每經熱評｜遏止ChatGPT概念炒作之風 需豐富市場操縱手段定義

每經特約評論員 熊錦秋

最近市場掀起ChatGPT概念炒作之風，尤其是海天瑞聲和云從科技股價短期翻倍。近日，兩家公司均收到上交所監管工作函。筆者認為，應從根本上遏制概念炒作。

概念股短期漲幅嚴重脫離大盤，上市公司需要作出相應的信息披露。比如科創板規定，連續3個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±30%等情形屬于“異常波動”，連續10個交易日內3次同向異常波動等情形為“嚴重異常波動”。上市公司股票交易出現嚴重異常波動的，應當于次一交易日披露核查公告；無法披露的，應當申請其股票自次一交易日起停牌核查，直至披露核查公告后復牌。

也就是說，上市公司股票觸及嚴重異常波動紅線，次日披露核查信息即可，實踐中上市公司及時披露的形式往往是“嚴重異常波動公告”，內容主要是公司自查并詢問公司控股股東、實控人等，是否存在應披露而未披露的重大事項；有些還會針對市場的概念炒作，披露與熱點概念的關系。比如海天瑞聲就披露，未與OpenAI 開展合作，其ChatGPT的產品和服務未給公司帶來業務收入。

ChatGPT的背后涉及算法、芯片、大數據等，雖然目前國內一些互聯網大廠也聲稱要推出自己的類ChatGPT項目，但畢竟還沒有正式面世，而一些小型公司與ChatGPT更是沒有太多關聯。可以說，炒作ChatGPT概念基本都是在捕風捉影。一些公司在相關技術上沒有什么突破，股價卻先突飛猛進，未來由于缺乏實質支撐股價又可能價值回歸。股價一起一落，財富在不同投資者之間轉移，市場對創新的激勵機制也被扭曲，不該獎勵的在股價方面卻“獎勵”了。

從信披角度來看，有些公司并沒有蹭熱點，而是主動澄清，因此股價炒作不能歸因到上市公司信披層面。事實上，股價的漲落，除了受上市公司基本面變化的影響，還受到二級市場資金推動的影響，而且在目前局部過度投機的A股市場，后面這個因素的影響更大。一個比較顯著的特點，就是出現巨大漲幅的概念股，不少都有游資參與。

抑制概念炒作，強化上市公司信披，讓投資者掌握更多對估值有幫助的信息，這很有必要，但對二級市場炒作更應強化關注和監管。

筆者認為，證交所首先應厘清參與題材概念炒作的主要主體，投資者利用自有賬戶交易，誰在參與，是否違規，這一目了然，問題是有些大額投資者利用他人賬戶交易以規避監管，此前查處的市場操縱案，多是利用多個他人賬戶操作。

為此，證交所對一些小額頻繁交易賬戶，應落實背后實際操作主體，強化對各證券賬戶關聯性的排查。要明確投資者開戶銀行配合交易所調查的法律義務，交易所通過對投資者資金流向的調查與關注，準確識別證券賬戶背后的實際操作者或控制人，在此基礎上納統投資者交易總額，從中發現異常交易行為，對于涉嫌違法違規的，報證監部門查處。

證監部門也應優化對題材概念炒作打擊的法律工具。目前證券法第55條規定了“連續交易操縱”等八類市場操縱手段，這些操縱手段尚無與題材概念炒作直接相對應的，證監部門可以考慮在該條推動增設“題材概念炒作操縱手段”。

所謂“題材概念炒作操縱手段”，屬于相關主體系統性操縱行為之下實施的一個操縱手段，主要表現形式就是故意將相關股票與熱點題材概念相關聯并傳播散布的行為，行為主體可以包括投資者及其雇傭人士、券商分析師、股票交易軟件商、自媒體人、上市公司及其實控人和董監高等。

增設“題材概念炒作操縱手段”，相關主體可能因為將上市公司與題材概念掛鉤以及相關信息的傳播行為，構成股價操縱手段，進而承擔相關法律責任，這將形成有力的法律震懾。上市公司沒有題材概念傍身或鍍金，過度憑想象的股價爆炒將得到有力抑制，業績與股價過度脫節現象將得到較大改善，A股運行將會變得更為健康理性。