每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜杜 宇    

距離證監(jiān)會主席易會滿“發(fā)布會首秀”僅過去兩日，3月2日凌晨，上交所發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》（以下簡稱《上市審核規(guī)則》）。

一些投行人士表示，雖然科創(chuàng)板規(guī)則落地速度快，但也在預(yù)期之中。

對比之前發(fā)布的科創(chuàng)板征求意見稿，此次正式出臺的科創(chuàng)板《上市審核規(guī)則》有什么新的變化？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與此前的征求意見稿相比，《上市審核規(guī)則》主要的變動在于8個方面。

●正式稿主要調(diào)整8個方面

記者注意到，與此前的征求意見稿相比，《上市審核規(guī)則》主要的變動在于這幾點(diǎn)：1、進(jìn)一步明確了發(fā)行人的定位。比較此前的征求意見稿，正式發(fā)布的《上市審核規(guī)則》明確指出，發(fā)行人申請股票首次發(fā)行上市，應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位，面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求。優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認(rèn)可度高，社會形象良好，具有較強(qiáng)成長性的企業(yè)。

2、對發(fā)行、上市條件審核的一些事項(xiàng)做了優(yōu)化。例如在發(fā)行條件、上市條件的審核中新增了“本所在發(fā)行上市審核中，將關(guān)注發(fā)行人的評估是否客觀，保薦人的判斷是否合理”等要求。另外，在5套市值標(biāo)準(zhǔn)的第5套中刪去了征求意見稿中“獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額的投資”的要求。

3、對尚未在境外上市紅籌企業(yè)的上市條件做了明確安排。《上市審核規(guī)則》指出，符合《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見的通知》（國辦發(fā)〔2018〕21號）規(guī)定的相關(guān)紅籌企業(yè)，可以申請?jiān)诳苿?chuàng)板上市。其中，營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，如果預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元，可以申請?jiān)诳苿?chuàng)板上市。

4、對存在表決權(quán)差異安排的發(fā)行人的上市條件做了明確安排。《上市審核規(guī)則》規(guī)定，存在表決權(quán)差異安排的發(fā)行人申請股票或者存托憑證首次公開發(fā)行并在科創(chuàng)板上市的，其表決權(quán)安排等應(yīng)當(dāng)符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》等規(guī)則的規(guī)定。《上市審核規(guī)則》還規(guī)定了存在表決權(quán)差異安排的發(fā)行人在科創(chuàng)板上市的條件，即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元，或預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元。

5、優(yōu)化了信息披露的審核內(nèi)容、要求。從已經(jīng)發(fā)布的科創(chuàng)板有關(guān)規(guī)則來看，信息披露的質(zhì)量將是注冊制能否順利推行的關(guān)鍵因素。《上市審核規(guī)則》中對信息披露的審核內(nèi)容、要求也做了進(jìn)一步的規(guī)范。例如，在第三十二條中，明確了“通過提出問題、回答問題等多種方式，督促發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)完善信息披露，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，提高信息披露質(zhì)量。”此外，《上市審核規(guī)則》還強(qiáng)調(diào)了信息披露審核的重點(diǎn)，“本所在信息披露審核中，重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的信息披露是否達(dá)到真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的要求，是否符合招股說明書內(nèi)容與格式準(zhǔn)則的要求。”

6、對審核機(jī)構(gòu)審核的有關(guān)內(nèi)容做了細(xì)化。從上交所的表態(tài)來看，加大審核問詢力度將是上交所審核的重點(diǎn)工作。相比征求意見稿，《上市審核規(guī)則》對審核機(jī)構(gòu)審核的有關(guān)內(nèi)容做了細(xì)化。例如在對征求意見稿調(diào)整后，《上市審核規(guī)則》中規(guī)定，本所對發(fā)行上市申請文件的信息披露進(jìn)行審核時，可以視情況在審核問詢中對發(fā)行人、保薦人及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，提出下列要求：解釋和說明相關(guān)問題及原因；補(bǔ)充核查相關(guān)事項(xiàng)；補(bǔ)充提供新的證據(jù)或材料；修改或更新信息披露內(nèi)容。

