每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月06日發(fā)布研報(bào)稱：給予家用電器推薦（維持）評(píng)級(jí)。

關(guān)稅豁免恢復(fù)，清潔電器板塊受益明顯：當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）發(fā)布公告稱，針對(duì)“301條款”對(duì)中國進(jìn)口商品加征的關(guān)稅，已恢復(fù)部分商品的關(guān)稅豁免。此次關(guān)稅豁免涉及此前549項(xiàng)待定產(chǎn)品中的352項(xiàng)，涉及家電產(chǎn)品種類較多，包括清潔電器（吸塵器、掃地機(jī)器人）、廚房小家電（空氣炸鍋）等。在目前原材料和海運(yùn)價(jià)格都處于高位的背景下，關(guān)稅豁免能夠緩解對(duì)美出口家電企業(yè)的成本壓力，提升盈利能力，具有相關(guān)業(yè)務(wù)的家電企業(yè)有望直接或間接受益。

白電2月內(nèi)銷同比增長：2022年2月家用空調(diào)生產(chǎn)962.1萬臺(tái)，同比增長10.39%，銷售968.64萬臺(tái)，同比增長10.59%。其中內(nèi)銷出貨383.97萬臺(tái)，同比增長4.06%，出口584.67萬臺(tái)，同比增長15.34%。由于春節(jié)因素影響，每年的1、2月份空調(diào)的產(chǎn)銷節(jié)奏變化相對(duì)較大，單月數(shù)據(jù)存在短期波動(dòng)。綜合來看，1-2月份空調(diào)銷售增長0.79%，與去年同期基本持平，其中內(nèi)銷表現(xiàn)比較平穩(wěn)，同比下降4.36%，增速與去年12月份接近。2月冰箱銷量551.27萬臺(tái)，同比增長1.9%，其中內(nèi)、外銷分別同比變動(dòng)16.5%和-9.7%，洗衣機(jī)銷量461.94萬臺(tái)，同比下降1.6%，其中內(nèi)外銷同比變動(dòng)6.7%和-10.1%。內(nèi)銷方面由于春節(jié)假期因素去年較低影響，同比增長明顯，但后續(xù)景氣度仍待觀察，長遠(yuǎn)來看冰洗內(nèi)銷出貨量較為穩(wěn)定，2022年內(nèi)銷壓力不大。

家電指數(shù)三月下跌12.49%：三月份申萬家電指數(shù)下跌12.49%，排在申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)第26位，表現(xiàn)不及滬深300指數(shù)（-7.84%），行業(yè)市盈率（TTM）為14.23，低于2006年至今歷史平均水平21.48，處于中等偏低位置。行業(yè)市盈率（TTM整體法，剔除負(fù)值）較2005年以來的歷史均值低6.4個(gè)單位。家電板塊估值溢價(jià)率（A股剔除銀行股后）為-21.14%，歷史均值為-11.1%。

投資建議：傳統(tǒng)家電出貨量維持相對(duì)穩(wěn)定，清潔電器、集成灶、洗碗機(jī)等細(xì)分品類延續(xù)高景氣度。原材料價(jià)格上漲壓力趨緩，家電企業(yè)盈利能力將得到改善。建議關(guān)注兩條主線，一、受益于基本面改善的傳統(tǒng)家電龍頭，推薦美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家和老板電器。二、關(guān)注景氣度處于高位的細(xì)分行業(yè)龍頭，推薦科沃斯、石頭科技、萊克電氣、火星人。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；新興品類景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——通脹嚴(yán)重，這個(gè)國家爆發(fā)罷工抗議，已造成4人死亡！總統(tǒng)宣布：首都實(shí)施宵禁

(記者 王曉波)

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