每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍

今日A股市場(chǎng)受外圍市場(chǎng)下跌影響而震蕩走低，貴州茅臺(tái)跳水，核心資產(chǎn)走低，使得滬指再創(chuàng)新低，滬指盤中探到了3004點(diǎn)的低點(diǎn)，離跌破3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)近在咫尺。北向資金的流出帶動(dòng)了茅臺(tái)等核心資產(chǎn)的下跌，不過芯片半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)。

昨日滬深兩市有500多只個(gè)股飄紅，而今日超1100只個(gè)股飄紅，當(dāng)前市場(chǎng)有種“鯨落萬物生”的感覺。不過，從私募的觀點(diǎn)來看，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的補(bǔ)跌往往是階段性見底信號(hào)，超預(yù)期下跌往往伴隨著超預(yù)期的修復(fù)。

滬指逼近3000點(diǎn)大關(guān)，這是最后一跌嗎？ 

近期全球市場(chǎng)疲軟，昨夜美股大跌，亞太指數(shù)均出現(xiàn)調(diào)整，在此影響之下，A股今日三大指數(shù)延續(xù)昨日的弱勢(shì)表現(xiàn)，滬指收盤跌1.74%，險(xiǎn)守3000點(diǎn)，收?qǐng)?bào)3005.39點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.28%，收?qǐng)?bào)1913.70點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到8127億元，北向資金今日凈賣出117.04億元，年內(nèi)第三次單日減倉(cāng)超百億，連續(xù)5日凈賣出累計(jì)近290億元。

行業(yè)板塊來看，半導(dǎo)體芯片板塊逆市走強(qiáng)，寒武紀(jì)等十余股漲停。值得注意的是，市場(chǎng)權(quán)重股卻集體調(diào)整，減肥藥、新能源整車、酒類、保險(xiǎn)等悉數(shù)回調(diào)，其中貴州茅臺(tái)跌超5%，牧原股份跌超8%。今日最引人注目的就是貴州茅臺(tái)的跳水，截至收盤跌至1630元，跌幅為5.67%。貴州茅臺(tái)跳水，核心資產(chǎn)的走低，于市場(chǎng)而言有一種“鯨落萬物生”的感覺，昨日滬深兩市只有500多只個(gè)股上漲，而今日兩市上漲個(gè)股超1100只。 

對(duì)此，排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華告訴記者，近期市場(chǎng)無視一切利好下跌，實(shí)屬反常，這大概率是市場(chǎng)即將見底甚至可能會(huì)迎來反轉(zhuǎn)的信號(hào)之一，“我們對(duì)后市行情持樂觀態(tài)度：首先，A股市場(chǎng)政策暖風(fēng)不斷，激活A股市場(chǎng)的態(tài)度非常明確；其次，從近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)拐頭向上的信號(hào)已經(jīng)開始顯現(xiàn)；第三是美聯(lián)儲(chǔ)名義利率很難再進(jìn)一步攀升，股票資產(chǎn)的價(jià)值在不斷提升，只是市場(chǎng)信心重建需要一定的時(shí)間。” 

優(yōu)質(zhì)標(biāo)的補(bǔ)跌，是階段性見底信號(hào)？

對(duì)于今日貴州茅臺(tái)的跳水，方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明告訴記者，市場(chǎng)中最為優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的補(bǔ)跌，往往是階段性見底的信號(hào)之一，市場(chǎng)破位向下拓展空間，重新考驗(yàn)3000點(diǎn)心理關(guān)口，白酒板塊籌碼松動(dòng)，貴州茅臺(tái)大跌給市場(chǎng)一定的壓力，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，慣性下跌動(dòng)量釋放過程中多為加速狀態(tài)，因此短線市場(chǎng)還要經(jīng)受考驗(yàn)。隨著經(jīng)濟(jì)、地緣政治等不確定因素持續(xù)發(fā)酵，后市大概率維持弱勢(shì)筑底狀態(tài)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將陸續(xù)出現(xiàn)，而大趨勢(shì)的時(shí)空拐點(diǎn)仍需耐心等待。 

