每經(jīng)記者｜成錦鴻    每經(jīng)編輯｜凌建平    

2020年，新冠肺炎疫情的爆發(fā)提升了人們對企業(yè)社會責任的關(guān)注，客觀上加速推動了ESG的發(fā)展；另一方面，ESG投資在資本市場的強韌表現(xiàn)也推動了國內(nèi)國際將ESG因素加入上市公司監(jiān)管范疇的進程。

從境內(nèi)外資本市場實踐看，上市公司自愿披露的戰(zhàn)略規(guī)劃、盈利預(yù)測、內(nèi)部治理、環(huán)境保護、社會責任、人力資源等信息，已經(jīng)成為投資者判斷公司價值、做出投資決策的重要參考。

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中加大ESG管理投入，并積極在公司公告或社交媒體上披露相關(guān)情況，除了著眼于企業(yè)發(fā)展的長期利益外，也為企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展呼聲漸高的市場環(huán)境下爭取了社區(qū)、消費者、投資者等利益相關(guān)方的價值認可。在此背景下，國內(nèi)外各大交易所ESG信披要求不斷升級，ESG不僅成為市場、投資者、消費者評判一家公司是否美好的關(guān)鍵要素，甚至直接影響企業(yè)評級。

上交所：ESG納入科創(chuàng)板自愿信息披露

早在2008年5月，上交所就發(fā)布了《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息指引》的通知，倡導(dǎo)上市公司承擔相應(yīng)的社會責任，在追求自身經(jīng)濟效益、保護股東利益的同時，重視公司對利益相關(guān)者、社會、環(huán)境保護、資源利用等方面的非商業(yè)貢獻，促進社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，并對上市公司環(huán)境信息披露提出了具體要求。

今年9月25日，為了鼓勵和規(guī)范科創(chuàng)板上市公司開展自愿信息披露，提高自愿信息披露的有效性，上交所制定并發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2號——自愿信息披露》（下文簡稱《指引》），并于發(fā)布之日起施行。其中明確指出，科創(chuàng)公司自愿披露的信息除戰(zhàn)略信息、財務(wù)信息、預(yù)測信息、研發(fā)信息、業(yè)務(wù)信息、行業(yè)信息外，還包含社會責任信息。

根據(jù)《指引》，“社會責任信息”指公司承擔的對消費者、員工、社會、環(huán)境等方面的責任情況，例如重大突發(fā)公共事件中公司發(fā)揮的作用。

《指引》在“常見自愿信息披露事項及公告要點”中列舉了戰(zhàn)略規(guī)劃、行業(yè)經(jīng)營性信息、業(yè)務(wù)運營數(shù)據(jù)等財務(wù)相關(guān)項和研發(fā)及其進展、獲得資質(zhì)、科研實力證明等研發(fā)相關(guān)項外，包含重大突發(fā)公共事件與環(huán)境、社會責任和公司治理在內(nèi)的共14項內(nèi)容。

其中，環(huán)境、社會責任和公司治理信息披露規(guī)定指出，“科創(chuàng)公司可以在根據(jù)法律規(guī)則的規(guī)定，披露環(huán)境保護、社會責任履行情況和公司治理一般信息的基礎(chǔ)上，根據(jù)所在行業(yè)、業(yè)務(wù)特點、治理結(jié)構(gòu)，進一步披露環(huán)境、社會責任和公司治理方面的個性化信息，具體包括：需遵守的環(huán)境保護方面的規(guī)定、污染物排放情況、環(huán)境保護設(shè)施建設(shè)及投入、主要能源消耗結(jié)構(gòu)等；勞動健康、員工福利、員工晉升及培訓(xùn)、人員流失等員工保護和發(fā)展情況；產(chǎn)品安全、合規(guī)經(jīng)營、公益活動等履行社會責任方面的信息；公司治理結(jié)構(gòu)、投資者關(guān)系及保護、信息披露透明度等公司治理和投資者保護方面的信息。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，據(jù)科創(chuàng)數(shù)據(jù)中心（SMDC）發(fā)布的《國家使命——科創(chuàng)板開始一周年報告》調(diào)查顯示，截至今年6月22日，科創(chuàng)板上市公司中僅有8.77%發(fā)布了獨立的社會責任報告；發(fā)布了年報，且年報中有環(huán)境信息披露的公司占68.42%，有社會相關(guān)信息披露的占59.65%；在今年的新冠肺炎疫情中，有抗疫物資捐贈的占39.47%。此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，據(jù)科創(chuàng)數(shù)據(jù)中心（SMDC）調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，有22.81%科創(chuàng)板上市公司官網(wǎng)有獨立企業(yè)社會責任欄目，但在該欄目有相對完整、全面的信息披露的公司相對較少；部分上市公司雖沒有獨立的企業(yè)社會責任欄目，但會在其他頁面發(fā)布公益捐款、精準扶貧、社區(qū)關(guān)懷等相關(guān)活動信息。

