每經記者｜彭斐    每經編輯｜文多    

3月27日晚間，在新能源汽車產業上游永磁板塊布局的正海磁材（SZ300224，股價12.58元，市值103.18億元）發布2022年財報。公司報告期內實現營業總收入63.19億元，同比增長87.52%；實現歸母凈利潤4.04億元，同比增長52.47%。

正海磁材表示，報告期內，新能源汽車等下游行業快速發展，公司積極推進產能建設、持續提高產品交付能力，使得高性能釹鐵硼永磁材料產品銷量提升，疊加產品銷售價格上漲，公司收入及利潤均較去年同期大幅增長。

雖然有永磁材料的帶動，但作為另一大主營業務，正海磁材的新能源汽車電機驅動系統業務仍在虧損。

《每日經濟新聞》記者注意到，新能源汽車電機驅動系統業務由子公司上海大郡動力控制技術有限公司（以下簡稱上海大郡）負責運營，自2017年以來，曾被正海磁材寄予厚望的該項業務，如今已經連續六年虧損。

去年業績增長超五成

正海磁材涉及的兩大主營業務，都與新能源有關，只不過兩個主營業務給公司帶來的影響卻并不相同。

財報顯示，在正海磁材2022年的營收構成中，釹鐵硼永磁材料及組件板塊實現62.28億元收入，占比達到98.56%。

事實上，該板塊的收入同比2021年增長88.54%，也為正海磁材2022年的業績增長墊定了基礎。該板塊的增長，與新能源汽車持續爆發式增長有關。

正海磁材表示，報告期內，新能源汽車行業快速發展，公司緊抓市場機遇、加大市場開拓力度、深化客戶合作關系，并積極推進產能建設、持續提高產品交付能力，使得高性能釹鐵硼永磁材料產銷量提升。

憑借在永磁板塊的強勁增長，正海磁材在2022年實現營業總收入63.19億元，同比增長87.52%；實現歸母凈利潤4.04億元，同比增長52.47%。

從目前來看，新能源汽車產業的放量，也有望帶動正海磁材業務的持續增長。正海磁材在財報中提到，目前全球新能源汽車滲透率仍處于較低水平，在全球車企加碼電動化布局、碳減排和促消費等政策的推動下，新能源汽車行業發展前景良好，將有望成為高性能釹鐵硼永磁材料的核心增量市場。

不過，高性能釹鐵硼永磁材料業務也不是沒有風險存在。比如，在行業競爭加劇風險中，正海磁材提到，在“碳達峰、碳中和”背景下，下游新能源汽車等行業景氣度及市場前景持續向好，為搶占市場先機，高性能釹鐵硼永磁材料企業紛紛加快擴產步伐，行業競爭日益加劇，如果未來公司不能有效提升自身競爭實力、鞏固行業中競爭優勢地位，則可能出現客戶流失、市場份額下降、盈利能力減弱等情形。

該領域還面臨著稀土原材料價格波動的風險。在2022年，我國稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為21.00萬噸、20.20萬噸，同比增幅均為25%，但隨著新能源汽車滲透率快速提升，疊加工業電機、工業機器人、風力發電等下游需求高速增長，稀土產品供需仍然偏緊，推動上游的稀土價格持續走高。

對此，正海磁材提到，公司高性能釹鐵硼永磁材料業務所需的主要原材料為釹、鐠釹、鋱和鏑鐵等稀土金屬及稀土合金。如果未來稀土原材料價格大幅波動，而公司未能及時有效應對，將可能對公司的盈利水平產生不利影響。

電機驅動業務連虧六年

相比于永磁板塊對公司業績的帶動，正海磁材8年前切入的另一大板塊，繼續對公司業績形成拖累。

正海磁材的新能源汽車電機驅動系統，由其子公司上海大郡負責運營。2022年上海大郡研發的一款電機控制器實現量產，產銷超2萬臺，同比增幅較大。

新能源汽車電機驅動系統在新能源汽車產業鏈中處于關鍵地位，因此，國內整車企業及其下屬公司和獨立的第三方企業均在該領域積極布局。2022年整車廠持續加大垂直整合力度，旗下電驅動系統供應商已占據主要市場份額，第三方電機驅動系統企業面臨諸多壓力和更加嚴峻的競爭挑戰，大多數企業的電機驅動系統業務出現經營虧損。

上海大郡顯然也未能獨善其身。正海磁材提及，報告期內，上海大郡實現營業收入9081萬元，同比增長37%，但受市場競爭加劇、原材料上漲等因素影響，尚未能實現盈利。

正海磁材的新能源汽車電機驅動系統業務由子公司上海大郡負責運營。新能源汽車電機驅動系統是電動汽車的核心零部件之一，是電動汽車車輛行駛中的主要執行結構，其驅動特性決定了汽車行駛的主要性能指標。上海大郡自成立以來，始終專注于新能源汽車電機驅動系統的研發、生產及銷售。

2015年正海磁材收購上海大郡時，形成了2.69億元商譽，原控股股東承諾其2015年、2016年、2017年扣非后凈利潤分別為2000萬元、3500萬元、5000萬元。

上海大郡2015年和2016年達到了業績承諾，而2017年受到新能源汽車“補貼退坡”和“推薦目錄重申”雙重政策疊加效應的影響，上海大郡營業收入同比下降39.72%，凈利潤同比下降193%，業績承諾未及預期，而且還出現虧損。

正海磁材2017年計提商譽減值1.02億元，2018年再次計提商譽減值1.49億元，也導致正海磁材2018年上市以來第一次出現虧損。《每日經濟新聞》記者梳理發現，自2017年以來，上海大郡一直未擺脫虧損的尷尬境況，在2022年再虧0.62億元后，這個曾被寄予厚望的并購標的，已經連虧六年。

如今該板塊對正海磁材的業績貢獻有些微不足道。相比釹鐵硼永磁材料及組件板塊在營收中占比98.56%，新能源汽車電機驅動系統業務在正海磁材的總營收占比只有1.44%。

對于未來，正海磁材對上海大郡的預期也并不樂觀，并在2022年財報中提及：受市場競爭加劇、客戶端降價需求、原材料價格上漲、人才競爭激烈等因素影響，上海大郡可能會面臨持續虧損的風險。

封面圖片來源：視覺中國