每經(jīng)AI快訊，中國銀河08月22日發(fā)布研報稱：給予機械推薦（維持）評級。

政策推動與需求拉動并行，助力軌交行業(yè)景氣發(fā)展：在“新基建”與“八縱八橫”等政策的指導(dǎo)下，政府主導(dǎo)專項債融資持續(xù)增長，以專項債作為項目資本金的范圍逐步拓展，很大程度助力了軌交建設(shè)。多種市場化融資方式緩解了地方財政壓力，通過社會參與增加監(jiān)督,提高軌交項目的落地效率。隨著國家逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展目標，軌交基建逆周期穩(wěn)定經(jīng)濟波動的性質(zhì)逐漸減弱，而軌交緩解交通壓力的需求側(cè)因素越顯重要。在繼續(xù)加碼新基建的規(guī)劃指導(dǎo)下，疊加需求因素拉動，我們預(yù)計未來將助力軌交行業(yè)景氣發(fā)展。

軌交投資空間隨城市化與城市群建設(shè)逐漸擴大：對標發(fā)達國家及其大型城市，城鎮(zhèn)率的提高將必然帶來城市公共交通的繁榮發(fā)展和軌道交通密度的提升。近年來中國城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步增長，大中城市的人口虹吸效應(yīng)逐漸明顯，大中城市的高人口密度與其城市軌交密度存在不匹配的現(xiàn)在。城市化的人口增長與經(jīng)濟發(fā)展并行，為市級軌交項目的持續(xù)增長奠定了基礎(chǔ)。同時，地鐵方式出行也被越來越多的人選擇，未來城市軌交密度或?qū)⑦M一步提升。對于城際高鐵而言，伴隨著城市群的推進建設(shè)，城際軌交基建需求增加，國家大力推行構(gòu)建城市圈一體化交通網(wǎng)的政策為項目批復(fù)打下了基礎(chǔ)，城際軌交基建迎來發(fā)展浪潮。

高鐵里程、車輛大存量，推動更新維保市場增長：在我國龐大的軌交運營網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，由于客運需求逐步提高，鐵路運力相應(yīng)提升，運輸頻次和密度相應(yīng)提高，因此也將直接導(dǎo)致鐵路車輛及相關(guān)后續(xù)維保市場的提前到來。中國經(jīng)過多年的軌道交通建設(shè)，軌交車輛保有量大幅增加，形成了巨大的存量市場，規(guī)模巨大的軌交車輛保有量將帶來大量的軌交零部件維修更新需求，據(jù)統(tǒng)計推算，我們預(yù)計2021-2023年軌交零部件更新?lián)Q代市場空間將達345億元/443億元/502億元。

投資建議：軌交板塊估值仍相對較低，具備配置價值。推薦注入國際老牌輪軸供應(yīng)商BVV，致力于打造軌交核心零部件大平臺的華鐵股份（000976.SZ）；建議關(guān)注自主剎車閘片供應(yīng)商，布局應(yīng)用于光伏熱場碳碳復(fù)材的天宜上佳（688033.SH）；建議關(guān)注持續(xù)高研發(fā)投入，掌握核心技術(shù)的軌交信號設(shè)備供應(yīng)商交控科技（688015.SH）。

風險提示：基建支持力度低于預(yù)期，鐵路投資低于預(yù)期等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——拿地一時爽，事后怎收場？10余城集中供地“暫停與延期”后面臨規(guī)則與策略之變

(記者 王曉波)

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