每經(jīng)記者 陳晴 朱萬平

剛剛過去的一年，食品飲料股（不包含酒類股，下同）在A股市場可謂焦點：海天味業(yè)、金龍魚等大牛股一度引來資金瘋狂追捧。不過，近兩個月以來，多只大牛股卻跌落神壇，股價出現(xiàn)較大回調(diào)。

股價的起起落落，對于投資者來說是一場考驗。經(jīng)過回調(diào)之后，食品飲料板塊估值是否進入合理區(qū)間，長期投資價值幾何？

2021年4月6日下午，由每日經(jīng)濟新聞主辦的2021中國食品飲料資本論壇將舉行，屆時眾多行業(yè)知名企業(yè)代表、投資機構(gòu)、行業(yè)分析師等將齊聚成都，論道產(chǎn)業(yè)新價值，尋找投資新機遇。

食品飲料板塊估值進入合理區(qū)間？

剛剛過去的一年，食品飲料股在整個A股一度大放異彩，多個細分領(lǐng)域都誕生了大牛股。例如“醬油界的茅臺”海天味業(yè)，市值一度突破7000億，超過了中國石化、萬科等巨頭，甚至還一度引發(fā)了市場對“賣石油不如賣醬油”、“賣房子不如賣醬油”等激烈討論。

糧油龍頭金龍魚2020年10月剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板，在2021年1月股價一度超過140元，市值也曾經(jīng)超過海天味業(yè)。

但近兩個月以來，多只食品飲料牛股卻遭遇了明顯回調(diào)。截至3月26日，自2021年以來，海天味業(yè)跌幅約25%，金龍魚跌幅約28%。

若從整個板塊來看，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月26日，調(diào)味發(fā)酵品板塊和糧油加工板塊今年以來跌幅分別為18%和15%。此外，其他多個食品飲料子板塊也出現(xiàn)了不同幅度的回調(diào)。

經(jīng)過近期的回調(diào)，食品飲料股估值是否已經(jīng)回歸合理區(qū)間，對于投資者來說是否意味著機遇來臨？一個引人關(guān)注的信號是，民間私募大佬林園，于去年四季度新進了金龍魚。

華創(chuàng)證券研究所所長董廣陽對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，過去幾年食品飲料企業(yè)股價上漲有三方面因素，包括業(yè)績、長期估值邏輯的改變、短期流動性的驅(qū)動。2020年11月-12月之后，在春節(jié)動銷、漲價等因素的催化下，短期流動性驅(qū)動得到了很大的釋放，估值有明顯提升和資金正反饋現(xiàn)象。最近隨著大家對流動性收緊的擔憂以及節(jié)后催化劑的缺失，股價開始回落。

董廣陽認為，食品飲料股現(xiàn)在進入價值合理區(qū)間，再往下是中長線投資者逐步加配的階段，安全邊際、一年期的收益空間會慢慢顯現(xiàn)。

“去年對于食品飲料股來說，是加速上漲的階段。”市場分析人士袁誠向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2020年很多食品飲料股大漲的重要原因，是疫情影響下資金尋求避風港，對食品飲料等硬消費抱有較好的預(yù)期；加上機構(gòu)抱團，進一步推動了食品飲料股的上漲。經(jīng)過前期上漲后，近期食品飲料股的回調(diào)并不意外。目前來看，這一輪回調(diào)可能仍未結(jié)束。

不過，袁誠也認為，從長期投資的角度來看，食品飲料股還是有繼續(xù)上漲的機會。特別是一些細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，未來可能仍將緩慢震蕩上行。這可能是一個比較長的發(fā)展周期，投資者需要以時間換空間。

食品飲料企業(yè)基本面究竟如何？

股價的起起伏伏，其中推動因素很多，但回歸根本，業(yè)績?nèi)允强简灩蓛r的試金石。“2021年食品飲料板塊上漲動力將切換至由業(yè)績增長主導(dǎo)，短期從業(yè)績增速與估值的適配性角度擇股。”上海證券近期的一份研報如此表示。

時至三月底，上市公司年報和一季報逐步浮出水面，投資者應(yīng)該如何據(jù)此尋找投資機遇？

疫情影響下，多只食品飲料股2020年業(yè)績?nèi)匀荒鎰菰鲩L。例如主營速凍食品的海欣食品2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大增948.03%；金龍魚2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤達60億元，同比增長10.96%。

圖片來源：截圖自海欣食品公告

不僅是年報，一季報的逐步發(fā)布也引來了市場的關(guān)注。有券商食品飲料行業(yè)研報分析稱，一季度近尾聲的時間節(jié)點，建議關(guān)注一季報業(yè)績超預(yù)期的潛在個股。而華創(chuàng)證券3月28日發(fā)布的食品飲料行業(yè)研報表示，在業(yè)績增幅基礎(chǔ)之上，建議結(jié)合公司經(jīng)營規(guī)劃和報表質(zhì)量來看待一季報。

業(yè)績是企業(yè)過往經(jīng)營的成績單。對于食品飲料企業(yè)而言，受疫情影響，人們生活的方方面面都被迫迎來了重塑；加上新零售以及人們消費理念的改變，近兩年的食品飲料行業(yè)進入創(chuàng)新和變革的新階段，新消費、新場景、新趨勢持續(xù)誕生。

這些新變革，成為未來食品飲料行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力之一。袁誠分析認為，企業(yè)創(chuàng)新可能催生爆款；而行業(yè)創(chuàng)新未來可能掀起巨變，并反映在二級市場上。投資者了解這些新邏輯，對于其投資食品飲料股可能會有一些好的收獲。例如近兩年大火的元氣森林和代糖概念，在二級市場方面就曾經(jīng)帶火了保齡寶等多家代糖企業(yè)。

食品飲料行業(yè)細分領(lǐng)域和個股眾多，如何從中挖掘具有創(chuàng)新基因以及符合當前變革趨勢的個股？

每日經(jīng)濟新聞將于4月6日下午主辦2021中國食品飲料資本論壇，活動將匯聚行業(yè)內(nèi)外知名企業(yè)代表、行業(yè)消費新場景代表企業(yè)，以及知名投資機構(gòu)、券商、基金經(jīng)理等，為行業(yè)獻上重量級智慧盛宴。

現(xiàn)場，多位來自食品飲料行業(yè)知名企業(yè)的高管，將就行業(yè)最新趨勢進行分享；而多位頭部上市券商的食品飲料首席分析師也將參會，例如長江證券食品飲料行業(yè)首席分析師董思遠，將帶來他對于食品飲料投資的思考和最新觀點。

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和私募大佬、券商首席相約

（文章內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔。）

封面圖片來源：視覺中國