每經編輯｜肖芮冬    

12月7日A股早盤弱勢調整，午后市場短線反彈，三大指數一度翻紅，其中上證指數收跌0.09%報2966.21點，深證成指跌0.14%報9519.91點，創業板指跌0.25%報1877.21點。量能方面，市場成交額8342.7億元，北向資金午后明顯回流，全天小幅凈買入3.73億元；其中滬股通凈買入12.26億元，深股通凈賣出8.53億元。盤面上，受谷歌發布多模態大模型Gemini消息利好，AIGC相關產業鏈領漲。

數據來源：WIND

海外方面，經濟數據方面，美國11月“小非農”ADP就業人數錄得10.3萬人，低于市場預期的13萬人和前值11.3萬人，進一步反映出美國勞動力市場走弱，市場的降息預期有所升溫，十年美債收益率下行，對外資流出的影響進一步緩解，北向資金12月7日凈流入。

消息面上，美國當地時間12月6日，谷歌發布多模態大模型Gemini，官方賬號稱其為“谷歌有史以來性能最強的AI大模型”。大模型技術的不斷改進可能促進了12月7日AI+相關產業鏈的情緒，應用端的影視ETF（516620）漲3.82%，游戲ETF（516010）、軟件ETF（515230）均漲超1.6%；中上游的計算機ETF（512720）、通信ETF（515880）均漲超1.1%。

數據來源：WIND

具體來看，谷歌針對不同場景發布了三種不同版本，分別是（1）Gemini Ultra：最大功能最強的模型，用于數據中心和企業級應用；（2）Gemini Pro：可以擴展各種任務，支持包含Bard等大多數谷歌AI應用；（3）Gemini Nano：用于手機、PC等移動端和本地化部署的設備。其中用于處理高度復雜任務的Ultra版本性能在32個廣泛使用的學術基準測試中有30個都表現出了超越目前的最佳成果（SoTA）。

隨著技術上的不斷突破，多模態應用的商業化落地可能是接下來市場的關注焦點，應用端的游戲、軟件，包括影視板塊有望受益。此前大火的Pika1.0應用展示效果較好，具有進一步商業化推廣的空間；而國內部分游戲公司也開始進行此類嘗試，如美圖公司發布自研AI視覺大模型MiracleVision（奇想智能）4.0版本，主打AI設計與AI視頻，將于2024年1月陸續應用于美圖秀秀、美顏相機等美圖旗下產品。多模態應用有望在影視、廣告、游戲等領域快速滲透，拉動行業的降本增效。

游戲板塊基本面上看，游戲板塊受到“版號發放常態化+本土游戲出海+AIGC驅動降本創新”多重利好。短期看，大廠重磅作品獲得版號、熱門新游陸續上線，游戲市場供需有望產生共振、迎來反彈，游戲公司業績釋放或可期。傳媒板塊已有所回調，加上海外流動性趨松可能對成長板塊構成一定利好。

影視板塊在2023呈現穩步恢復的態勢，影片類型、定檔自由度、類型片上映數量均呈改善趨勢，同時暑期檔多部類型片爆款驗證內容足以有效驅動觀影需求。而近期兩部高話題影片上映帶動電影大盤邊際恢復，《我本是高山》多次登上微博熱搜，懸疑片《涉過憤怒的海》為國慶檔后第二部票房預測超5億影片。受此帶動，周末票房現邊際改善趨勢，周六/日票房均達國慶檔以來最高。后續，12月仍有多部重磅影片釋放，再往后就是賀歲檔，有望承接目前高漲的觀影熱情，電影大盤有望繼續恢復。

感興趣的小伙伴可適當關注下游應用端的傳媒及軟件板塊，包括游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）、軟件ETF（515230），但需警惕板塊波動較大的風險。

AI大模型的應用也有望帶動新一輪算力需求，當前算力仍是阻礙AI模型訓練端、推理端及應用端的主要瓶頸之一，可適當關注上游算力相關的通信及芯片、半導體設備領域。芯片行業基本面來看，此前由于下游消費電子需求不足、庫存較高，芯片板塊持續承壓，近期有望迎來周期底部反轉。

根據IT之家消息，綜合臺媒《經濟日報》《工商時報》等報道，繼三星傳出明年上半年逐季漲價之后，全球第四大儲存型NAND Flash供應商西部數據（WD）也在近日向下游通路、代工廠客戶發出“漲價通知”，提到NAND閃存產品的售價也將在未來幾季上漲，累計漲幅可能高達55%。

隨著國際大廠的存儲芯片漲價，國內存儲芯片有望引領整個半導體芯片板塊出現反彈行情。根據Yole Intelligence最新存儲芯片市場的監測數據報告，存儲芯片市場有望將于今年四季度開始復蘇，由于供應商積極減產，2024-2025年存儲市場或以供應不足和價格攀升為主要特征。

此外中長期來看，國產化和自主可控仍然是行業確定性較高的主線，國產晶圓廠的逆周期擴產疊加國產化份額持續提升將推動產業鏈景氣度。人工智能的發展也有望在長期為算力行業打開新的增量空間。

長江證券表示，中國強烈的算力需求產生缺口。而經過一系列測算，大模型浪潮下，無論是推理還是訓練，算力需求都是驚人的。在信創政策共同作用下，國產替代趨勢顯著，且得到產業認證。算力芯片格局有望重構，國產其他異構算力芯片或將占領更多市場。

芯片、半導體設備等算力板塊受益于“庫存見底+國產替代+AI驅動”，可繼續關注相關的芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。