每經(jīng)記者｜夏冰    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

“雙碳”背景下光伏行業(yè)高速增長，但在激烈的競爭中也有企業(yè)從輝煌走向沒落。

為了不斷削減債務(wù)壓力，繼此前資產(chǎn)被強制出售后，順風清潔能源(01165.HK)再次“甩賣”旗下核心太陽能光伏電站資產(chǎn)。

2022年1月3日，順風清潔能源發(fā)布公告，公司全資附屬公司江西順風、上海順能、順風光電投資與國家電投集團新疆能源化工有限公司的全資附屬公司已簽訂立四份買賣協(xié)議，擬出售海南鑫昇、通威且末、新疆普新誠達、新疆天利恩澤100%股權(quán)， 總代價為人民幣8.896億元。

1月5日收盤，順風清潔能源收于0.070港元/股，總市值為3.49億港元。

出售資產(chǎn)為削減整體債務(wù)水平

順風清潔能源公告稱，出售完成后，各目標公司將不再為公司的附屬公司，而目標公司的財務(wù)狀況及業(yè)績將不再于集團的財務(wù)報表中綜合入賬。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，4家被出售的標的公司(海南鑫昇、通威且末、新疆普新誠達、新疆天利恩澤)所涉太陽能光伏電站項目的總裝機為132兆瓦，截至2021年6月30日止6個月4家公司的總功率及總發(fā)電量，分別占集團同期的53.9%及62.7%。

對于為何要出售資產(chǎn)，順風清潔能源表示，集團的業(yè)務(wù)發(fā)展尤其是在中國建造太陽能電站需要大量資本，與高債務(wù)水平相關(guān)的高昂財務(wù)費用，拖累了業(yè)績表現(xiàn)。為了不斷努力削減整體債務(wù)水平，公司已于2018年9月開始尋求額外資本并探索出售的可能性。

記者注意到，公告還披露了公司共從2018年起至2021年十幾次的出售記錄。公司稱，鑒于公司經(jīng)常性的融資需要(包括清償財務(wù)開支的需要)，公司正在尋求額外資本以償還于2022年3月31日或之前到期的債項。公司預期，該等出售事項的所得款項將有助(其中包括)削減公司債務(wù)水平，改善資產(chǎn)負債表狀況。

據(jù)悉，順風清潔能源擬將出售所得中的8.10億元人民幣用作在收到每一筆所得款項凈額后1個月內(nèi)償還集團對SinoAlliance及其他債權(quán)人的債務(wù)；另外的8000萬元將用于2022年12月31日前集團的營運資金。

公開資料顯示，順風清潔能源是一家在港交所主板上市的香港太陽能光伏產(chǎn)品及電站開發(fā)商，主要負責的業(yè)務(wù)有電站建設(shè)總承包、電站營運及智能管理，項目主要分布在寧波、安徽、湖北、深圳等地區(qū);同時公司還研發(fā)太陽能硅片、太陽能電池片、逆變器等產(chǎn)品。

而買方新疆絲路干元能源有限責任公司則是國家電投集團新疆能源化工有限公司的全資附屬公司。國家電力投資集團有限公司由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有100%權(quán)益。買方的業(yè)務(wù)范圍包括發(fā)電、輸電和供電、水力發(fā)電、產(chǎn)熱供熱、技術(shù)服務(wù)等。

對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者分析，光伏電站仍有政策紅利，主要問題是回報周期長，但是對于光伏電站運營來說，營收已經(jīng)進入成熟企業(yè)階段，高成長空間不再，光伏電站的重資產(chǎn)、薄收益屬性極大影響市場預期。而此時國資選擇出面收購，一方面符合政策要求，另一方面資金也較為充裕。

5年間虧損超70億元

在“碳中和”已成為全球共識的前提下，未來以光伏、風電為主的可再生能源將是發(fā)展重點。過去一年，資本市場也見證了新能源發(fā)電和儲能賽道的火熱。

縱觀中國光伏行業(yè)發(fā)展歷程，光伏電站的交易并不鮮見。2013年的“光伏國八條”對光伏業(yè)的發(fā)展積極作用巨大，其中補貼政策的完善進一步刺激國內(nèi)光伏電站的發(fā)展，更是吸引諸多民營企業(yè)的進入。

順風光電（順風清潔能源曾用名）就是其中之一。2012年11月，光伏圈“局外人”鄭建明以2億港元獲得順風光電29.65%股份，一躍成為最大股東。此后，鄭建明又出手昔日巨頭江西賽維、無錫尚德。

在入手無錫尚德的同時，順風光電開始組建下游電站團隊，并頻繁在西部購入電站，2014年，順風光電以644MW的并網(wǎng)容量，蟬聯(lián)光伏電站行業(yè)榜單亞軍，僅次于中國電力投資集團。

然而，光伏行業(yè)裝機量快速提升的同時，給民營光伏電站的資金帶來極大挑戰(zhàn)，電站的重資產(chǎn)屬性使企業(yè)面臨較大的資金壓力，另外，“賣電”賺錢也并不容易。

“光伏行業(yè)雖然仍具有政策紅利，但是對于光伏電站運營來說，補貼退坡對中國光伏行業(yè)造成了打擊，光伏企業(yè)售賣電站成了出路。另外，光伏電站的營收已經(jīng)進入成熟企業(yè)階段，高成長空間不再。”沈萌對記者指出。

順風清潔能源在行業(yè)洗牌的趨勢下，亦不能幸免，開始陷入虧損。公開數(shù)據(jù)顯示，順風清潔能源在2016-2019年間，累計虧損近65.5億，2020年再虧5.52億元，也就是說5年間虧損超70億元。

順風清潔能源從2018年開始了電站的“甩賣”之路，2021年12月1日，公司發(fā)布了以11.1億元被強制出售9座光伏電站資產(chǎn)的公告。

中國能源研究會政策研究中心特聘研究員董曉宇對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，順風清潔能源主要是通過收購資產(chǎn)介入新能源行業(yè)，經(jīng)歷了光伏行業(yè)調(diào)整、洗牌、景氣崛起的大周期，但由于后續(xù)缺乏并購后有效的整合能力、營運能力，自身發(fā)展定位又不明確，所以虧損由來已久。

董曉宇進一步分析稱，順風清潔能源近年來負債高企，融資成本較高，此次出售的資產(chǎn)大部分為2018年“5.31”光伏新政前已經(jīng)建成的項目，技術(shù)性能指標方面與近年來投產(chǎn)的項目還是有一定的差距，此次資產(chǎn)處置更多考慮還是盤活資產(chǎn)，將新能源項目出售給專業(yè)的、有實力運營商來經(jīng)營，以減輕負債壓力，達到瘦身減負的目的。

后補貼時代，是選擇賣掉電站換取現(xiàn)金流還是逆勢收購，光伏電站業(yè)會如何分化？

對此，董曉宇認為，眼下，光伏行業(yè)進入了新一輪景氣上升期，未來在“碳達峰”、“碳中和”的目標下，行業(yè)的分化是必然的，優(yōu)勝劣汰的趨勢非常明顯，行業(yè)集中度也在進一步加大，頭部企業(yè)優(yōu)勢地位將得到鞏固和提升。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