浙商證券給予昭衍新藥買入評級

每經AI快訊，浙商證券03月31日發布研報稱，給予昭衍新藥（603127.SH，最新價：52.36元）買入評級。評級理由主要包括：1）2022年在國內上游動物模型供應持續緊張的大環境下，昭衍新藥收入同比增長49.54%，經調整利潤同比增長63.62%，超預期兌現，海外拓展初見成效。2022年是昭衍新藥資本開支全面加速的一年，多角度產能擴張進一步提升公司的業務通量、抗風險能力并完善了公司的一體化鏈條。我們持續看好，公司穩定供應鏈下的兌現能力及不斷延伸的服務能力為持續高增長帶來的保障；2）財務表現：收入超預期兌現，經調整利潤率持續提升；3）業績拆分：臨床前服務仍是公司收入絕對主體，境外收入增速創新高；4）成長能力：訂單高增長，海外占比提升；產能多角度擴張，完善一體化；5）結合公司在手訂單、新增產能及人員增長，我們預測2023-2025年公司收入CAGR約35%。長期來看，隨著公司在放藥、新靶點、ADC、CGT等新熱點領域的持續布局，有望通過昭衍生物、藥物篩選平臺、臨床研究服務等多板塊與臨床前相結合，打造一體化服務平臺，持續鞏固臨床前龍頭地位，實現長期穩定高速增長；6）盈利能力：表觀盈利能力將回歸行業平均水平。風險提示：新增固定資產折舊、股權激勵、匯兌對表觀業績影響的波動性；新業務的盈利周期的波動性；創新藥投融資景氣度下滑。

AI點評：昭衍新藥近一個月獲得5份券商研報關注，買入5家，平均目標價為66.35元，與最新價52.36元相比，高13.99元，目標均價漲幅26.71%。

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(記者 蔡鼎)

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