每經(jīng)記者｜夏冰    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

“雙碳”背景下光伏行業(yè)高速增長(zhǎng)，但在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中也有企業(yè)從輝煌走向沒(méi)落。

為了不斷削減債務(wù)壓力，繼此前資產(chǎn)被強(qiáng)制出售后，順風(fēng)清潔能源(01165.HK)再次“甩賣”旗下核心太陽(yáng)能光伏電站資產(chǎn)。

2022年1月3日，順風(fēng)清潔能源發(fā)布公告，公司全資附屬公司江西順風(fēng)、上海順能、順風(fēng)光電投資與國(guó)家電投集團(tuán)新疆能源化工有限公司的全資附屬公司已簽訂立四份買賣協(xié)議，擬出售海南鑫昇、通威且末、新疆普新誠(chéng)達(dá)、新疆天利恩澤100%股權(quán)， 總代價(jià)為人民幣8.896億元。

1月5日收盤，順風(fēng)清潔能源收于0.070港元/股，總市值為3.49億港元。

出售資產(chǎn)為削減整體債務(wù)水平

順風(fēng)清潔能源公告稱，出售完成后，各目標(biāo)公司將不再為公司的附屬公司，而目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況及業(yè)績(jī)將不再于集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表中綜合入賬。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，4家被出售的標(biāo)的公司(海南鑫昇、通威且末、新疆普新誠(chéng)達(dá)、新疆天利恩澤)所涉太陽(yáng)能光伏電站項(xiàng)目的總裝機(jī)為132兆瓦，截至2021年6月30日止6個(gè)月4家公司的總功率及總發(fā)電量，分別占集團(tuán)同期的53.9%及62.7%。

對(duì)于為何要出售資產(chǎn)，順風(fēng)清潔能源表示，集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展尤其是在中國(guó)建造太陽(yáng)能電站需要大量資本，與高債務(wù)水平相關(guān)的高昂財(cái)務(wù)費(fèi)用，拖累了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。為了不斷努力削減整體債務(wù)水平，公司已于2018年9月開(kāi)始尋求額外資本并探索出售的可能性。

記者注意到，公告還披露了公司共從2018年起至2021年十幾次的出售記錄。公司稱，鑒于公司經(jīng)常性的融資需要(包括清償財(cái)務(wù)開(kāi)支的需要)，公司正在尋求額外資本以償還于2022年3月31日或之前到期的債項(xiàng)。公司預(yù)期，該等出售事項(xiàng)的所得款項(xiàng)將有助(其中包括)削減公司債務(wù)水平，改善資產(chǎn)負(fù)債表狀況。

據(jù)悉，順風(fēng)清潔能源擬將出售所得中的8.10億元人民幣用作在收到每一筆所得款項(xiàng)凈額后1個(gè)月內(nèi)償還集團(tuán)對(duì)SinoAlliance及其他債權(quán)人的債務(wù)；另外的8000萬(wàn)元將用于2022年12月31日前集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金。

公開(kāi)資料顯示，順風(fēng)清潔能源是一家在港交所主板上市的香港太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品及電站開(kāi)發(fā)商，主要負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)有電站建設(shè)總承包、電站營(yíng)運(yùn)及智能管理，項(xiàng)目主要分布在寧波、安徽、湖北、深圳等地區(qū);同時(shí)公司還研發(fā)太陽(yáng)能硅片、太陽(yáng)能電池片、逆變器等產(chǎn)品。

而買方新疆絲路干元能源有限責(zé)任公司則是國(guó)家電投集團(tuán)新疆能源化工有限公司的全資附屬公司。國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)持有100%權(quán)益。買方的業(yè)務(wù)范圍包括發(fā)電、輸電和供電、水力發(fā)電、產(chǎn)熱供熱、技術(shù)服務(wù)等。

對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)記者分析，光伏電站仍有政策紅利，主要問(wèn)題是回報(bào)周期長(zhǎng)，但是對(duì)于光伏電站運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)，營(yíng)收已經(jīng)進(jìn)入成熟企業(yè)階段，高成長(zhǎng)空間不再，光伏電站的重資產(chǎn)、薄收益屬性極大影響市場(chǎng)預(yù)期。而此時(shí)國(guó)資選擇出面收購(gòu)，一方面符合政策要求，另一方面資金也較為充裕。

