12月22日，人力資源領域科技企業BOSS直聘正式以介紹方式于香港聯合交易所主板完成雙重主要上市，A類普通股開始在香港聯交所買賣，股票代號“02076”。本次上市由摩根士丹利和高盛擔任聯席保薦人，高盛證券為指定交易商，海通國際證券有限公司為替任指定交易商。 雙重主要上市完成后，BOSS直聘成為同時在納斯達克交易所、香港聯合交易所上市的公司。其中，每股美國存托股份（ADS）代表兩股A類普通股。香港聯交所主板上市的A類普通股與納斯達克交易所上市的美國存托股份之間可以轉換。 BOSS直聘創始人、董事長兼CEO趙鵬說：“中國香港是國際金融中心，是連通中國內地的成熟資本市場。未來，我們希望按照港股市場的規矩，與股民一起成長，一起分享成長的紅利。” 趙鵬表示，“到目前，我們服務了中國6億非農勞動人口的六分之一，4000多萬家企業的六分之一，無論是服務覆蓋面還是服務深度、服務體驗，都還有很大成長空間。我們會恪守本分，為用戶、為員工、為投資人創造價值，歸根到底，為社會和時代創造價值。” 回港上市成為科技公司趨勢，線上招聘市場有望實現高速增長 近兩年來，回港完成雙重主要上市成為國內科技企業主要發展趨勢。已完成或正在進行的企業包括阿里巴巴、貝殼、嗶哩嗶哩、蔚來、小鵬汽車、騰訊音樂等。其中，貝殼、蔚來、騰訊音樂等公司通過介紹方式在中國香港實現雙重主要上市。 介紹上市不涉及新股發行或資金募集，也不涉及股份的稀釋。BOSS直聘方面表示，公司現金儲備充足，現金流良好，以介紹方式先行完成在香港聯合交易所上市。 業內普遍認為，在此基礎上實現多地主要上市，能夠降低單地上市風險，有利于豐富投資者結構，加快與內地投資者分享發展成果，提升內地投資者的持股流動性和交易便利性。 在中國科技公司的趨勢外，BOSS直聘所在的人力資源服務市場潛力同樣被市場關注。灼識咨詢報告顯示，中國人力資源服務市場的規模按收入計，于2021年達到約6600億元，預計2026年超1.4萬億元，期間復合年增長率為16.4%。作為人力資源領域增長較快的細分市場，中國招聘服務市場的規模按收入計，于2021年達到約2000億元，預計2026年超4700億元，期間復合年增長率為18.7%。 其中，中國線上招聘市場有望實現更快增長，規模按收入計于2021年實現714億元，預計2026年增至2508億元，期間復合年增長率達28.6%。同期，線上招聘對招聘服務市場的貢獻，預計從2021年的35.3%增至2026年的52.6%。 與發達市場相比，中國的線上招聘市場仍處于發展初期。灼識咨詢報告顯示，2021年中國求職者的線上招聘滲透率約為20.3%，顯示出較大的增長潛力。 服務1.132億求職者，技術投入驅動用戶黏性增長 依靠移動端一對一直聊、算法智能推薦技術，BOSS直聘改變了傳統在線招聘服務以簡歷為中心的搜索模式，緩解了人才和崗位匹配差、招聘和求職效率低的痛點，也因此獲得更多用戶的選擇。 招股書顯示，截至2022年9月30日，BOSS直聘累計服務認證求職者1.132億人、認證企業960萬家。截至2022年6月30日止六個月，平臺每月平均生成30億條聊天信息，相當于每秒誕生1100條可能產生工作機會的聊天。 活躍的用戶生態得益于BOSS直聘對技術的持續投入。2022年前三季度，BOSS直聘研發費用達8.89億元，同比持續增長。2020年、2021年，研發費用分別為5.13億元、8.22億元，同比增速為58%與60%。截至2022年6月30日，BOSS直聘研發人員近1400人。 技術升級為平臺用戶體驗改善提供了強力支撐。截至2022年6月30日止六個月，衡量求職者使用效率的指標“平均非期望轉化率”達69%，相當于求職者每與10位招聘者達成初步意向，就有7位招聘者來自系統推薦。衡量招聘者使用效率的指標“有效轉化率”為40%。這意味著，系統每給招聘者推薦10個求職者，招聘者就會與其中4個開聊。 隨著用戶體驗的不斷提升，BOSS直聘用戶粘性和留存進一步增強。2022年第三季度，BOSS直聘APP平均月活躍用戶（MAU）達到3240萬；2022年上半年，平臺APP平均日活躍用戶（DAU）占平均月活躍用戶比重為27.8%，均領跑行業。BOSS直聘的360日平均活躍用戶留存率，于2022年上半年升到22%，高于同期行業平均值10%。 伴隨贊助卡塔爾世界杯等重點營銷活動的開展，BOSS直聘將進一步強化對更廣大用戶和區域的覆蓋。高盛、中金、中信等券商均看好世界杯投放對用戶增長的影響，中信證券認為這會為2023年春招旺季蓄力。 連續6個季度盈利，多家機構給予“買入”“增持”評級 持續增長的用戶成為BOSS直聘營收增長的基礎。據招股書信息，2022年前三個季度，BOSS直聘實現營收34.29億元，經營活動現金流達8.47億元。在2020年、2021年，BOSS直聘收入分別為19.44億元、42.59億元，同比增速分別為95%和119%。 值得注意的是，隨著人才優先戰略成為行業共識，越來越多企業增加在招聘方面的投入。截至2022年6月30日止的12個月內，BOSS直聘付費企業客戶為380萬家。 在非公認會計準則下，去除股權激勵費用，2021年BOSS直聘獲得經調整凈利潤8.53億元；2022年前三季度，這一指標達到7.40億元，BOSS直聘實現上市以來連續6個季度在經調整凈利潤層面盈利，展現出穩定的經營水平和盈利能力。 最新財報發布后，高盛、華興、中信等券商給予BOSS直聘“買入”或“增持”評級。其中，高盛認為“預計伴隨2023年招聘需求前景改善，中小企業招聘需求更快反彈，BOSS直聘的收入和自由現金流會在2023年加速反彈”，中信證券認為“BOSS直聘盈利維持高位，C端用戶增長強勁，看好產品和效率優勢驅動的中長期增長潛力”。 （本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）