每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜趙云    

7月中央政治局會(huì)議反映政策層面穩(wěn)增長(zhǎng)意圖超預(yù)期，多方向布局尤其是對(duì)地產(chǎn)支持政策超預(yù)期，如沒(méi)再重申“房住不炒”、“減免房產(chǎn)交易的各種稅費(fèi)”、“降低首套房首付比、落實(shí)認(rèn)房不認(rèn)貸”等，后續(xù)有望對(duì)地產(chǎn)新開工帶來(lái)邊際改善，利多黑色產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)也間接利多動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈（電力、水泥、煤化工）。

動(dòng)力煤行業(yè)，供給方面，煤礦專項(xiàng)整治行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，部分煤礦因重大事故隱患停產(chǎn)整頓，供應(yīng)有所回落，價(jià)格承壓。需求方面，從電力用煤方面來(lái)看，旺季電廠日耗處在高位，但電廠庫(kù)存回落緩慢，疊加長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)較好，電煤需求弱勢(shì)運(yùn)行，而隨著臺(tái)風(fēng)來(lái)臨，降雨頻繁，氣溫下降以及水電發(fā)力抑制火電用煤需求，日耗預(yù)計(jì)有所下降；從非電力用煤方面來(lái)看，水泥企業(yè)仍處于錯(cuò)峰生產(chǎn)，煤耗需求偏弱，甲醇、冶金等化工企業(yè)暫時(shí)維持按需采購(gòu)，需求復(fù)蘇仍需時(shí)間。

煉焦煤市場(chǎng)則持續(xù)走強(qiáng)，下游需求向好。

供給方面，因煤礦事故頻發(fā)，各地煤礦安檢力度增強(qiáng)，部分煤礦限、停產(chǎn)整頓，供給邊際增長(zhǎng)趨緩。下游需求方面，當(dāng)前焦炭第三輪提漲落地，漲幅110-110元/噸，焦企因利潤(rùn)虧損多保持減產(chǎn)；鋼廠方面，鋼價(jià)震蕩走強(qiáng)，鋼廠在利潤(rùn)的支撐下保持高水平開工，鐵水產(chǎn)量高穩(wěn)，焦炭剛需較強(qiáng)，存在一定補(bǔ)庫(kù)需求。

此外，根據(jù)中鋼協(xié)近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，我國(guó)出口鋼材4358.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.3%。加上鋼廠利潤(rùn)逐步恢復(fù)，未來(lái)煉焦煤需求有望進(jìn)一步提振。

長(zhǎng)城證券分析指出，一方面，臺(tái)風(fēng)天氣影響逐步消散，沿海地區(qū)氣溫回升，電廠日耗可能會(huì)有小幅增加，對(duì)煤炭需求會(huì)有增加。另一方面，港口貿(mào)易商發(fā)運(yùn)成本較高，低價(jià)普遍不愿出貨，支撐仍在，而且等氣溫回升至高位的情況下會(huì)有預(yù)期心理，煤炭?jī)r(jià)格難跌。受新一輪城中村改造及房產(chǎn)政策的積極影響，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵預(yù)期提高，鋼價(jià)繼續(xù)上漲。在市場(chǎng)較強(qiáng)預(yù)期影響下，雙焦需求仍在持續(xù)修復(fù)。

點(diǎn)評(píng)：短期來(lái)看，在當(dāng)前煤、電利潤(rùn)再平衡的時(shí)點(diǎn)下，煤電一體化或助力煤企平抑周期波動(dòng)，加強(qiáng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。長(zhǎng)期來(lái)看，煤電+新能源的供電組合既能滿足“雙碳”轉(zhuǎn)型目標(biāo)，又能保證電力供給、調(diào)峰能力，是當(dāng)前煤企轉(zhuǎn)型的重要方向。

這里，通過(guò)整合天風(fēng)、安信、國(guó)信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來(lái)4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、兗礦能源

隨著集團(tuán)資產(chǎn)注入持續(xù)推進(jìn)，公司煤炭板塊產(chǎn)能有望持續(xù)擴(kuò)張，為公司帶來(lái)量增。隨著澳洲礦井生產(chǎn)逐步恢復(fù)，煤炭產(chǎn)量有望提升。

——興業(yè)證券

2、蘭花科創(chuàng)

公司現(xiàn)有各類礦井14個(gè)，其中生產(chǎn)礦井8個(gè)，合計(jì)產(chǎn)能為1230萬(wàn)噸/年，在建資源整合礦井5個(gè)，年生產(chǎn)能力420萬(wàn)噸。整合礦井建設(shè)開始陸續(xù)收官，同寶煤業(yè)90萬(wàn)噸/年礦井預(yù)計(jì)2023年5月底完成竣工驗(yàn)收；沁裕煤礦90萬(wàn)噸/年礦井預(yù)計(jì)2023年6月進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)；百盛煤業(yè)90萬(wàn)噸/年礦井2023年底有望進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)；蘆河煤業(yè)90萬(wàn)噸/年礦井取得重新開工報(bào)告批復(fù)，產(chǎn)能擴(kuò)張為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力支撐。

——首創(chuàng)證券

3、山煤國(guó)際

公司約有800萬(wàn)噸冶金煤以及其副產(chǎn)品以市場(chǎng)價(jià)格銷售，公司定價(jià)靈活，調(diào)價(jià)機(jī)制靈活，在上半年焦煤價(jià)格較弱背景下，依靠低成本優(yōu)勢(shì)保障較高盈利，同時(shí)目前焦煤價(jià)格上行周期中則有望充分受益煤價(jià)反彈。

——民生證券

4、潞安環(huán)能

公司現(xiàn)有生產(chǎn)礦井18座，合計(jì)先進(jìn)產(chǎn)能4730萬(wàn)噸/年，其中9座國(guó)家一級(jí)礦井和8座二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)化礦井，先進(jìn)產(chǎn)能比例和規(guī)模屬于行業(yè)前列，具備持續(xù)享受供給側(cè)改革政策紅利優(yōu)勢(shì)。2022年，伊田、黑龍關(guān)、黑龍3座礦井產(chǎn)能核增取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，上莊煤業(yè)聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)完成竣工驗(yàn)收，元豐礦產(chǎn)正在積極籌建，五陽(yáng)煤礦、后堡煤業(yè)等礦區(qū)資源申辦高效推進(jìn)。公司煤炭生產(chǎn)質(zhì)與量兼具，未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)可期。

——首創(chuàng)證券

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