參照2022年10月貴州茅臺(tái)的走勢(shì)來看，當(dāng)時(shí)貴州茅臺(tái)月內(nèi)跌幅近20%，隨后市場(chǎng)見底，背后的原因是貴州茅臺(tái)作為基金第一大重倉(cāng)股，是多頭最后的抵抗。貴州茅臺(tái)近期下跌已經(jīng)超過10%，意味著做空力量已經(jīng)釋放了較大一部分，因此市場(chǎng)或許離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，劉有華在采訪中告訴記者。

順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌認(rèn)為，貴州茅臺(tái)的大跌除了北向資金的賣出外，與市場(chǎng)對(duì)其三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俚念A(yù)期缺乏信心有關(guān)，由于市值太大，指數(shù)也受累殺跌，上證綜指再度考驗(yàn)3000點(diǎn)整數(shù)口。對(duì)于此輪滬指調(diào)整的最低點(diǎn)，有兩個(gè)參考點(diǎn)位：一是跌破3000點(diǎn)立即出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)；二是接近或跌破去年4月份的低點(diǎn)2863點(diǎn)。 

易小斌認(rèn)為，從目前的走勢(shì)來看，3000點(diǎn)肯定會(huì)破，但能否立即企穩(wěn)還很難判斷。今天已經(jīng)出現(xiàn)了加速的趨勢(shì)，并出現(xiàn)了缺口。因此，對(duì)后市還是保持謹(jǐn)慎樂觀的看法，機(jī)會(huì)總是跌出來的，最難熬的時(shí)刻往往是市場(chǎng)快要見底了。如果近幾天內(nèi)指數(shù)維持快速下跌的態(tài)勢(shì)，那可能就是最后一跌了。如果表現(xiàn)比較猶豫和反復(fù)，那時(shí)間可能還會(huì)延長(zhǎng)。但總體來說，現(xiàn)在是要尋找機(jī)會(huì)的時(shí)候了。

超預(yù)期下跌往往伴隨著超預(yù)期的修復(fù)

對(duì)于市場(chǎng)的下跌，淡水泉投資認(rèn)為，悲觀情緒帶來的超預(yù)期下跌，往往伴隨著超預(yù)期的修復(fù)。當(dāng)前A股市場(chǎng)情緒低迷是投資者的共同感受，但從另一個(gè)角度看，在市場(chǎng)較長(zhǎng)時(shí)間處于底部區(qū)域背景下，歷史上也多次出現(xiàn)因?yàn)檎叱掷m(xù)催化而扭轉(zhuǎn)情緒的場(chǎng)景，如何把握類似于去年四季度出現(xiàn)的情緒扭轉(zhuǎn)場(chǎng)景下所帶來的機(jī)會(huì)，同樣是當(dāng)前需要思考的重要問題。 

從投資組合的角度來看，我們當(dāng)前的優(yōu)先目標(biāo)是，當(dāng)轉(zhuǎn)機(jī)的場(chǎng)景發(fā)生時(shí)，你持有的組合是否具備足夠的彈性。市場(chǎng)信心低迷意味著投資者當(dāng)前預(yù)期已處于低位，當(dāng)下更應(yīng)該用積極的心態(tài)去尋找機(jī)會(huì)。兩個(gè)因素值得關(guān)注：首先是自上而下看，政策發(fā)力的節(jié)奏和力度依然是影響市場(chǎng)預(yù)期的關(guān)鍵；其次是從自下而上維度，尋找能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、三季報(bào)能超預(yù)期的企業(yè)，這仍是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的主要來源。

近期9月數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)短期有所企穩(wěn)，市場(chǎng)并未就此做出太多反應(yīng)，權(quán)重指數(shù)有所下跌。當(dāng)前市場(chǎng)還在構(gòu)筑市場(chǎng)底的階段，整體估值較低，處在底部區(qū)域，向下空間不大，且當(dāng)前經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)，有潛在的支撐動(dòng)力。短期北向資金流出給市場(chǎng)情緒增加了擾動(dòng)，今天超百億的流出帶動(dòng)上證指數(shù)逼近3000點(diǎn)。未來隨著北向資金擾動(dòng)因素被市場(chǎng)充分定價(jià)，經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)筑底回升，市場(chǎng)有望走出筑底反彈行情，青島安值投資董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)于超告訴記者。

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