就科創(chuàng)數(shù)據(jù)中心（SMDC）發(fā)布的報告結(jié)果來看，仍有一定比例的科創(chuàng)板上市公司在年報中沒有披露環(huán)境、社會信息亦無相關(guān)解釋說明，而企業(yè)自覺發(fā)布獨立社會責任報告的比例較低，未發(fā)布獨立社會責任報告的企業(yè)占比高達91.23%。另一方面，通過商道縱橫與上交所聯(lián)合發(fā)布的《上市公司境內(nèi)外投資者關(guān)系管理比較研究》結(jié)果來看，A+H股上市公司的信息披露情況優(yōu)于純A股公司，其ESG信息披露及實際績效也普遍優(yōu)于純A股公司。所以，本次《指引》的發(fā)布，除了與新《證券法》相銜接，鼓勵科創(chuàng)板公司充分展露風采，為科創(chuàng)公司的“自愿披露”提供針對性的指導(dǎo)和規(guī)范建議外，商道縱橫總經(jīng)理郭沛源認為，鼓勵A(yù)股科創(chuàng)板公司發(fā)布ESG信息，對改善上市公司的投資者關(guān)系管理也是有幫助的。

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

深交所： ESG信息披露影響公司信披評級

9月4日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法（2020年修訂）》（下文簡稱《考核辦法》），并于發(fā)布之日起實施。

新修訂《考核辦法》加上了第十六條“履行社會責任的披露情況”，首次提及了ESG披露，并將其加入考核。根據(jù)《考核辦法》所示，深交所對上市公司履行社會責任的披露情況考核重點關(guān)注三方面：“是否主動披露社會責任報告，報告是否充實、完整；是否主動披露環(huán)境、社會責任和公司治理（ESG）履行情況，報告內(nèi)容是否充實、完整；是否主動披露公司積極參與符合國家重大戰(zhàn)略方針等事項的信息。”

上交所對上市公司考核基準分為100分，并根據(jù)上市公司信息披露情況在基準分的基礎(chǔ)上予以加分或減分，以此將考核期內(nèi)上市公司從高到低劃分為A、B、C、D四個等級。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)“上市公司信息披露工作考核計分表”來看，主動披露社會責任報告，報告內(nèi)容充實完整；主動披露環(huán)境、社會責任和公司治理（ESG）履行情況；主動披露公司積極參與符合國家重大戰(zhàn)略方針等事項，如扶貧攻堅、疫情防控等信息，均可加1分。由此看來，上市公司是否披露ESG信息、披露質(zhì)量均會影響公司信披評級，企業(yè)如何做好信披工作，并合理披露ESG信息將對企業(yè)在資本市場的發(fā)展產(chǎn)生更直接的影響。

港交所：ESG信息披露要求不斷升級

港交所上市公司ESG信息披露規(guī)定被視為國內(nèi)相對嚴格的規(guī)定之一。2019年5月，港交所發(fā)布了檢討《環(huán)境、社會及管治報告指引》及相關(guān)《上市規(guī)則》條文的咨詢文件，對港股公司發(fā)布ESG報告的執(zhí)行進行回顧，從環(huán)境、社會和治理三個維度提出了對多項關(guān)鍵披露指標的修訂動議。

2019年12月18日，香港聯(lián)交所正式發(fā)布《ESG報告指引咨詢總結(jié)》及《發(fā)行人披露ESG常規(guī)情況的審閱報告》，并公布了新版的《ESG報告指引》以及相應(yīng)的《主板上市規(guī)則》和《GEM上市規(guī)則》。新版ESG指引及相關(guān)上市規(guī)則將于2020年7月1日或之后開始的財政年度生效，這也是港交所自2012年以來的第三版指引。

總體來看，港交所發(fā)布的三版指引是對上市公司ESG信息披露提出的要求發(fā)展的三個階段。2011年，港交所要求上市公司披露ESG信息，為可選擇的級別，主要為提升上市公司ESG管治意識，并鼓勵企業(yè)準備ESG報告；2015年，港交所將ESG信息披露水平提升為遵守或解釋的半強制性披露；2019年，港交所再次增加ESG信息披露指標并提高披露要求，將其升級為不遵守即解釋的強制性披露。

從最新的《ESG報告指引》來看，新的指引有幾項變化。一是加設(shè)了三項強制性披露，包括“在董事會對ESG事宜考量的董事會聲明；有關(guān)匯報原則“重要性”“量化”以及“一致性”的應(yīng)用；解釋ESG報告的回報范圍。二是規(guī)定披露已經(jīng)及可能會對發(fā)行人產(chǎn)生影響的重大氣候相關(guān)事宜。三是修訂“環(huán)境”的關(guān)鍵績效指標，并須披露相關(guān)目標。四是將所有“社會”關(guān)鍵績效指標的披露責任提升至“不遵守就解釋”。五是將刊發(fā)ESG報告的期限縮短至財政年度結(jié)束后五個月內(nèi)。

就目前ESG披露發(fā)展來看，主要有四個趨勢，商道縱橫總經(jīng)理郭沛源表示。第一，滬深交易所正在積極地把ESG因素納入監(jiān)管范疇；第二，盡管交易所的新規(guī)尚非市場預(yù)期的A股《ESG報告指引》，但這些措施可以看作是“小步疾行”，是量變積累的過程，量變積累到一定程度就會質(zhì)變；第三，從國際上看，主流市場的大企業(yè)越來越重視ESG信息披露；第四，主流市場的機構(gòu)希望用最便捷、實用的方法推動統(tǒng)一的ESG信息披露指標，專業(yè)圈內(nèi)的機構(gòu)則有更深厚的技術(shù)積累，兩者既有競爭也有合作，雙方博弈可能會改變世界ESG信息披露的格局。