每經AI快訊，中國銀河06月16日發布研報稱：維持交通運輸行業推薦評級。

中國物流市場具有萬億元級提質增效空間：新冠疫情加速催化我國物流業與制造業融合進程，但依然面臨著物流成本相對偏高的問題。2020年中國物流成本14.9萬億元，占GDP比重14.6%，對標美國來看（8%），若通過系列專業化、數字化措施推動物流行業提質增效，中國的物流成本約有萬億級下降空間。

數字供應鏈：物流行業提質增效的理想狀態：實施供應鏈管理可以將運輸成本下降5%-15%，將整個供應鏈的運作費用下降10%-15%。當前中國供應鏈行業發展仍處于初期階段，具有良好的成長性。按照商業模式及核心競爭力來劃分，主要分為供應鏈綜合物流企業、供應鏈商貿企業、供應鏈綜合咨詢及增值服務企業。我們認為，未來綜合物流服務商和物流互聯網企業更有競爭力和潛力轉型成為領先的數字供應鏈服務商。

網絡貨運：數字供應鏈的重要環節：當前網絡貨運平臺主要解決車貨匹配和稅務優化問題。統計數據顯示，2020年前10榜單的網絡貨運平臺所整合的運力合計就已經超過了860萬輛。中國網絡貨運發展歷程可以被簡單歸納為“車貨匹配、無車承運人試點、網絡貨運平臺”三個階段。我國的網絡貨運平臺類型分為控貨型、開放型、服務型。

供應鏈管理服務行業具有較高增長性：供應鏈管理行業近十年來穩定發展，供應鏈營業收入的增長率水平幾乎保持在25%以上，凈利潤增長率從負增長到76%的增速，呈現出較大的波動性。供應鏈管理板塊的增長率水平基本持續處于領先水平。與港股供應鏈板塊、全部A股和交通運輸板塊相比，供應鏈管理板塊的增長率較高。基于供應鏈板塊上市公司財務對比分析來看，順豐控股和傳化智聯的表現相對較好。

投資建議：推薦深耕公路網絡貨運的傳化智聯（002010.SZ）和全面打造數字供應鏈服務商的順豐控股（002352.SZ）。

風險提示：物流需求不及預期的風險，物流數字化進程不及預期產生的風險，新冠疫苗接種進度不及預期的風險，交通運輸政策變化產生的風險，網絡貨運平臺政策變化的風險。重點推薦標的主要財務指標及預測。

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(記者 蔡鼎)

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