老鄭說匯｜美聯儲釋鷹 美元仍無力

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜賈運可    

美聯儲利率會議宣布維持利率不變，政策聲明及新聞發布會釋出的信息偏鷹，但美元僅小幅上升，未對上述鷹派信號過度反應。美元這種表現主因是市場憂慮過度加息或使美國經濟更易陷入衰退。本周匯市余下變數主要是美國將公布的5月零售銷售數據及歐、日央行利率會議。

美聯儲跳過加息

北京時間本周四凌晨，美聯儲結束了利率會議，其宣布維持基準利率于5.00%~5.25%不變，符合預期。

結果出臺后，先前下跌大約0.6%的美元指數短期內急漲，但不久后又吐回部分漲幅。在利率決定出臺之前，市場已連續幾周猜測“美聯儲或將跳過6月并改在7月加息”，由于本周二美國公布的5月CPI弱于預期，故市場更堅定了上述想法。因此，這樣的結果其實并無懸念，故利率決議本身對美元走勢影響不大。

對美元影響更大的是除利率決議外的其余內容。比如，美聯儲在政策聲明中表示：“本次會議將目標利率區間維持不變，以便委員會可以評估更多信息及貨幣政策的影響”。此外，新的“利率點陣圖”顯示，美聯儲預測到年底利率中值為5.6%，高于上一次點陣圖中預測的5.1%。這意味著美聯儲暗示今年可能再加息兩次，這較市場預期更為鷹派。

當然了，市場其實不太相信美聯儲還會加息兩次，利率期貨市場行情暗示市場相信美聯儲只會加息一次。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，他認為在通脹大幅下降之前不會降息，而這可能需要幾年時間，今年內不太可能降息。

政策聲明及會后新聞發布會上釋出的信息偏鷹，但美元未因此上漲多少，暗示市場并不認可美聯儲連續加息，擔心美國經濟將因過度加息而陷入衰退。據彭博本周對華爾街分析師的問卷調查，分析師預期中值情況是：未來12個月內美國經濟出現衰退的可能性為65%。

歐央行或加息

周四稍晚，歐央行將結束利率會議。市場普遍相信，歐央行將延續5月份的加息節奏，將利率上調25個基點。歐元區當前正與通脹及經濟停滯苦斗，考慮到通脹對實體經濟損傷太大，故寧愿冒著經濟停滯或衰退風險，也得先將通脹摁住再說。

歐元最新的通脹率是5月份數據，為年率上漲6.1%，之前4月為7.0%，而3月為6.9%，也正是因為4月通脹率意外回升，歐央行其后才更傾向于加息，迄今加息意愿也未消散。

支持歐央行進一步加息的其他因素主要有歐元區失業率有所下降，這一般預示未來來自薪資相關的通脹壓力仍有黏性。

在經濟增長方面，當前歐元區季度GDP增長率在零上下波動，這意味著歐元區處于衰退的邊緣。歐元區去年第四季度GDP零增長，而今年首季為降0.1%，如果二季度再次出現負值，那就陷入技術性衰退了。

不過，雖然歐元區有衰退風險，但情況應不太糟糕，原因是歐元區經濟增長率還是相對較平穩的，這應部分得益于該經濟體體量較大，其內部成員經濟增長率參差不齊，所以常常能相互抵消，較少出現大起大落現象。