每經記者｜張壽林    每經編輯｜廖丹    

3月14日，中國長城資產披露，其獲批在全國銀行間債券市場發行100億元金融債，主要用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置、房地產行業紓困等相關不良資產主業及償還到期存量債券。

《每日經濟新聞》記者注意到，3月11日，東方資產在全國銀行間債券市場發行金融債（債券通），也用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置，房地產行業不良資產紓困，房地產金融風險化解等。

今年1月底，金融監管部門曾召集幾家全國性金融資產管理公司，集中研究AMC按照市場化、法治化原則參與風險房企的資產處置、項目并購及相關金融中介服務。

記者聯系到債券發行相關負責人，對方表示，只能以公開對外披露的信息為準。

另有知情人士告訴每經記者，此次中國長城資產發行債券處置地產不良資產，主要是針對房地產項目做實質性重組。

已有兩家AMC開始向房地產“救火”

記者獲悉，長城資產此次發行債券將堅持依法合規、風險可控、商業可持續的原則，穩妥有序開展房地產企業風險處置相關金融業務，募集資金將主要用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置、房地產行業紓困等相關不良資產主業及償還到期存量債券。

長城資產官方表示，此次發行債券為促進房地產行業良性循環和健康發展提供長期險、低成本的資金。

每經記者注意到，3月11日，東方資產在全國銀行間債券市場發行金融債（債券通），也用于房地產不良資產處置。其表示，本次債券發行將按照依法合規、風險可控、商業可持續原則，募集資金主要用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置，房地產行業不良資產紓困，房地產金融風險化解等相關不良資產主營業務。

東方資產發行的金融債期限為3年，發行總額為100億元。發行詢價區間為2.5%~3.5%。

根據東方資產當日發行的結果，票面利率為3.15%，披露信息顯示，市場認購倍數達2倍。

據報道，今年1月底，金融監管部門曾召集幾家全國性金融資產管理公司（AMC），集中研究AMC按照市場化、法治化原則參與風險房企的資產處置、項目并購及相關金融中介服務。

AMC的主業就是處置不良資產。此前，中國長城資產官方就曾表示，聚焦不良資產主責主業，積極開展以困境企業、問題機構、問題資源為核心的不良資產收購和實質性重組業務，重點針對行業并購重組、實體企業紓困、房地產市場風險化解、地方債務風險化解、國企結構調整等業務方向，對困境企業的資產、負債、技術、管理等要素實施重組，優化資源配置；積極探索通過參與股權重組、設立專項紓困基金、托管等方式穩妥參與高風險中小金融機構不良資產處置與托管救助。

主要處置方式是實質性重組

近年來AMC回歸不良主業，多措并舉紓困實體經濟。中國長城資產此前宣布其戰略布局，以不良資產經營和第三方資產管理為核心構建“大資管”，以并購重組為核心構建“大投行”，實現全牌照綜合金融服務的“大協同”，積極推進“大資管”、“大投行”、“大協同”三位一體的戰略布局。

中國長城資產還曾表示，當好金融市場“救生隊”“救火隊”“救援隊”，關注困境企業破產重整，并探索開展共益債投資、與重整投資人協同投資、財產權信托項下資產的受托處置等業務機會，推動要素有效再配置。

東方資產在去年4月發布的《中國金融不良資產市場調查報告（2021）》曾預計，2021年提供不良資產服務的機會將進一步增多，團隊規模將進一步擴大。其中不良資產服務將主要針對制造業、房地產業等行業的損失類不良貸款。預計2021年資產管理公司將擴大不良資產收購規模，加大不良資產處置力度，其中實質性重組將是資產管理公司最主要的不良資產處置方式。

記者從知情人士處了解到，此次長城資產發行金融債處置地產不良資產，主要就是針對房地產項目做實質性重組。

實質性重組是指資產公司單獨或者聯合其他機構運用包括兼并重組、破產重整、夾層投資、過橋融資、階段性持股等多種投資銀行手段和方式，對問題機構的資金、資產、資本、人才、技術、管理等要素進行重新配置，恢復生產經營能力和償債能力，實現企業價值再造和提升，是新形勢下不良資產處置的重要方式。

券商：行業融資環境有所回暖

去年以來，房地產行業流動性緊張凸顯。去年12月，中國恒大公告，考慮到集團目前面臨的經營上和財務上的挑戰，公司董事會決議設立中國恒大集團風險化解委員會。

今年1月26日，恒大集團公告，爭取在未來6個月內提出初步重組方案。彼時，據報道，恒大海外負債超過1500億元人民幣（236.4億美元），主要包括218.5億美元的存續公募債，剩下少部分是私募債和銀團貸款。

2021年12月20日，地產集團佳兆業公告，公司優先票據的未償還本金額約為117.8億美元。公司一直與其優先票據持有人的代表商討，就尚未支付的優先票據制定全面債務重組計劃。

浙商證券在2021年底發布研究報告指出，在近年地產景氣度下行的背景下，地產公司發生實質性違約的數量逐年增多，規模從小到大。但“躺平”的企業較少，多數均在公開市場違約前采取諸多方式進行自救。悲觀情況下，即使發生實質性違約，從房企后續的處置方式來看，也多是選擇債務重組方式，對債權人相對友好。

上述研報稱，2021年9月底房地產行業的政策開始糾偏，行業融資環境相較于前有所回暖。

封面圖片來源：攝圖網-500565124