熱播劇《繁花》大結局，最后一集結尾處“下一個冬去春來，繁花似錦”，算是給意難平的結局來了一碗雞湯。

但今天達哥并不想繼續討論《繁花》，只是想用結尾的這句話來和大家共勉，以用正確的心態來對待今天A股市場的沖高回落和跳水。

由于A股市場午后是持續下跌的走勢，達哥就沒怎么看盤，看了一份非常不錯的研究報告，想和朋友們分享一下。那就是A股的底部特征究竟到哪一步了？

首先是反映交易情緒的四個指標：成交額、換手率、強勢股占比和創新低個股占比。從歷史來看，底部區域A股成交額通常較高點萎縮25%以上，而當前兩市成交金額回落至不足7000億元，較高點回落40%，符合底部特征。

換手率回落至0.9%，A股歷史上只有4%的時間處于這個標準以下。同時，創240日新低個股的占比也創下2023年以來新高，略微高于歷史上歷次底部的均值。換句話來理解，前兩項數據達到了底部特征，后兩項非常接近底部。

其次是估值與大類資產比價指標：市盈率、破凈個股占比、風險溢價、股債收益差。當前，A股整體的市盈率不足16倍，與歷史底部接近。破凈個股占比超8%，也處于歷史底部均值附近。風險溢價則是與歷次市場底部接近。

再次是衡量投資者行為指標：新增開戶數、新發基金規模、產業資本增減持、上市公司回購。新增開戶數大家都能明顯感覺到，去年下半年以來就持續下行，當前處于近三年低位。權益類公募基金發行就更不用說了，2023年發行份數只有2021年的六分之一。

市場持續下跌，產業資本減持意愿自然大幅下降，與此同時，伴隨著上市公司回購意愿增加，這些都是歷史上市場底部的特征。

綜合各項數據來看，A股底部特征較為明顯。在市場底部區域，有人看到的是陰跌和下行點位，有人看到的是廉價籌碼。有位投資大師說過這樣一句話：“投資者的大部分錢，實際上是在弱市中賺到的，只是當時并沒有意識到而已。”

眼光長遠是理性的，但同時也是苦悶的。因為美好在將來，當下卻有苦難。但如果熬不過冬天，哪里會有下一個冬去春來與繁花似錦呢？

有不少朋友覺得達哥太過樂觀，也有朋友留言提到了具體的下方點位，嚴格從市場走勢結構來分析，確實有可能。但我覺得交易應該客觀，要建立在市場反饋的基礎上，不能把預期當成是交易了。

市場唯一不變的邏輯就是一直都在變，這也正是市場的魅力所在，沒有人能完全預測市場。“你有你的選擇，但世界另有選擇”，交易也是如此。

今天市場探底回升之后，又沖高回落，整體和昨天沒有多大差別，只是尾盤的表現不同。如果把這兩天大盤盤中的躁動放在一起觀察，其實就是在前低附近的震蕩，和昨天預判的一致，而這個震蕩之后的再度跳水，就算這段下跌結構完成了，大概率會是近期的低點，屆時可能就是多頭教育空頭了。

如果心態隨著分時圖上上下下，來回波動，確實比較難受，這是一個非常消磨意志的時間窗口。但達哥倒覺得這幾天盤中的跳水非常有意思，連續性沖高回落經常都發生在底部，這是一種震倉洗盤的常規手段。

朋友們都知道“狼來了”的故事，而這兩天的波動就有種“狼來了”的味道，一旦定勢形成，沖高沒人買，而且有人賣，那么誘空目的達到之后，反而有利于出現逼空式的拉升。不管怎么說，從達哥的角度來說，只要控制好倉位，短期即將出現的低點是值得嘗試的機會。

尤其是當權重補跌，上證50指數完成日K線級別底背離結構和其他指數協調性一致后，多頭反擊隨時可能到來。此外，很多科技類個股已經走出7連陰，也有反彈修復的動能，大概率就會在本周快結束時或下周初出現，要注意提前做好準備。

盤面上，旅游景點板塊回調，但不妨礙其對于食品加工、零售等消費方向的帶動，昨天明確提出了消費方向還有繼續反彈的動能，今天仍然是這個觀點，短期的機會仍將存在。

需要注意的是新能源方向，最近幾天連續盤中表現比較活躍，明顯就是資金在操作的跡象。在這當中，光伏設備表現最強。國家知識產權局日前發布數據顯示，目前我國太陽能電池全球專利申請量為12.64萬件，排名全球第一。

以光伏設備板塊為例，今天一度有向上沖擊12月28日高點的跡象，雖然盤中有所回落，但這已經明顯強于光伏板塊的整體表現了。新能源板塊可以以光伏設備方向為主要風向標，但對于整個新能源板塊而言，暫時未見底。

既然是看短期反彈，有一個板塊不得不提，那就是有牛市“旗手”之稱的證券板塊。證券板塊指數近幾天和大盤的節奏比較像，但更弱一些，同樣面臨短期背離，要關注其與大盤短期同步見底后的帶動作用。

整體來說，目前大盤已經運行到即將短期見底的位置，只差關鍵性一步了。電視劇《繁花》中，寶總的對手南國投一口氣把股票從20元砸到10元，為的不是繼續砸到5元，而是等著寶總爆倉后撿籌碼，然后反手再拉到30元。

盤中的上躥下跳，既可以看作是“狼來了”，也可以看作是多頭和空頭對自身立場的改變，而這正是市場能夠活躍起來的基礎，就像將石頭扔進水里，漣漪會慢慢泛起。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