5年間虧損超70億元

在“碳中和”已成為全球共識(shí)的前提下，未來(lái)以光伏、風(fēng)電為主的可再生能源將是發(fā)展重點(diǎn)。過(guò)去一年，資本市場(chǎng)也見(jiàn)證了新能源發(fā)電和儲(chǔ)能賽道的火熱。

縱觀中國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展歷程，光伏電站的交易并不鮮見(jiàn)。2013年的“光伏國(guó)八條”對(duì)光伏業(yè)的發(fā)展積極作用巨大，其中補(bǔ)貼政策的完善進(jìn)一步刺激國(guó)內(nèi)光伏電站的發(fā)展，更是吸引諸多民營(yíng)企業(yè)的進(jìn)入。

順風(fēng)光電（順風(fēng)清潔能源曾用名）就是其中之一。2012年11月，光伏圈“局外人”鄭建明以2億港元獲得順風(fēng)光電29.65%股份，一躍成為最大股東。此后，鄭建明又出手昔日巨頭江西賽維、無(wú)錫尚德。

在入手無(wú)錫尚德的同時(shí)，順風(fēng)光電開(kāi)始組建下游電站團(tuán)隊(duì)，并頻繁在西部購(gòu)入電站，2014年，順風(fēng)光電以644MW的并網(wǎng)容量，蟬聯(lián)光伏電站行業(yè)榜單亞軍，僅次于中國(guó)電力投資集團(tuán)。

然而，光伏行業(yè)裝機(jī)量快速提升的同時(shí)，給民營(yíng)光伏電站的資金帶來(lái)極大挑戰(zhàn)，電站的重資產(chǎn)屬性使企業(yè)面臨較大的資金壓力，另外，“賣電”賺錢也并不容易。

“光伏行業(yè)雖然仍具有政策紅利，但是對(duì)于光伏電站運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)貼退坡對(duì)中國(guó)光伏行業(yè)造成了打擊，光伏企業(yè)售賣電站成了出路。另外，光伏電站的營(yíng)收已經(jīng)進(jìn)入成熟企業(yè)階段，高成長(zhǎng)空間不再。”沈萌對(duì)記者指出。

順風(fēng)清潔能源在行業(yè)洗牌的趨勢(shì)下，亦不能幸免，開(kāi)始陷入虧損。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，順風(fēng)清潔能源在2016-2019年間，累計(jì)虧損近65.5億，2020年再虧5.52億元，也就是說(shuō)5年間虧損超70億元。

順風(fēng)清潔能源從2018年開(kāi)始了電站的“甩賣”之路，2021年12月1日，公司發(fā)布了以11.1億元被強(qiáng)制出售9座光伏電站資產(chǎn)的公告。

中國(guó)能源研究會(huì)政策研究中心特聘研究員董曉宇對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，順風(fēng)清潔能源主要是通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)介入新能源行業(yè)，經(jīng)歷了光伏行業(yè)調(diào)整、洗牌、景氣崛起的大周期，但由于后續(xù)缺乏并購(gòu)后有效的整合能力、營(yíng)運(yùn)能力，自身發(fā)展定位又不明確，所以虧損由來(lái)已久。

董曉宇進(jìn)一步分析稱，順風(fēng)清潔能源近年來(lái)負(fù)債高企，融資成本較高，此次出售的資產(chǎn)大部分為2018年“5.31”光伏新政前已經(jīng)建成的項(xiàng)目，技術(shù)性能指標(biāo)方面與近年來(lái)投產(chǎn)的項(xiàng)目還是有一定的差距，此次資產(chǎn)處置更多考慮還是盤活資產(chǎn)，將新能源項(xiàng)目出售給專業(yè)的、有實(shí)力運(yùn)營(yíng)商來(lái)經(jīng)營(yíng)，以減輕負(fù)債壓力，達(dá)到瘦身減負(fù)的目的。

后補(bǔ)貼時(shí)代，是選擇賣掉電站換取現(xiàn)金流還是逆勢(shì)收購(gòu)，光伏電站業(yè)會(huì)如何分化？

對(duì)此，董曉宇認(rèn)為，眼下，光伏行業(yè)進(jìn)入了新一輪景氣上升期，未來(lái)在“碳達(dá)峰”、“碳中和”的目標(biāo)下，行業(yè)的分化是必然的，優(yōu)勝劣汰的趨勢(shì)非常明顯，行業(yè)集中度也在進(jìn)一步加大，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)地位將得到鞏固和提升。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