昨天，滬深市場大幅調整，不少人對行情比較擔憂。雖然今天兩市多數個股反彈，但依然沒有讓大家感到興奮。

通過互動平臺的交流以及道達號評論區的留言來看，達哥覺得有必要寫一篇讓大家心里有底的手記文章，也就是談談歷史上的政策底、市場底以及二次探底的情況。

OK，進入正題。

2005年6月6日-2005年7月12日期間，上證指數先后形成了兩個底部，其中，6月6日的低點998點是政策利好累積下的底部，一個多月后，7月12日形成了第二個底部，最低點為1004點，沒有跌破第一個底部，僅一步之遙。第二個底部出現后，雖然回調整理了7個交易日，但之后四個交易日，上證指數便開始放量大漲，快速脫離了市場底的低點范圍。

2008年9月18日-2008年10月28日期間，上證指數先于9月18日出現“政策底”，之后在證券交易印花稅改為單邊征收等消息的影響下大幅反彈了幾天，之后逐步回落，并于10月28日出現市場底。此次“政策底”到市場底，時間也是一個多月，但市場底的低點相比“政策底”的低點下跌了約7.65%，而且跌破政策底之后兩個交易日就見到了市場底。在見到市場底之后，上證指數整理了8個交易日，隨后便放量跳空上漲，幾天時間就快速脫離了底部低點區域。

2012年9月26日-2012年12月4日期間，上證指數的“政策底”于9月出現，從9月28日開始，險資、“國家隊”集體增持A股。反彈周期維持了一個多月，隨后展開調整，并于12月4日見到市場底。從9月26日的“政策底”低點1999點開始，到見到市場底的1949點，耗時兩個多月。以收盤點位跌破1999點的“政策底”開始計算，到見到市場底的時間為6個交易日。市場底的低點相比“政策底”的低點下跌了約2.5%。在見到市場底之后，上證指數便開始放量上漲，連漲幾天后，脫離了底部低點區域。

可能很多人對1949點是市場底有疑問，但達哥想說的是，2013年6月，雖然上證指數因市場流動性緊張而跌破了1949點的市場底，但2013-2015年牛市的領漲板塊創業板卻是在12月4日見底的。因此，說1949點是市場底，也是沒錯的。

2015年7月9日-2016年1月28日期間，“國家隊”入市護盤，“政策底”于2015年7月9日出現，但因為當年股市異常波動及熔斷因素，市場底出現在次年1月28日，且市場底相比“政策底”下跌了約21%。因為股市異常波動的因素，使得這次“政策底”與市場底的參考意義并不是很大。

2018年10月19日-2019年1月4日期間，“政策底”出現在10月19日，最低點為2449點，市場底出現在2019年1月4日，最低點為2440點，兩個底部間隔兩個多月。在當天跌破“政策底”后，當天就見到了市場底，且兩個底部的低點相差不到10個指數點位。在見到市場底當天，上證指數就放量大漲，之后雖然是穩步走高，但也是放量的，使得指數脫離了底部低點區域。

2022年3月16日-2022年4月27日期間，國務院金融委會議于3月16日召開，當天上證指數見到“政策底”，一個月后的4月27日出現市場底。兩個底部間隔一個多月，且跌破“政策底”低點后，僅3個交易日就見到了市場底。此次市場底的低點相比“政策底”的低點下跌了5.29%。在4月27日見到市場底之后，上證指數連漲4天，脫離了底部低點區域。

除2015年7月-2016年1月股市異常波動的“政策底”與市場底較為特殊之外，上述“政策底”與市場底的時間間隔都在一兩個月左右。更為重要的是，即便跌破“政策底”，見到市場底的時間短則是當日，最長則是6個交易日。而且，市場底出現后當日或幾個交易日內，都出現了快速上漲以脫離底部低點區域的情況。

