利好不斷，一個關鍵考驗來了——道達對話牛博士

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997） 本周只有一個交易日，指數是熟悉的高開低走劇本，最終漲幅低于預期。整個市場的狀態，就像人們休了長假之后還沒緩過勁來的感覺。不過，總共有近3500只個股上漲，賺錢效應很好，電力、風能、煤炭、化工等成了下跌的重災區，重倉這些板塊的人，內心真是五味雜陳啊。 這個周末，基本上全是溫和的利好消息，明天開始將迎來節后第一個完整交易周，節前被壓制的情緒會得到釋放嗎？消費股表現強勢是風格切換嗎？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。 牛博士：達哥，你好，既然明天開始將迎來節后第一個完整交易周，能不能對接下來的行情做一個提前的預判呢？ 道達：因為本周只有這一個交易日，又面臨周末，市場沒完全恢復到正常狀態，使得這一周市場的方向不大明朗。周五沖高回落可以看作正常回踩，由于消息面利好較多，下周前半段時間指數可能還能往上沖。從技術面來說，9月23日滬指盤中沖高回落的高點可能比較關鍵，如果沖不過去，這一輪調整有可能會變得更加深入。 關鍵位置如果沖過去了，達哥對于接下來的行情會有更多期待。當然，這只是一個短期預判，至于個股，也不一定都和指數一樣，結構性行情，按照自己的邏輯和方法操作即可。從更長的角度來看，大家都知道達哥的觀點，對于A股是看好的，只要指數在3300點~3700點附近箱體震蕩，都是一個蓄力的結構。 從基本面來說，四季度甚至明年初，宏觀層面比較寬松，政策力度加碼是能預期到的。今天下午，哈爾濱發布16條樓市利好政策，被媒體稱之為打響了“救市第一槍”，可以看作風向標。同時疊加中美關系的預期發生變化，影響A股四季度的“噪音”比較小。唯一的不確定性就是美股，這個“灰犀牛”風險一直存在，何時會爆，只有交給市場先生。 牛博士：周六上午，傳來了中美經貿方面的消息，達哥對此怎么看？ 道達：從新華社的報道來看，主要是討論了經濟領域的問題，中方還就取消加征關稅和制裁進行了交涉。在我看來，釋放的信號很明確，緩和預期越來越強了。這對于科技股和之前受關稅影響的公司都是利好。 周五晚間，美國非農就業數據不及預期，續創1月以來最小增幅。非農數據爆雷，美聯儲加息預期暫時又解除了，疊加中美關系緩和的預期，全球風險資產又是接著奏樂接著舞。 任他桃李爭歡賞，不為繁華易素心。情緒層面的利好是暫時的，不管中美關系如何走，我們自己要做好自己的事情，做好自己的經濟轉型，既中國制造又中國創造，整體經濟運行將會是一個良性發展的趨勢，A股最終是會反映這種基本面的。 牛博士：周五收盤，國常會消息，為了進一步部署做好今冬明春電力和煤炭等供應，市場交易電價浮動范圍調整。這是否意味著電力股的春天到了？ 道達：國常會這次的內容主線很明確，我總結下來主要有四點：一是市場交易電價上下浮動范圍放寬到20%，并且高耗能行業用電電價不受上浮20%的限制；二是加快推進大型風電、光伏基地建設；三是推動新增可再生能源消費在一定時間內不納入能源消費總量；四是推動具備增產潛力的煤礦盡快釋放產能。 這次會議，我認為可以用“煤炭增產、上調電價浮動范圍、推進綠能、嚴控兩高”來總結。盡管放寬電價浮動范圍在市場預料之中，但高耗能行業電價不受限這點還是超預期的，電力供需矛盾的事已經被上面關注。 上調電價浮動范圍對于電力板塊是整體利好。對于煤電企業而言，未來煤價一旦回落，電廠受益就會很大。對于綠電行業而言，新增可再生能源消費不受限制，火電卻受能源消費總量限制，對光伏、風電、水電等是大利好，新能源會長期受益。 不過，對于高耗能企業就未必見得是利好了。未來工業用電的價格，可能會有一定幅度的上升，尤其在高耗能企業的搶電之下，工業用電成本會繼續上行，侵蝕企業利潤，收益能不能覆蓋成本，這對企業來講利好和利空參半。 政策公布算是靴子落地，電力股能否走出第二波行情，還需要看盤面具體表現。如果是沖高回落，說明資金借利好出貨；反之，則說明短期還有機會。從更長遠的角度看，電價天花板剛剛打開，拐點得關注供需格局何時扭轉。 周五盤中，煤炭、電力大跌，資金被內蒙古加快釋放煤礦產能的消息給嚇跑了。收盤看了下龍虎榜，電力股凈買入榜中機構席位居多，游資在砸盤。可見，對于消息的解讀，游資和機構出現了分歧。那么，新的政策能不能使資金達成共識呢？明天電力股的表現很重要。 牛博士：周末，一些公司和行業傳來了提價的消息，比如晨鳴紙業、贛鋒鋰業等等。這里面還有好的投資機會嗎？舍得酒業終端指導價格上調，消費股又有機會了嗎？ 道達：能提價就說明公司具備議價能力，是直接的利好，至于市場買不買賬，得看具體盤面。當下的市場很復雜，之前造紙板塊整體大漲，隔天便被錘，白酒板塊也是如此，遇提價切忌追漲。 最近幾個月，市場一直都是漲價題材的天下，家里有礦就是豪橫，我們也習以為常了。對于高位繼續漲價的題材，沒有大的調整，風險和收益不成正比，不是中線的布局機會。相反，一些在商品市場位置不高的品種，反倒是值得關注的。比如最近上漲的一些農產品位置都不高，期市股市聯動是最近市場一個不錯的方向。 至于消費股，很多朋友都很關心，我們也已經提過多次了。消費行業的傳統代表個股最近表現比較好，而科技型的新能源、光伏、芯片等周五高開后一路“拉稀”。一個多月前，當時的節奏和現在完全相反，當時是天天看科技股漲、消費股挨打，現在是完全反過來了。 消費股中一些資金避高就低，當前這一波是搶跑。市場預期消費最差的時候過去了，還會比這更差嗎？不過，資金搶跑一般容易情緒上頭，搶跑后回過頭還得確認業績是否真的見底甚至反轉。 一般來說，市場會經歷政策底到市場底再到基本面底的一個過程，前面兩個底算是左側交易，基本面見底了，才算是真見底了。左側交易一般比較難受，需要經歷反復波折，但可能買到便宜貨，右側大概率趨勢向上，但建倉成本有可能會高一些。消費板塊個股，未來大概率會走這么一波邏輯，穩健的投資者大可不必急著一時。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。 使用微信掃描下方二維碼，關注“道達號”微信公眾號，快速閱讀道達投資手記專欄。