行業風向標 | 政策釋放積極信號，保險板塊迎來布局機會

每經記者｜曾子建    每經編輯｜葉峰    

7月下旬以來，政策層面不斷釋放積極信號，成為保險板塊估值修復的重要催化。

重磅會議提出"要活躍資本市場，提振投資者信心"；證監會年中工作座談會提出"從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協同發力，確保黨中央大政方針在資本市場領域不折不扣落實到位"；中金所發布"長風計劃"、推動中長期資金入市，證監會就北交所做市交易業務規定征求意見、推動市場活躍度和有效性的提升。

隨后，保險股展開一波反彈走勢，進入8月上旬，整個板塊再度調整，但幅度有限。8月18日，保險板塊終于再度崛起，成為領漲市場的主要品種。

中金公司認為，壽險負債端中長期復蘇邏輯未變之下，資產端情緒低點即是較好布局時機。重申看好壽險負債端將邁向新周期，未來不僅是新業務將回歸增長趨勢，經營模式、客群、產品結構較當前均有望出現積極變化，儲蓄類產品的熱銷為險企帶來了支付能力更強的客群、有助于改善代理人收入并吸引優質人員加入，并且定價利率調整后有助于降低行業負債成本和推動產品結構改善，當前行業正處于新一輪增長周期的起點，未來經營狀況持續改善概率較高、空間較大。

銀河證券表示，2023年以來險企基本面超預期向好，行業景氣度持續回升。負債端，隨著疫情影響消退，代理人展業穩步推進，壽險收入增速不斷改善；產險收入同比維持增長態勢，整體業績穩中向好。資產端，受益于權益市場回暖和地產政策改善,險企投資收益有望進一步增厚，但應考慮長端利率回落帶來的不利影響。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，介紹3家公司，僅供參考。

1、中國平安

中國平安2023年1-7月壽險/產險原保費同比增長9.0/3.9%，其中7月壽險保費同比增長14.9%，產險保費則同比下滑2.5%。預計2023年產險保費增速為6.2%，1H23/2023承保有望保持盈利，但COR預計達到99.7/98.9%公司當前A/H股交易于0.56/0.54x2023PEV，依然具備吸引力。

2、中國人壽

中國人壽2023年1-7月原保費同比增長6.8%，相當于7月保費同比增長4.7%。盡管二季度的股市表現不佳，預計會給資產端的投資表現帶來了壓力，但7月底以來的反彈預計可以部分緩解投資承壓的態勢。同時，代理人質態提升有望支撐負債端繼續修復。

3、新華保險

公司戰略轉型，有望實現逆境反轉。一是產品，公司順應當前趨勢提升儲蓄產品的銷售。二是個險渠道，當前隊伍產能相對較低存在較大提升空間；三是銀保，過去受躉交占比提升降低NBVM至1.2%，同樣存在較大的提升空間，公司目前強調價值銀保，逐漸降低躉交規模，有望提升銀保價值率水平。