中國銀河給予銀行業推薦評級：銀行公募持倉改善，股份行機構偏好度提升

每經AI快訊，中國銀河01月31日發布研報稱：給予銀行業推薦（維持）評級。

事件：公募基金發布2022Q4重倉持股數據。由于主動型基金持倉數據更能反映市場風格變化，我們對公募基金重倉股數據中的投資類型進行篩選，以主動型基金作為統一口徑，計算并分析基金持倉數據變化。

2022Q4基金對銀行板塊持倉依舊處于低配狀態，低配比例收窄：2022Q4銀行板塊的低配比例為6.28%，較Q3受窄0.13個百分點。其中，國有行、股份行和農商行低配比例4.29%、2.34%和0.1%，較Q3變化0.07、-0.04和0.02個百分點，城商行超配0.45%,較Q3擴大0.11個百分點。

2022Q4基金對銀行整體持倉回升，股份行改善幅度較大：基金對銀行持倉總市值為959.04億元，較Q3增長0.49%，在中信一級行業中排名第11，較Q3提升1名；持倉占比為2.9%，較Q3增加0.09個百分點;2011-2022Q4，基金對銀行整體持倉占比均值為5.52%，中位數為5.15%，當前持倉占比處于2011年以來的偏低水平。細分領域來看，國有行、股份行、城商行和農商行持倉占比分別為0.24%、0.89%、1.69%和0.09%，較Q3分別變化-0.06、0.11、0.07和-0.03個百分點。城商行和農商行的持倉占比高于歷史均值和中值，國有行與股份行的持倉占低于歷史均值和中值。2011-2022Q4，國有行、股份行、城商行和農商行的持倉占比均值分別為1.04%、3.95%、0.63%和0.085%，中位數分別為1%、2.98%、0.56%和0.08%。

現有重倉股中，股份行機構偏好度提升明顯：2022Q4，基金重倉數量排名靠前的銀行包括寧波銀行、招商銀行、平安銀行、興業銀行和江蘇銀行，重倉基金數量分別為476、409、212、198家和142家，較Q3分別變化36、22、74、41和-64家；重倉持股總市值和持倉比例排名前五的銀行分別為寧波銀行、招商銀行、成都銀行、杭州銀行和江蘇銀行，重倉市值分別為279.03、192.01、96、79.82和59.04億元，較Q3分別變化12.34%、7.4%、-6.68%、-5.06%和-6.48%；持股比例分別為0.84%、0.58%、0.29%、0.24%和0.18%，較Q3分別變化0.11、0.05、-0.01、-0.01和-0.01個百分點。

投資建議：受益于地產融資政策放寬，股份行基本面改善預期增強，機構偏好度提升。綜合考慮穩增長政策導向不變、疫情防控措施優化、地產領域風險持續化解等因素，銀行經營環境向好，壓制估值的因素基本出清，疊加估值性價比突出，提供較好買入時點。我們持續看好年初信貸開門紅和地產融資政策利好下的銀行板塊投資機會。維持“推薦”評級，個股方面，推薦寧波銀行（002142），江蘇銀行（600919）、招商銀行（600036）、平安銀行（000001）、和興業銀行（601166）。

風險提示：宏觀經濟增長低于預期導致資產質量惡化的風險。

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(記者 王曉波)

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