進入四季度，市場遭遇大幅調整，讓投資二級市場的偏股基金很受傷。

統計數據顯示，截至11月8日，10月以來跌幅超過10%的偏股基金達226只，其中有16只跌幅超過15%。細究背后的原因可以發現，上述跌幅較大的基金操作風格大多偏激進，且多數重倉了白酒股。

偏股基金10月很“受傷”

由于三季報業績不及市場預期，不少前期股價堅挺的行業龍頭公司10月份大幅下跌，如貴州茅臺、安琪酵母、中炬高新、伊利股份、五糧液等白馬股均遭到劇烈調整。

在眾多重倉股遭遇劇烈調整的情況下，偏股基金10月的表現自然不佳。東方財富Choice資訊統計數據顯示，在2948只偏股基金中，10月跌幅超過10%的有592只，更有52只基金跌幅超過15%。少數取得正收益的基金大多屬于追求絕對收益策略的保本基金，由于權益倉位極低而躲過大跌。

數據顯示，在10月凈值上漲超過1%的16只基金中，除了前海開源滬港深核心資源基金，全是因為遭遇大額贖回所致，因為贖回費可以計入基金資產而推高凈值。截至三季度末，前海開源滬港深核心資源A規模不足5000萬元，僅持有三只股票，持倉市值不足50萬元。

進入11月份，在政策層面的持續發力下，市場風險偏好得到提升，公募基金業績有所好轉。統計數據顯示，截至11月8日，10月1日以來跌幅超過10%的基金有226只。

風格激進傷害投資者利益

從基金三季報披露的重倉股情況看，10月份表現糟糕的基金操作風格大多過于激進，且重倉持有了食品飲料板塊中的白馬股。部分基金的前十大重倉股中，白酒股多達六七只。受白酒股劇烈調整影響，這些基金的凈值也隨之大幅下行。

在業內人士看來，偏股基金的投資組合中，單只股票持倉不能超過基金凈值的10%，但對行業投資比例并沒有作出明確限制。不少基金業績階段性表現搶眼，往往是因為集中持有單個行業。因此，在持倉股契合市場風格的時候，基金的短期業績會非常亮麗。但如果市場風格反轉，則可能要承擔業績短期墊底的后果。

滬上某資深基金研究人士認為，公募基金每天都要公布基金凈值，基金經理的壓力非常大。在業績排名驅使之下，少數基金經理操作風格激進，重倉押注單個行業。

某中型基金公司總經理表示，中國的基金投資者尚不夠成熟，沒有把公募基金當作資產配置的工具，經常去買業績階段性表現搶眼的基金。而一些基金銷售機構受自身利益驅使，在市場已經亢奮的情況下還強力推廣部分短期業績表現突出的基金，導致很多投資者買在了市場階段性高點，令投資者的后續投資體驗很差。

在上述業內人士看來，基金經理操作風格激進，會對投資者利益造成很大的傷害，尤其是沒有踏準節拍的基金。東方財富Choice統計數據顯示，截至11月8日，今年以來有845只基金跌幅超過20%，更有6只基金跌幅超過40%。業績墊底的基金大多重倉押注一兩個行業，并且在行業輪動中踏錯了節拍。