每經記者｜王硯丹    每經編輯｜趙 云    

10月20日晚間，中證金融宣布將進行轉融資業務市場化改革并下調轉融資利率。

數據來源：記者整理視覺中國圖楊靖制圖

10月21日盤后，融資融券業務再迎利好。上交所宣布，經中國證監會批準，上交所擴大主板融資融券標的股票范圍，將主板標的股票數量由現有的800只擴大到1000只。深交所則宣布將深市注冊制股票以外的標的股票數量由現有800只擴大到1200只。上述調整自2022年10月24日起實施。

滿足投資者多樣化需求

上交所指出，融資融券業務自2010年啟動試點以來，總體運行平穩，證券公司風險管理能力不斷提升，投資者風險意識不斷增強，證券市場的流動性和活躍度不斷提高。對于標的股票數量，上交所一直遵循從嚴到寬、從少到多、逐步擴大的原則。

此次主板融資融券標的股票范圍擴大后，主板標的股票流通市值占滬市主板A股流通市值達到95%，實現了對滬深300指數成分股中滬市成分股的全覆蓋，對中證500指數成分股、中證1000指數成分股中滬市成分股的覆蓋率分別達到98%、86%。

深交所則指出，此前，深交所已6次擴大標的股票范圍，創業板注冊制股票自上市首日起即可作為融資融券標的，標的證券結構持續優化。本次標的股票范圍擴大后，深市標的股票流通市值占深市全部A股股票流通市值的比例接近90%，實現對創業板指數成分股、滬深300指數中深市成分股的全覆蓋，對中證500指數、中證1000指數中深市成分股的覆蓋率分別達到97%、83%。

本次新增的400只股票中，流通市值在100億元以下的股票數量占比超七成，先進制造、數字經濟、綠色低碳等重點領域股票數量占比近六成，進一步拓寬了中小市值股票覆蓋面，增強了兩融標的行業和市場代表性，有利于推動市場資源配置到國家重點支持領域。

上交所表示，標的股票范圍擴大措施總體有利于吸引增量資金，提升市場活力，提高相關股票的流動性和定價效率，將積極促進融資融券業務的長期穩健發展，滿足投資者多樣化的投資需求。深交所也強調，本次標的股票范圍擴大，有利于發揮融資融券促進價格發現、提高標的證券流動性的積極作用，進一步滿足投資者多元化投資需求。

轉融資費率整體降40BP

10月20日晚間，中國證券金融股份有限公司官網發文稱，經中國證監會同意，中證金融啟動市場化轉融資業務試點。同時，中證金融另一則通知顯示，即日起中證金融決定整體下調轉融資費率40BP，調整后各期限檔次的費率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。

此前，2022年9月2日，北交所在成立一周年之際，對融資融券業務公開征求意見。北交所表示，融資融券業務總體上比照滬深市場成熟模式構建，各方面均與滬深市場兩融業務保持一致。但北交所融資融券業務將按“兩步走”策略，初期僅推出兩融基礎業務，運行平穩后再推出轉融通，確保兩融業務落地后初期將以融資業務為主。

融資融券業務一直是各大券商發力的重點，但終端投資者對融資資金與融券券源的需求受市場強弱影響較大，而兩融交易者的行為又會反過來對市場施加新的影響。

2015年6月，滬深兩市融資余額見頂2.266萬億元歷史高位后已經7年時間，雖行情屢有反復，但融資交易活躍度一直未能回到歷史最高位；而在市場券源日漸充足、投資者對沖需求增加等因素作用下，融券業務表現更為穩定。

中證金融最新數據顯示，2022年10月20日，滬深兩市融資余額為14509.55億元，融券余額為1048.35億元，融資融券余額合計15557.90億元，兩融余額占A股流通市值比重為2.41%。當天融資買入金額為500.64億元，融券賣出金額為66.06億元，兩融交易額占A股交易額比重為7.11%。目前兩融個人投資者數量為636.3萬名，機構投資者數量為45625家。

10月20日，共有20.49萬名投資者進行了兩融交易，收盤時有融資融券負債的投資者數量為153.39萬名，人均兩融負債為101.42萬元。

頭部券商兩融業務強勁

中證協數據顯示，2022年上半年，受市場波動等因素影響，融資融券業務規模收入均有所下降，股票質押業務規模持續壓降。截至2022年6月末，融資融券業務融出資金規模為1.53萬億元，較2021年末下降11.70%；融出證券規模為903.24億元，較2021年末下降22.22%；對應融資融券業務利息收入同比下降3.62%至527.35億元。

從市場排名來看，頭部券商資金實力雄厚，在融資融券業務方面體現出強勁競爭力。

中證協公布的2021年度證券公司業績排名顯示，2021年中信證券、華泰證券、國泰君安、廣發證券、銀河證券融資融券業務利息收入排名前五。但券商之間的分化非常明顯。第一名中信證券當年利息收入高達99.16億元，逼近百億大關。而第二十名的東方證券融資融券業務利息收入為13.93億元，只相當于中信證券的15%。

由于融資融券對凈資本要求極高，即使市場走弱導致融資交易活躍度下降，各大券商也一直在為開展包括兩融在內的資本中介業務儲存“彈藥”。

如2022年1月，中信證券完成配股募資273億元，其中不超過190億元用于發展資本中介業務。而8月24日晚間，興業證券公告完成配股再融資，募資規模達100.84億元。從募集資金用途來看，興業證券擬使用50%的資金發展融資融券業務。

對于擬使用高達50%的募集資金發展融資融券業務，興業證券表示，是為了滿足居民財富管理需求：融資融券資產不出賬戶，風險相對可控，開戶券商具有唯一性，也逐漸成為各大券商獲取并留住高凈值客戶、產品戶和專業機構投資者的重要工具。