老鄭說匯｜明年緊縮可期 美元趨強

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜趙橋

本周美元仍延續強勢，但周三起已出現些震蕩，短線看有些滯漲。美元上漲既得益于自身畸高的CPI，又得益于歐元的極度疲弱。由短期看，這兩個因素均難以消化，故美元在消化了獲利盤后一般仍會延續走強格局。本周匯市余下變數主要是周四稍晚美聯儲諸大佬的演講。

美元基本面有利

本月中旬以來美元表現強勢，先于11月10日借當天公布的超高CPI數據以大陽向上突破，其后幾天震蕩盤上，周三沖高回落，周四暫窄幅波動。北京時間周四19時左右，美元指數暫報95.73點，已脫離周三高點的96.27點，本周迄今美元指數暫累計上漲0.65%，其上周的漲幅為0.93%。

美元上漲得益于多件事項，一是美國公布的CPI數據，二是美聯儲宣布每月購債額度由1200億美元縮減至1050億美元，三是新冠特效藥，四是中美緊張關系明顯降溫。

美國10月CPI太高（創31年新高）使美聯儲不好意思嘮叨“通脹是暫時的”，逼迫其更早撤出量寬并于明年更早加息。本周二美國公布的恐怖數據10月零售銷售錄得環比增1.7%的好成績，為三個月以來最優，這進一步提示了通脹壓力，因需求端強勁同樣也會提振通脹。

縮債自然是美元利好，這沒啥可說的。這個縮債未來還有機會進一步加大，比如再由1050億美元縮減某個更小數額，甚至降至零。

新冠特效掃除了投資者對美國明年經濟再度反復的憂慮，有利于息口上升。不過，這個因素一般也有機會壓制美國遠期通脹，故對美元影響頗為復雜。美國通脹與供應鏈關聯更大，疫情消除后這個供應鏈因素有望緩和，理論上的確會壓低通脹。

中美關系緩和肯定有助于全球經濟恢復，因中國貨也是商品供應中極為重要一環。假定取消了更多中國關稅，這意味著美國店里出售的大量中國產品跌價，這是美國消費者的福音，同時也會拉低美國的物價。

聯儲主席人選

本周起市場炒作點轉向另一件事，這就是美聯儲未來主席人選。

美國政府官員上周稱，拜登一直在衡量究竟是讓現任美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）留任，展開他的第二任期，還是提拔美聯儲理事布雷納德（Lael Brainard）。鮑威爾的四年任期即將在明年初屆滿。

白宮發言人當地時間本周二表示，美國總統拜登可能會在感恩節前決定提名誰擔任美聯儲下一任主席。白宮副新聞秘書Chris Meagher在空軍一號上對記者說：“總統將繼續與他的高級經濟團隊溝通。”

本來鮑威爾有壓倒性的概率連任，但本周以來市場看法略有軟化，不過即使原先看法弱了一些，依然有更多的人相信鮑威爾會連任。由些賭博網站最新賠率看，目前市場平均相信的鮑威爾連任的概率是70%左右。

由上述概率看，如果未來幾天消息明朗，再假如鮑威爾獲得提名，美元會得到些支撐，但力度較弱。如果萬一布雷納德獲得提名，美元卻有機會跌得稍多。市場對意外的事件反應會更強烈，對不怎么意外的事反應自然會輕得多。

如果鮑威爾連任，市場對明年美聯儲加息兩次的預期不會動搖，但如果未連任，那么市場也許會認為明年只會加息一次。不過，無論誰最終當了聯儲主席，他也無法始終漠視通脹，所以其實更加關鍵的還是美國未來物價數據，人事也頂多只是一時間左右了外匯市場人氣，并非終極影響因素。

周四稍晚，紐約聯儲主席威廉姆斯、舊金山聯儲主席戴利、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克以及芝加哥聯儲主席埃文斯將發表講話。其中，美聯儲公開市場委員會（FOMC）永久票委威廉姆斯的講話最受關注。

萬一上述美聯儲大佬極為強硬，那么本周內匯市仍不平靜。如果他們僅為空談，這種情況下美元短期內大概率會震蕩整固，其后美元在基本面有利情況下大概率還可能上行。

美元基本面雖較有利，但無論由中期看還是短期看，其漲幅都已經過大，所以獲利盤應有機會壓制其先行盤整一陣。對美元的操作很簡單，就是應注意乖離率，當該乖離率低些時通常就可增持多單。

歐元極度疲弱

美元強勢，所有非美貨幣貶值，這其中歐元明顯更弱。周四同上時間，歐元暫報1.1336美，年內累計已跌去7%左右。歐元上周貶1.07%，本周四暫續貶0.94%，短期內這樣的跌速也可說是相當快了。

本周三歐元一度深跌到1.1265美元，當時的利空因素來自兩個方面，一是美國當時公布了強勁的10月零售銷售數據，另一個是當時有美聯儲官員發表了鷹派言論，這與歐央行行長拉加德本周一的言論形成強烈反差。本周一拉加德說，“現在收緊政策只會扼殺經濟復蘇。”

其后美元因意外疲弱的另一份經濟指標回落，這就是美國公布的10月新屋開工季調后年化總數152萬戶，意外地較9月下滑0.7%。

歐元表現與英鎊大不相同，英鎊近期倒是相對強勢，兩周來兌美元幾乎沒跌，這意味著英鎊兌歐元兩周來升了接近2%。本周三英國公布的10月通脹數據達到10年來高點，市場現在預期英央行最快可能會在12月加息。

歐元區新冠疫情益發嚴重，這應該是歐央行不太敢強硬的重要原因之一。本周以來，德國的新冠病例數已屢創歷史紀錄，這至少也會削弱服務業復蘇的力度。德國經濟極重要，德國經濟前景應該會對歐元起到了最為關鍵作用。

美聯儲明年加息鐵定，歐央行有機會加息，但這個機會確定性極弱，這種情況下歐元很難走好，投資者一般宜觀望，堅持順勢而為，不宜貿易抄底！