7、對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)上市審核中的相關(guān)紀(jì)律處分做了調(diào)整。科創(chuàng)板實(shí)行注冊制對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)都提出了更高的自律要求，相比征求意見稿，《上市審核規(guī)則》對相關(guān)紀(jì)律處分做了進(jìn)一步的調(diào)整。例如《上市審核規(guī)則》新增了對保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員予以紀(jì)律處分的觸發(fā)條件：偽造、變造發(fā)行上市申請文件中的簽字、蓋章；重大事項(xiàng)未報(bào)告或者未披露；以不正當(dāng)手段干擾本所發(fā)行上市審核工作；內(nèi)部控制、盡職調(diào)查等制度存在缺陷或者未有效執(zhí)行；通過相關(guān)業(yè)務(wù)謀取不正當(dāng)利益；不履行其他法定職責(zé)。

8、縮短了發(fā)行人在科創(chuàng)板上市申請被否后再次提交發(fā)行上市申請的時間間隔。《上市審核規(guī)則》將發(fā)行人在科創(chuàng)板上市申請被否后再次提交發(fā)行上市申請的時間間隔從之前的一年縮短為6個月。

●交易所將啟動上市受理工作

此次，科創(chuàng)板相關(guān)制度優(yōu)化了股票發(fā)行上市條件，不過在《上市審核規(guī)則》中也明確了一些需要上交所另行規(guī)定的內(nèi)容。這些內(nèi)容包括“本所設(shè)立科創(chuàng)板股票上市委員會，對發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告和發(fā)行上市申請文件進(jìn)行審議，提出審議意見。上市委員會的職責(zé)、人員組成、工作程序等事項(xiàng)”“發(fā)行人存在實(shí)施員工持股計(jì)劃、期權(quán)激勵、整體變更前累計(jì)未彌補(bǔ)虧損等事項(xiàng)的處理”等。

對此，上交所表示，上交所正在按照“急用先行”原則，抓緊以審核問答等形式制定上市審核標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)證監(jiān)會批準(zhǔn)后發(fā)布實(shí)施。首批標(biāo)準(zhǔn)將盡快明確科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行上市中，帶有一定普遍性的員工持股計(jì)劃閉環(huán)運(yùn)作中股東數(shù)量認(rèn)定、能否帶期權(quán)上市、整體變更前累計(jì)未彌補(bǔ)虧損等事項(xiàng)處理，解決相關(guān)企業(yè)股票發(fā)行上市中遇到的實(shí)際問題，增強(qiáng)市場預(yù)期。

對于科創(chuàng)板發(fā)行人何時可以啟動上市材料申報(bào)工作。最近，有資深投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在科創(chuàng)板正式規(guī)則文件和一些配套細(xì)則出來后，預(yù)計(jì)交易所最快在今年4月份就能收材料，7月份就有很大概率實(shí)現(xiàn)首家科創(chuàng)板公司上市。

實(shí)際上，科創(chuàng)板“2+6”正式規(guī)則在3月2日凌晨出臺后，也就是說從現(xiàn)在起，擬赴科創(chuàng)板IPO的企業(yè)就可以正式啟動發(fā)行上市申請。

對此，上交所理事長黃紅元曾在新聞發(fā)布會上表示：“目前不太好估計(jì)第一家科創(chuàng)板公司什么時候能上。因?yàn)樯婕暗囊蛩睾铜h(huán)節(jié)還比較多。下一步，在規(guī)則公布以后，交易所將啟動科創(chuàng)板上市受理工作。但第一家公司掛牌上市還取決于企業(yè)的準(zhǔn)備情況，投行還要做一些盡調(diào)工作，還有申報(bào)材料的準(zhǔn)備，然后才是交易所的審核。我估計(jì)各個方面都會積極加快推進(jìn)。”