行業風向標 | “618”大幕疊加消費信心回暖，家電6月有望迎估值修復

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜趙云    

國家統計局數據顯示，2023年1-4月家用電器和音像器材類限額以上社會消費品零售總額2536億元，同比減少0.3%；4月單月家電社零609億元，同比增加4.7%。2023年1-4月全國房屋住宅開工、竣工面積分別為22899.88和17395.98萬平米，同比減少20.6%和增長19.2%。4月地產竣工面積延續改善，為3000.07萬平米，同比增長28.26%，增速相比3月回落7.15PCT。地產新開工面積同比下降29.21%。

值得關注的是，空調內銷延續高景氣度。產業在線發布家用空調產銷數據，4月家用空調生產1808.7萬臺，同比增長12.0%，銷售1791.0萬臺，同比增長13.3%，其中內銷出貨1059.7萬臺，同比增長29.7%，出口出貨731.3萬臺，同比下降4.3%。4月份為傳統的生產備貨的旺季，由于經銷商對于市場心態較為樂觀，積極囤貨為旺季市場做準備，空調內銷延續高增長。

后續來看，地產竣工回暖帶動需求回升，空調零售有望保持穩定增長。出口方面，由于全球通貨膨脹，消費需求萎縮，市場仍有些低迷，但4月同比增速下降幅度有所收窄。隨著海外庫存逐步去化，廣交會新增訂單落地，出口增速有望進一步改善。4月冰洗內外銷均實現同比增長，洗衣機銷量同比增長25.6%，其中內外銷同比增長12.6%和44%。冰箱銷量同比增長15.2%，其中內外銷同比增長23.6%和8.7%。

另一方面，2023年618大促節奏維持2022年趨勢，整體活動時間保持一致，但此次大促各個階段的內容更加豐富。2023年天貓和京東整體折扣和門檻與2022年差異不大，但增加了低價直降活動

據了解，“618”平臺投放加碼。抖音618大促滿減折扣為滿150減25，折扣門檻降低、折扣力度加大。從商家補貼來看，平臺投放加碼，扶持政策升級。京東通過百億補貼向所有商家開放、千萬紅包雨及百大總裁助陣站內站外億級流量曝光、“言犀虛擬主播”AI帶貨等玩法，進一步優化商家成本。淘寶天貓2023年618全周期預計實現超600億流量曝光，阿里媽媽將提供總計23億紅包為超100萬商家帶來百億流量支持。抖音通過巨量千川、恒星計劃、達人傳播共創及節盟計劃等政策，持續加碼流量補貼，促進全域增長。

國泰君安分析指出，此次大促各廠商仍把保盈利作為核心思路，各大平臺加大補貼擴大性價比布局，逆勢之下，龍頭公司在營銷投放和預售表現層面的優勢均在擴大，看好龍頭公司競爭力的持續提升。

點評：隨著居民消費信心恢復，家電消費有望逐步復蘇，地產景氣度改善也有望提振家電需求。從盈利能力來看，成本紅利有望持續兌現。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、創維數字

創維數字深耕智能終端業務，定位為數字機頂盒和寬帶通信的智能設備與智能系統技術方案提供商，在國內三大通信運營商、廣電網絡公司市場占有率，OTT智能終端市場銷量、中國企業出口海外銷量中整體居于行業領先地位。AIGC智能搜索，迅速連接媒資內容（影視、直播、教育、電商等），提升精準度及用戶體驗。公司已和國內外AI技術先進大廠合作，未來有望基于集成AI的盒子拉動機頂盒業務量價齊升。

——東吳證券

2、科沃斯

科沃斯作為服務機器人與智能清潔電器龍頭，在產品、渠道、營銷以及供應鏈等多維度構筑了寬廣的護城河，盡管掃地機器人短期銷量負增長干擾了市場對這一品類遠期天花板的信心，但進入2023年在降本以價換量的驅動下，行業滲透率迎來拐點是大概率事件，公司完善的產品與品牌布局有望深度受益。

——招商證券

3、美的集團

公司產品矩陣豐富、渠道與產業鏈優勢突出，行業地位長期穩固。基于未來市場消費與需求逐漸回暖考慮，公司C端或將迎來較好修復，同時隨著B端業務轉型與研發創新的推進，有望持續驅動公司收入與利潤穩健增長。

——中原證券

4、海爾智家

海爾定位于全球大家電領軍品牌，通過七大品牌戰略協同提供智慧家庭美好生活的解決方案，私有化H股子公司大幅改善治理效率，預計公司產品內外銷市占率穩步提升、新一輪員工持股計劃支撐業績向上。長期來看，數字化變革降本增效，公司盈利能力將持續改善。

——光大證券

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