看到這里，相信不少朋友心里有底了。當然，對于市場見底這方面，達哥今天想說的還不止于此。

下面達哥來談談歷史上的二次探底。

2016年1月27日-2016年2月29日期間，上證指數出現二次探底的情況，兩個階段底部都是2638點，第二個底部并沒有跌破第一個底部，時間間隔一個月。在第二個階段底部出現后，上證指數隨即連續大漲兩個交易日，脫離了階段底部的低點區域。

2020年2月4日-2020年3月19日期間，上證指數出現二次探底的情況，這兩個階段底部都是受新冠疫情影響而形成的。3月19日，上證指數跌破2月4日的階段底部，當天就成為了階段底部，此后走出了一波以新能源方向為代表的小牛行情。此次兩個階段底部的時間間隔為1個半月。從第二個階段底部低點出現的當日開始，上證指數震蕩了三個交易日，隨后兩個交易日就大幅上漲，脫離了階段底部的低點區域。

2022年4月27日-2022年10月31日期間，上證指數出現二次探底的情況，兩個階段底部的間隔時間為6個月，且第二個底部并沒有跌破第一個底部。10月31日的第二個階段底部低點2865點距離第一個階段底部的低點2863點僅一步之遙，第二個階段底部低點出現后，次日上證指數大漲，經過四個交易日的上漲后，快速脫離了階段底部低點區域。

從上述歷史上的二次探底可以看到，第二個階段底部出現后，上證指數都出現了2-4天上漲行情，使得指數快速脫離了階段底部。

再來看歷史上著名的三次探底情況。

2002年1月-2003年11月，上證指數出現了三個重要的階段底部，這三個階段底部的低點時間分別是2002年1月29日、2003年1月6日、2003年11月13日，低點分別是1339點、1311點、1307點。這三個階段底部的低點出現后，在短短幾個交易日里都出現了放量大漲的情況，使指數快速脫離了階段底部低點區域。同時，這三個階段底部的指數點位，相距不遠。

今年8月以來，在證券交易印花稅減半征收、階段性收緊IPO節奏、央行降準、中央匯金增持四大行股份及買入ETF、一萬億特別國債等利好堆積下，上證指數于10月23日出現了“政策底”（當日低點2923點）。

達哥相信，距離市場底的到來，可能不會太遠。而且，通過以上的分享，也相信大家已經心里有底了。

具體來說，重點關注“政策底”低點2923點。如果2923點不破，那么要關注是否會出現放量大漲的情況。假如2923點失守，那么可以關注去年4月-10月雙底的支撐情況，這種情況可以參考上述提到的2002年1月-2003年11月的案例。

總之，無論是哪一種情況，最核心的就是兩點：1、即便跌破前低，上證指數可能也會在短短幾天內見底；2、無論是否跌破前低，都要關注是否會出現放量大漲或連續上漲以快速擺脫低點區域，如果出現這種情況，那么基本可以判斷階段底部已成。

我們再來看看本輪市場調整中的領跌指數——上證50指數。

今天，上證50指數跌破了去年10月份的低點，創下了2019年1月7日以來的新低，距離2019年1月的低點不到2%的距離。而上證50指數2019年1月的低點，則是2018年整個A股市場大幅調整的情況下出現的，這個低點也是最近6年多以來的低點。

也就是說，2019年1月的低點是一個非常重要的低點，是具有一定的支撐作用的。如果市場最弱指數上證50指數在上述位置企穩或開始反彈，那么就是市場開始轉暖的信號。

近期的市場調整，讓不少朋友的心里充滿了擔憂，還有一些人開始怨天尤人。達哥想說的是，股市交易，可以說是孤獨者的游戲。人云亦云、愛讓市場雜音影響自己以及負面情緒，都是投資的大忌。

今天的市場表現，達哥就不談了，希望通過以上關于政策底、市場底、二次探底的梳理，讓大家不再迷茫，讓自己心里有底。

當然，短期而言，還沒有看到市場調整結束的信號，在操作上，盡量多看少動，保守為上。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