每經熱評｜標簽是一把“雙刃劍”基金經理需慎重對待

每經記者｜李蕾    

每經評論員 李蕾

“基金經理被貼上賽道標簽很可怕，市場低位如果拋棄賽道更可怕。”最近，不少基金經理遭遇到了這樣的煩惱。

今年以來，市場熱點題材陸續發酵，尤其是人工智能板塊借著AIGC的東風飆漲，一些此前被貼上新能源標簽的基金經理隨之調倉至AI板塊。不曾想，追漲的效果還沒顯現出來，新能源板塊又開始企穩反彈，已經調倉的基金只能“兩頭挨打”，凈值不漲反跌，有的還創下近一年新低。

追高不成，原本重倉的行業上漲也沒有分享到紅利，難怪要被投資者嘲笑“水平還不如普通散戶”。更令人擔憂的是，從今年的基金業績來看，這樣的情況還不是個例。

其實在筆者看來，基金經理為自己貼上賽道標簽一直是一件比較危險的事情，標簽其實是一把“雙刃劍”。

從營銷的角度來說，“科技捕手”“消費一哥”這樣的標簽自然有助于管理人從諸多基金經理中脫穎而出，給投資者留下印象的同時也可實現基金規模的快速增加。但從投資和持有體驗而言，押注單一賽道、追求極致風格的基金本來就存在爭議，并且在行業輪動、行情出現反轉時，明確的賽道標簽反而會成為一種束縛。

關于這個問題，筆者想從三個角度來進行論述。

第一，極致風格的“押注式投資”，早該停一停了。

股市最大的難點是擇股和擇時，而基金作為一攬子股票的組合，持股相對分散，大大降低了單一持股可能遭遇“黑天鵝”的風險。但有的基金經理由于看好某一行業，干脆選擇“All in”，這就與公募基金分散風險的要求背道而馳了。賭贏了，名利雙收，規模大漲；賭輸了，虧錢的也是基民，管理人的基金管理費照拿不誤，但會大大傷害投資者的持有體驗。

況且，如果都押注某個單一行業，那基民為什么不買行業ETF？費率還比主動權益類基金低出許多。

第二，近年來，在一些基金經理及其產品重倉賽道并脫穎而出的“示范效應”下，整個公募行業的投資氛圍略顯浮躁，有的公司和基金經理個人也樂于被賦予甚至主動貼上賽道標簽。但這種標簽，有時候更像一個營銷噱頭。

一旦遇上行情極致反轉，情況就變得比較尷尬了。比如，一些曾被貼上新能源標簽并大肆營銷的基金經理，今年初沒有扛住AI板塊的強勢上漲、將重倉股從新能源轉向TMT，一度引發了比較大的爭議。一方面當然是妥妥的風格漂移，另一方面如果賽道切換的時機選得不好，還會兩邊“打臉”，也讓投資者蒙受損失。

第三，能不能給基金經理打標簽？全市場現在有超過3000名基金經理，通過打標簽的方式來進行區分當然是可以的，也方便投資者進行優選。但需要注意的是，基金經理的投資行為是相當復雜的，需要多個單一標簽組合成復合標簽，不可簡單化處理。專業機構往往會從其投資風格、投資意愿、方法、行為偏好以及投資業績客觀輸出結果等多個方面來進行刻畫，這樣的標簽也更具專業性和參考性。

總而言之，筆者認為基金公司和基金經理最好不要熱衷于給自己貼上賽道標簽，當心急功近利遭到反噬。