷試劑工程中心、細胞工程研究中心、實驗病理學工程與技術研究中心和AI診斷工程中心。

1月12日，《每日經濟新聞》記者嘗試自主研發戰略等問題采訪達科為，撥打公司電話并發送采訪郵件，截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111375925219