盾安環(huán)境：50％限制性股票10年鎖定期深度綁定，彰顯管理層信心，24~26年扣非凈利潤高增（申萬宏源研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，申萬宏源發(fā)布研報點評盾安環(huán)境（002011）。

股權(quán)激勵落地，利益深度綁定。公司發(fā)布長期激勵計劃，擬授予激勵對象限制性股票數(shù)量為897.80萬股，約占本激勵計劃草案公告日公司股本總額105,662.7萬股的0.85%，擬授予激勵對象的股票期權(quán)數(shù)量為507萬份，約占本激勵計劃草案公告日公司股本總額105,662.70萬股的0.48%，本激勵計劃授予激勵對象的限制性股票的授予價格為6.61元/股，授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為13.21元/股。本激勵計劃的激勵對象共計416人次，包括公司（含子公司）董事、高級管理人員、中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及董事會認(rèn)為需要激勵的其他人員，其中核心高管均在激勵范圍內(nèi)。考慮到公司2022年經(jīng)歷股東更迭，公司通過此次長期激勵計劃深度綁定管理層，實現(xiàn)高管與二級市場利益訴求一致，未來經(jīng)營積極性及業(yè)績釋放動力強(qiáng)。

考核目標(biāo)高增，10年“半鎖定”期彰顯長期主義。此次激勵考核目標(biāo)是以公司2022年扣非后凈利潤4.61億為基數(shù)，2023年不考核，2024/2025/2026年扣非后凈利潤增長率不低于100%/130%/170%，即需完成扣非后凈利潤9.22、10.60、12.45億元，扣非后凈利潤高速增長；同時要求激勵對象自限制性股票首次授予之日起10年內(nèi)（若退休日早于該日期，則以退休日與2027年12月31日孰晚為限），未經(jīng)公司事先書面確認(rèn)，激勵對象每期解除限售的限制性股票的50%在解除限售后不得自行出售或設(shè)定質(zhì)押，充分彰顯管理層對公司未來長期發(fā)展充滿信心，踐行長期利益共享主義。

維持盈利預(yù)測與“買入”投資評級。我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年可實現(xiàn)歸母凈利潤7.15/8.95/11.47億，同比分別-15%/+25%/28%，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為20/16/12倍，維持“買入”的投資評級。

風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；汽零業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)