曹中銘

在上周五舉行的證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人通報(bào)了今年上半年證監(jiān)會(huì)行政處罰情況。

據(jù)通報(bào)，上半年證監(jiān)會(huì)共作出行政處罰決定159件，比去年同期增長(zhǎng)41%，罰沒(méi)款金額63.94億元，市場(chǎng)禁入20人。雖然只有簡(jiǎn)單的四個(gè)數(shù)據(jù)，也足以說(shuō)明背后隱藏著的問(wèn)題。

作出的行政處罰決定同比增長(zhǎng)41%，這樣的比例顯然并不算低，市場(chǎng)上的違規(guī)違法行為猖獗由此可見(jiàn)一斑。而近64億元的罰沒(méi)款，不僅金額巨大，也折射出違規(guī)違法行為的嚴(yán)重程度。

此次證監(jiān)會(huì)通報(bào)的案例中，不乏大案要案，也不乏在市場(chǎng)上產(chǎn)生重大影響的案件。

比如信息披露違法類(lèi)案件中，昆明機(jī)床已經(jīng)退市，金亞科技已啟動(dòng)退市程序，而華澤鈷鎳也瀕臨退市的邊緣。操縱市場(chǎng)案例中，北八道操縱張家港行等多只股票獲利9.4億余元，也被證監(jiān)會(huì)開(kāi)出史上“最高額罰單”。而且，違規(guī)違法案例涵蓋了信息披露、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、私募基金、從業(yè)人員、短線交易、傳播虛假信息等，說(shuō)明市場(chǎng)上的違規(guī)違法行為觸及方方面面。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

此前，證監(jiān)會(huì)曾通報(bào)了今年上半年稽查執(zhí)法工作情況。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利用未公開(kāi)信息交易案件呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，同比分別下降21%、31%、50%。而這一成果的取得，與近年來(lái)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊上述違規(guī)違法行為，多次部署專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)密切相關(guān)。這實(shí)際上也意味著，對(duì)于股市上的違規(guī)違法行為，嚴(yán)打還是能夠取得一定的效果的。

不過(guò)，對(duì)于上半年行政處罰案例居高不下的現(xiàn)象，客觀上也為股市嚴(yán)打提出了新的要求。筆者以為，股市嚴(yán)打雖然任重道遠(yuǎn)，但切不可放松，而且，針對(duì)市場(chǎng)的新形勢(shì)，出現(xiàn)的新問(wèn)題，嚴(yán)打更需要有針對(duì)性。

首先，觸犯刑法的，一定要追究其刑事責(zé)任，不可讓任何違規(guī)者成為漏網(wǎng)之魚(yú)。比如對(duì)于內(nèi)幕交易罪、操縱市場(chǎng)罪，刑法都作出了原則性的規(guī)定，但從以往的眾多案例看，承擔(dān)刑事責(zé)任的違規(guī)者并不多見(jiàn)。而根據(jù)最高檢、公安部《關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》，許多內(nèi)幕交易與操縱市場(chǎng)案其實(shí)都是符合追訴標(biāo)準(zhǔn)的，但違規(guī)違法者卻沒(méi)有承擔(dān)刑事責(zé)任，這無(wú)疑是值得商榷的。

其次，對(duì)于資本市場(chǎng)的“老賴(lài)”，要有痛打“落水狗”的精神。上半年證監(jiān)會(huì)作出63.94億元罰沒(méi)款的處罰，到底有多少能及時(shí)處罰到位還需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。如果罰沒(méi)款不能到位，將導(dǎo)致證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)懲效果打折。因此，對(duì)于資本市場(chǎng)的“老賴(lài)”，除了公布名單，實(shí)施“限乘”外，在違規(guī)者的罰沒(méi)款沒(méi)有到位之前，有必要持續(xù)采取嚴(yán)厲措施，直至其罰沒(méi)款繳納到位為止。

其三，對(duì)于嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的公司應(yīng)強(qiáng)制退市。日前證監(jiān)會(huì)發(fā)布了退市新規(guī)，除了欺詐發(fā)行、重大信息披露違法外，涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域重大違法行為的上市公司也將被退市，但對(duì)于那些嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的上市公司，退市新規(guī)卻沒(méi)有進(jìn)行原則性的規(guī)定。筆者以為，這一短板有必要補(bǔ)上。對(duì)于那些只維護(hù)大股東、董監(jiān)高利益而嚴(yán)重?fù)p害中小投資者利益的上市公司，建議也應(yīng)讓其退市。

其四，建立有違規(guī)必有賠償?shù)耐顿Y者維權(quán)機(jī)制。市場(chǎng)行為主體的違規(guī)違法行為，背后莫不是為了利益，但也往往會(huì)損害市場(chǎng)其他參與者的利益。目前投資者的維權(quán)，主要有最高法關(guān)于虛假陳述的司法解釋?zhuān)@還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。筆者以為，既然違規(guī)，既然給其他市場(chǎng)參與者造成了損害，違規(guī)者有責(zé)任與義務(wù)賠償利益受損的市場(chǎng)參與者。建立有違規(guī)必有賠償?shù)耐顿Y者維權(quán)機(jī)制，不僅有助于進(jìn)一步打擊違規(guī)者，提高違規(guī)成本，也能更好地維護(hù)投資者的利益。（作者為財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人）