貨幣基金不香了？二季度部分產品規模下降，這些替代品更吸金

每經記者｜任飛    每經編輯｜趙云    

隨著公募二季報持續披露，一眾貨幣基金季內運作情況曝光。由于此類產品總體業績多次報出震蕩下行，市場也在關注投資人對此類低風險產品的理財吸引力能否持續。

季末看來，雖然二季度貨基總體的收益率年化水平仍不足1.9%，但已較一季度有所提升，但需指出的是，一些頭部業績的產品卻紛紛出現凈贖回，如平安日鑫、英大現金寶、國投瑞銀錢多寶等十余只產品季內凈值漲幅均超0.5%，年化收益率超2%，但季內卻多以凈贖回數十億份收場。

有分析指出，貨基收益率逐漸走低是導致這類產品規模下降的原因之一，而像同業存單基金、短債基金、短融ETF等貨基替代品正在走紅。

二季度多只績優貨幣基金出現凈贖回

隨著二季報的公布，此前備受關注的貨幣基金季內運作情況陸續揭曉。市場關注此類產品，關鍵還是因為其客戶群體廣泛，但在收益率不斷下行的過程中，市場也在觀察此類產品理財吸引力的強弱變化。

值得注意的是，確實在季內出現了很多“叫好不叫座”的產品，產品業績居前，卻遭投資人“用腳投票”，如平安日鑫A，季內凈值增長率達到0.5781%，換算年化收益接近2.34%，而統計所有份額時，基金份額凈贖回近44.82億份。

二季度績優貨基出現凈贖回的情況（統計初始基金，部分）來源：Wind統計

無獨有偶，英大現金寶A季內實現0.5775%凈值漲幅，統計所有份額的季內申贖情況，凈贖回近15.20億份。同樣是業績優異但遭凈贖回的還有國投瑞銀錢多寶、建信現金添益、長城收益寶等17只產品，這些產品季內凈值增長率均在0.5%以上，換算年化收益水平也在2%以上。

需指出的是，年化2%的貨基在目前市場上已不為多見。Wind統計顯示，目前傳統貨幣型基金數量達365只（統計初始份額），以二季度收益水平測算，年化收益率均值僅為1.8756%，這一數字比一季度換算的1.8354%略有提升，但總體收益水平低下已是客觀的事實。

究其原因，受制于資金利率維持低位運行，中長期來看，貨幣基金收益率中樞難以有向上抬升的基礎。尤其是二季度債市受流動性寬松、降息等因素推動，各期限各品種收益率下行明顯，盡管會推高二級市場的交易價格，但投資成本也在提升，投資性價比大打折扣。

有的基金經理甚至需要對贖回壓力做必要的準備，如新沃通寶莊磊就在今年二季報總結中明確，整體組合維持較低剩余期限和杠桿率，高流動性資產占比較高，密切跟蹤持有人結構的變化，對申贖資金動向保持高度敏感，以維持充足的流動性來應對贖回壓力。

同業存單、短債基金等貨基替代品走紅

在貨幣基金收益率下行的背景下，低風險偏好資金亟需尋找投資新去處，像同業存單基金、短債基金、短融ETF等多款“貨基替代品”備受市場關注。

但從二季度的表現來看，短債基金依然是市場追逐的熱點，有投資者近期在同記者交流時就提到，他們配置債券基金更加傾向于中短債，尤其在意此類產品的費率優惠政策。據了解，部分中短債基金C類份額持有7天即免贖回費。

從二季報數據來看，一些中短債基金也顯示出強勁的吸金能力，嘉實匯鑫中短債季內凈申購68.84億份，平安如意中短債同期凈申購68.43億份，且季內凈贖回規模較大的產品多為業績相對落后的產品，這與前述績優貨基紛紛出現凈贖回有所不同。

相比之下，同業存單基金則大不如前，與貨幣基金的情況類似，一些績優基金同樣面臨著資金大幅撤離的尷尬，如鵬揚同業存單指數7天持有季內凈值漲幅0.6849%，但整個二季度凈贖回的規模就超過30億份。

另外像嘉實同業存單指數7天、百嘉同業存單指數7天等產品也均有業績不錯但規模減少的情況發生。可見，對于目前市場貨幣類型基金理財的吸引力來看的確有所下降，而已發季報的基金經理當中，也普遍談到了類似的應對之策。

如建信嘉薪寶基金經理小組就表示，操作上利用短期逆回購、短期存款等工具以保證充足的流動性應變能力，同時跟隨資金節奏及時把握了短端資產收益的調整機會，適當鎖定部分高性價比中長期存款存單，在嚴控組合信用風險和偏離風險的前提下，調整組合剩余期限至中性偏高水平。