周日傳來重要好消息。 

中國制造業PMI在時隔3個月后重新跨上榮枯線，釋放出生產、需求修復的信號。

制造業PMI回暖是季節性的還是底部反彈有待更多數據進一步確認，但經濟基本面短線向好，無疑是圍繞3000點震蕩的A股當下最想聽到的。

這一數據也解釋了周五深夜央行辟謠降準的底氣所在。

A股周一見！

數據釋放經濟向好信號

3月28日，李克強總理在出席博鰲亞洲論壇年會開幕式并發表主旨演講時表示，今年以來，中國經濟穩定運行并出現一些積極變化，市場預期得到改善。從前兩個月的數據看，就業、物價、國際收支等主要經濟指標比較平穩，固定資產投資穩步回升，消費者信心指數、制造業新訂單指數明顯走高，資本市場成交活躍。特別是進入3月份，日均發受電量增速達到兩位數，進出口、貨運等增長加快。當前中國經濟的穩定態勢，也說明我們前期實施的降準、減稅等政策措施和近期發出的宏觀政策信號效應正在顯現，市場主體活躍度穩中有升。

總理講話后，市場翹首以待經濟數據確認。

3月31日，國家統計局公布數據顯示，3月中國制造業采購經理指數（PMI）為50.5%，比上月上升1.3個百分點，重回臨界點以上。

圖片來源：國家統計局

來看看專家怎么說：

春節因素減退、生產恢復造成PMI回升：中國銀行國際金融研究所研究員李赫表示，春節擾動減退、生產恢復等因素，是制造業PMI回升的主要原因。從歷史經驗看，受春節后企業陸續恢復生產影響，春節后一個月的PMI會較春節當月有所提升。另外，制造業生產PMI大幅提升3.2個百分點至52.7%，再次證明春節后生產有所恢復。

制造業中短期出現修復：中泰證券研究所高級經濟學家楊暢表示，生產與需求同步修復。3月制造業PMI表明春節后制造業開始明顯復工；一季度PMI均值49.7，較去年12月回升0.3個百分點，表明制造業中短期出現修復。3月生產指數、新訂單指數均較2月出現回升。一季度均值分別較去年12月回升0.2個、0.9個百分點，表明生產和需求同步修復。不過，生產是修復而非擴張。3月原材料庫存、從業人員、在手訂單指數仍在線下，在生產修復背景下，原材料庫存及從業人員仍在收縮區間，表明企業并非擴大產能，現有產能已能滿足需要。 

消費領域和高技術行業值得看好：楊暢表示，高技術制造業、裝備制造業和消費品制造業PMI分別為52.0%、51.2%和51.4%，均明顯高于制造業總體。其中，農副食品加工和醫藥等制造業PMI均位于53.0%及以上相對較高景氣區間。表明消費領域和高技術相關行業仍值得看好。

經濟有望在二季度將企穩回升：李赫認為，經濟正逐步好轉，二季度有望企穩回升。由于供需兩段雙雙回暖，制造業PMI走出衰退區間（50%以下），預計未來將持續回升。隨著外部環境轉好、政策托底作用進一步顯現，工業企業利潤將觸底回升，市場預期正逐步趨好。另外，新業態、新產能正加速形成，產業結構繼續優化，高技術制造業、裝備制造業和消費品制造業PMI均明顯高于制造業總體。經濟在二季度將企穩回升，全年呈現“前低后高”的趨勢。

中小企業經營情況有所改善：中信證券固收首席分析師明明介紹，大型企業PMI回落，中、小型企業PMI改善。2月工業企業利潤顯示規模以上工業企業利潤持續負增，3月大型企業PMI回落，中小型企業經營情況則有所改善。此外，3月原材料和產成品價格回升，產成品價格回升幅度高于原材料，中下游企業利潤壓力有所減輕，與中小型企業PMI回升匹配。

央行深夜辟謠“降準”

周五市場大漲，盤中便傳出“周末央行降準”的消息，有媒體引述某經濟學家的觀點，認為降準是貨幣政策的首選，最快將在4月進行。讓市場不禁浮想聯翩。

3月29日深夜，央行緊急辟謠：

央行深夜緊急辟謠，可見貨幣政策有多受市場矚目尤其是當下。同時央行也明確表示是對“4月1日起降準”這一說法進行辟謠，也顯示了未來貨幣政策調整的靈活度。

周日數據一出，加上近期市場流動性的充裕程度，也給出了央行沒有急于本周末降準的理由。

上周五（3月29日），上證指數、深證成指均大幅上漲，漲幅超過3%。

專家：短期放松必要性降低 二季度仍有降準降息可能

綜合多位專家觀點來看，經濟數據有所向好，降低了短期貨幣政策進一步放松的必要性，二季度仍有降準降息可能。 

明明表示，2019年3月制造業PMI指數重回擴張區間，非制造業PMI回升，各分項指標均有所回升，但回升幅度與歷年3月相比并不高。產需兩端來看，生產復蘇強于需求，主要受春節后復工帶動，就業指數回升幅度明顯弱于季節性水平，剔除建筑業拉動效應后可能仍在走弱。季節性反彈力度一般說明經濟復蘇還將繼續面臨考驗，寬松政策仍然值得期待。 

中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明認為，PMI數據更多是季節性規律，是否降準在一定程度上要看外匯占款。外匯占款在過去幾年已經發生了非常大的變化，由高速增長變為負增長，在這種情況就有降準的必要。因此，4月份降準的可能性非常大。

新時代證券首席經濟學家潘向東認為，從當前的經濟數據來看，投資和消費依然疲弱，2019年世界經濟增速下滑，出口也面臨壓力，中國經濟下行壓力仍在。同時，二季度MLF到期量11855億元，疊加4月繳稅，資金缺口較大。還有，美聯儲暫緩加息、縮表，制約中國貨幣政策的外部環境改善。二季度存在降準0.5個百分點的可能性。

在降息方面，民生銀行首席研究員溫彬表示，有可能在政策利率上繼續下調，進而引導市場利率下行，從而切實降低實體經濟的融資成本。

潘向東認為，為了降低民企、中小企業融資，存在通過MLF、再貸款等方式定向降息0.25個百分點的可能性。基準利率方面，目前需要做的是利率并軌，然后觀察并軌后的存貸款利率效果之后，再決定是否有必要下調基準利率。

華泰證券分析師李超認為，PMI雖環比改善，但利潤數據較弱說明工業生產后續乏力，今年各項政策以穩為主，財政政策提質增效為企業減稅降費以支撐利潤，降稅、降電費的同時，也可能配合降息，預計二季度央行有降息操作。

不過也有專家認為，考慮到物價反彈、社融回升，二季度降息的空間受限。

中國證券報 趙白執南 彭揚（封面圖自攝圖網）