每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

上周，滬深兩市回調(diào)，北交所行情火熱，在多數(shù)權(quán)益類基金配置滬深兩市的背景下，周內(nèi)權(quán)益基金的走勢(shì)不佳拖累FOF基金走勢(shì)，凈值增長較此前有所放緩，股票型FOF凈值回撤明顯。值得一提的是，部分FOF基金在三季度末也重倉了部分北交所股票，但對(duì)組合整體的收益貢獻(xiàn)度有限。

滬深兩市回調(diào)，F(xiàn)OF業(yè)績受影響

上周（11.20-11.26），滬深兩市出現(xiàn)回調(diào)，上證指數(shù)跌0.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.45%，科創(chuàng)50跌2.99%。題材上，前期較活躍的傳媒、華為概念、汽車產(chǎn)業(yè)鏈等均出現(xiàn)較大回調(diào)。

與此同時(shí)，上周開始，北交所的炒作熱情進(jìn)一步提升，北證50指數(shù)更有單日上漲突破10%的情形出現(xiàn)，資金分流進(jìn)一步加劇，使得滬深兩市題材類個(gè)股走勢(shì)震蕩下跌。

權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)不佳，影響到權(quán)益類基金的凈值，進(jìn)而使得上周公募FOF走勢(shì)受到影響，尤其是在股票型FOF范疇，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，該類型基金當(dāng)中僅有一只出現(xiàn)正收益，即浙商匯金卓越收漲0.1687%，其余均為負(fù)收益。

此外，受到債市震蕩的影響，債券型FOF基金在上周也出現(xiàn)明顯的回撤，部分FOF基金單周凈值回撤超過0.3%。當(dāng)然，混合型FOF依舊穩(wěn)健，但漲幅相較此前數(shù)周有所收窄。

中歐基金分析指出，當(dāng)前對(duì)周期及防御板塊的均衡配置更加有利。近期可以重點(diǎn)關(guān)注以下幾類行業(yè)：首先是估值處于歷史底部、對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度敏感的周期行業(yè)，這些公司同時(shí)在利率走低的背景下更受歡迎；其次為估值在大幅調(diào)整后已具備更高安全邊際的可選消費(fèi)和醫(yī)藥等行業(yè)，尤其是其中具備海外市場(chǎng)開拓能力的消費(fèi)品公司；以及科技板塊中已具備估值性價(jià)比且持續(xù)海外擴(kuò)張的新能源等。

對(duì)于債券市場(chǎng)，上周利率全面調(diào)整、曲線再度平坦化，短端受資金面制約大幅上行，長端受政策利空擾動(dòng)也有所調(diào)整。資金面擔(dān)憂仍在，需要進(jìn)一步觀察央行態(tài)度。短期建議觀望，12月還有做多機(jī)會(huì)。

說明：各主要類型FOF頭部產(chǎn)品上周業(yè)績 來源：Wind統(tǒng)計(jì)

部分FOF在三季度末已重倉北交所股票

上周，北交所迎來久違的火爆行情。北證50指數(shù)單周飆升20.96%，累計(jì)成交金額高達(dá)600億元，較前一周放大約3.5倍，創(chuàng)出歷史新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，北交所個(gè)股單周平均漲幅40%，凱華材料等6只個(gè)股暴漲翻倍，位居A股單周漲幅前列。

在如此大的波動(dòng)面前，越來越多的資金開始沖向北交所，盡管很多評(píng)價(jià)對(duì)此不敢茍同，甚至屢次提示風(fēng)險(xiǎn)，但需看到的是，232只北交所個(gè)股中，僅有3只個(gè)股單周下跌，分別是阿為特、錦波生物、并行科技，跌幅均不到8%；此外，共有189只個(gè)股單周漲幅超過兩成，57只個(gè)股大漲超過50%，6只個(gè)股漲幅翻倍。

反觀公募FOF領(lǐng)域，雖然北交所個(gè)股不是FOF的主要資產(chǎn)配置方向，但部分基金已經(jīng)在今年三季度末進(jìn)行了配置。

例如天弘養(yǎng)老2035三年，今年三季度報(bào)告顯示，重倉股配置當(dāng)中，有包括富士達(dá)、天銘科技、利潤智控；天弘永裕穩(wěn)健養(yǎng)老三季度報(bào)告也顯示，季末重倉富士達(dá)等股票。不過，相關(guān)個(gè)股相較于北交所上周的領(lǐng)漲標(biāo)的漲幅有限，當(dāng)然，對(duì)基金凈值暫無明顯的提振，統(tǒng)計(jì)顯示，上周天弘養(yǎng)老2035三年A上周凈值跌0.4513%、天弘永裕穩(wěn)健養(yǎng)老A上周凈值跌0.1833%。

匯添富北證50指數(shù)基金經(jīng)理晏陽公開指出，近期北交所大漲，主要原因有四方面：一是政策利好不斷落地；二是市場(chǎng)高度關(guān)注的轉(zhuǎn)板預(yù)期顯著增強(qiáng)；三是科創(chuàng)板投資者可直接平移開通北交所賬戶；四是北證50估值處于底部區(qū)間，向上修復(fù)的空間較大。

不過，11月27日，北交所也在官方渠道發(fā)布加強(qiáng)交易監(jiān)管的內(nèi)容，提到上周已對(duì)涉及盤中拉抬打壓、以漲停價(jià)格大額申報(bào)或連續(xù)申報(bào)等異常交易行為，共采取口頭警示、監(jiān)管關(guān)注、出具警示函等自律監(jiān)管措施93人次。

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