每經(jīng)熱評｜根治靠五行陰陽炒股 讓價值規(guī)律充分顯示作用

每經(jīng)特約評論員 熊錦秋

近日，證監(jiān)會官網(wǎng)公示了對十三屆全國人大五次會議第6178號建議的答復(fù)，重申了對于嚴厲打擊資本市場存在的研究報告以風水盲測股市動向亂象的態(tài)度，并表示會持續(xù)多措并舉予以打擊。筆者認為，證券投資是門科學而非玄學，分析師故弄玄虛或會敗壞市場發(fā)展環(huán)境。

按規(guī)定，證券分析人員應(yīng)當遵循誠實信用原則，勤勉、審慎地為客戶提供證券投資顧問服務(wù)，向客戶提供投資建議應(yīng)當具有合理的依據(jù)。現(xiàn)實中，部分證券分析師利用天干地支、陰陽五行等理論對證券及證券市場走勢進行分析，比如此前某券商投顧將股票根據(jù)五行（金木水火土）屬性分類進行分析并預(yù)測2022年走勢，證監(jiān)部門認為投資建議不具有合理依據(jù)，違反了上述規(guī)定。

按中證協(xié)相關(guān)規(guī)定，證券分析師制作發(fā)布證券研究報告，應(yīng)當基于認真審慎的工作態(tài)度、專業(yè)嚴謹?shù)难芯糠椒ㄅc分析邏輯得出研究結(jié)論。天干地支、陰陽五行等理論，在合適的領(lǐng)域或許有用，但以這些理論來預(yù)測證券走勢，并非專業(yè)嚴謹?shù)难芯糠椒ā?/p>

證券投資是門科學而非玄學，決定證券走勢的核心，就是價值規(guī)律，也即價格圍繞價值上下波動，這是市場經(jīng)濟的永恒規(guī)律，猶如物理學中的萬有引力定律一般。要預(yù)測證券價格，就要看其價值如何變動。

而決定證券價值的基礎(chǔ)，就是上市公司的經(jīng)營業(yè)績。影響上市公司業(yè)績的，又包括社會政治、經(jīng)濟環(huán)境、科技發(fā)展水平、行業(yè)發(fā)展政策、公司治理水平、公司人才儲備等眾多因素。然而，即便同在一個股市大環(huán)境，同在一個行業(yè)，有些公司股票會上漲，有些則會下跌；同一個行業(yè)的不同上市公司，有些公司可能因行業(yè)某個發(fā)展政策而受益，有些則可能相反。

用玄學研究預(yù)測證券走勢，證券分析師淪為算命先生，顯然屬于誤入歧途，或者說是走了旁門左道。證券投資分析作為一門科學，需要分析影響證券價值的諸多因素，誰掌握的基礎(chǔ)信息越多、越準確，邏輯分析更科學，那么誰就對證券價值的分析更靠譜，預(yù)測未來的價格波動準確度更高、成功概率更大。

全面實行注冊制的時代，證券數(shù)量會越來越多，雖然進場資金也在增加，但大盤要出現(xiàn)以前的大漲大跌或許可能性較小，然而在波瀾不驚的大盤環(huán)境下，基于價值規(guī)律，有些證券仍會大漲，有些則會大跌甚至退市。證券投資分析，關(guān)鍵還是要落實落細，要具體問題具體分析，搞迷信玄學那一套，分析報告的受眾被歪理邪說洗腦，在證券市場進行撞大運投資，純屬誤人子弟，證券市場投資主體的素質(zhì)下降，也將拉低證券市場發(fā)展的層次。

要防止陰陽五行八卦盲測股市的分析報告出爐，證券公司等應(yīng)當建立健全證券研究報告發(fā)布前的質(zhì)量控制機制，由署名證券分析師之外的證券分析師或者專職質(zhì)量審核人員進行質(zhì)量審核，重點關(guān)注研究方法和研究結(jié)論的專業(yè)性和審慎性，要加強流程管理和內(nèi)部控制。中證協(xié)要引導(dǎo)證券分析師聚焦經(jīng)濟金融形勢、資本市場和行業(yè)發(fā)展等研究，客觀、專業(yè)、審慎發(fā)表研究觀點，要在市場傳遞正能量。

證監(jiān)部門對于證券分析師違法違規(guī)的，可采取責令改正、責令暫停發(fā)布證券研究報告、責令處分有關(guān)人員等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴重的可予行政處罰，涉嫌犯罪的依法移送司法機關(guān)。要以零容忍態(tài)度嚴管重罰，整肅證券分析行業(yè)發(fā)展環(huán)境。

值得進一步反思的是，為何市場會出現(xiàn)以五行風水等預(yù)測股市的行為？在筆者看來，其滋生土壤正是當前的二級市場。一些毫無價值的“妖股”、概念股無厘頭暴漲，決定其上漲的并非價值規(guī)律，而是虛無縹緲的概念題材，甚至無需任何素材單憑資金干炒，市場板塊效應(yīng)極度明顯，有了龍頭暴漲示范，同行業(yè)個股業(yè)跟著雞犬升天，這就讓五行風水、玄學有了用武之地。由此看來，證監(jiān)部門也應(yīng)注意加強對二級市場監(jiān)管，整治題材概念板塊炒作之風，讓價值規(guī)律充分顯示作用，這有利于從根本上解決問題。