每經記者｜朱成祥    每經編輯｜文多    

3月28日晚間，中芯國際（SH688981，股價49.10元，市值3885億元）披露2022年財報。2022年，上市公司實現營收495.16億元，同比增長39%；歸母凈利潤121.33億元，同比增長13%。公司毛利率38.3%，較上年增加9.0個百分點。

2023年，中芯國際預計營收同比降幅為低十位數，毛利率在20%左右；折舊同比增長超兩成，資本開支與上一年相比大致持平；到年底月產能增量與上一年相近。

2023上半年，行業周期尚在底部

2022年，半導體行業從火熱變得“冰涼”，中芯國際聯席CEO趙海軍一度用“速凍急停”來形容客戶砍單情況。在此背景下，作為國內首屈一指的代工廠商，中芯國際又將如何應對呢？一方面，中芯國際四大項目（中芯深圳、中芯臨港、中芯京城和中芯西青）正加緊建設之中；另一方面，隨著行業景氣程度的變化，中芯國際產能利用率也在逐步下降。

2022年一季度至四季度，中芯國際付運晶圓（折合8英寸晶圓約當量）數量為184.02萬片、188.65萬片、179.77萬片和157.41萬片；產能利用率分別為100.4%、97.1%、92.1%和79.5%。

可以看出，中芯國際付運晶圓在2022年二季度見頂，而產能利用率則逐季下降，四季度甚至低于80%。

中芯國際認為，2022年，全球集成電路產業受多重因素交疊影響，市場整體進入增速放緩階段。從宏觀情況來看，全球經濟增長乏力，局部地緣沖突帶來的能源危機疊加貨幣波動等因素的影響，導致全球消費動力不足。從集成電路產業情況來看，市場的供需緊張態勢在2022年上半年逐步得到結構性緩解，并在2022年下半年急速進入去庫存階段。

2023年，行業景氣程度會逆轉嗎？中芯國際表示，展望2023年，智能手機和消費電子行業回暖需要時間，工業領域相對穩健，汽車電子行業增量需求僅可以部分抵消手機和消費電子疲弱的負面影響。上半年，行業周期尚在底部，外部不確定因素帶來的影響依然復雜。雖然下半年可見度仍然不高，但公司已感受到客戶信心的些許回升，新產品流片的儲備相對飽滿。

毛利率承受高折舊壓力

此前中芯國際的業績增長，主要是因為晶圓銷售“量價齊升”。2021年，中芯國際銷售晶圓數量由上年569.9萬片約當8英寸晶圓增至674.7萬片，2022年銷售晶圓數量又進一步增至709.8萬片。

平均售價（銷售晶圓收入除以總銷售晶圓數量）方面，2020年、2021年、2022年分別為4210元、4763元和6381元。

但若2023年晶圓銷售數量、產能利用率等數據仍不見好轉，中芯國際營收增長或承壓。

中芯國際表示，宏觀環境的波動，集成電路行業景氣度變化，境內外客戶需求未達預期，主要原材料價格大幅上漲，公司持續進行的產能擴張或發生高額資本開支及研發投入等情況可能導致公司在一定時期內面臨成本或折舊增加、產能利用率未達預期、銷售收入、毛利率和利潤波動等風險。

作為國內頭部晶圓代工廠，中芯國際的經營狀況對整個行業影響巨大，其資本開支情況尤為值得關注。

2022年，中芯國際資本開支約為432.4億元，預計2023年資本開支與2022年相比大致持平，超過其最近一期經審計凈資產的10%，資金需求較大。

公司表示，2022年的資本開支主要用于產能擴產和新廠基建。2022年期末，中芯國際在建工程為457.62億元，較上年期末252.44億元增長81.3%，增長的原因為新廠建設及擴充產能設備投資增加。上年期末在建工程占總資產比例為11.0%，2022年期末在建工程占總資產比例為15.0%。

2022年的在建工程，在未來建設完成轉固定資產后，也將令上市公司面臨折舊壓力。中芯國際預計，2023年“折舊同比增長超兩成”。

中芯國際近年來折舊與攤銷已逐年增長。2020年、2021年、2022年，上市公司折舊與攤銷分別為91.27億元、120.99億元和153.88億元。

而折舊與攤銷，又是影響公司凈利潤的重要因素。以2022年為例，中芯國際息稅折舊及攤銷前利潤為309.98億元，凈利潤為146.53億元。可以看出，折舊與攤銷占息稅折舊及攤銷前利潤比例超一半。

或因于此，中芯國際表示，持續投入過程中，毛利率承受高折舊壓力，公司會始終以持續盈利為目標，努力把握產能擴建節奏，保證一定的毛利率水平。

封面圖片來源：視覺中國