朱邦凌

7月8日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布消息披露，近期，證監(jiān)會會同有關部門上報的《關于進一步放開外國人A股證券賬戶開立政策的請示》，已獲國務院原則同意。

與此同時，證監(jiān)會就《證券登記結算管理辦法》、《上市公司股權激勵管理辦法》等相關規(guī)定的修改草案向社會公開征求意見。上述措施標志著更多外國人也可以炒A股了。那么這項政策的推出對A股市場有哪些影響呢？

圖片來源：視覺中國

首先，放寬外國人A股開戶限制可以為境內(nèi)市場吸引更多資金。

允許外國人開立A股證券賬戶，是吸引外資、支持我國實體經(jīng)濟發(fā)展的重要渠道。此次主要是放開以下兩類人員在境內(nèi)開立A股證券賬戶：一是在境內(nèi)工作的外國人；二是A股上市公司中在境外工作并參與股權激勵的外籍員工。

實際上，之前已經(jīng)有部分外國人按照相關法律規(guī)定的例外條款在A股開戶了。也就是說，今后取得我國永久居留身份證的外國人、外國人在境內(nèi)依法設立外商投資股份有限公司并在A股上市的、在境內(nèi)工作的外國人、A股上市公司中在境外工作并參與股權激勵的外籍員工，都可以參與A股投資。

需要說明的是，本次開放的外國自然人投資者，其本國證券監(jiān)管機構必須已與中國證監(jiān)會建立監(jiān)管合作機制。截至目前，全球共有62個國家和地區(qū)和中國證監(jiān)會簽署了68份雙邊合作協(xié)議。符合上述規(guī)定的外國人約有幾十萬，但最終有多少人成為A股投資者還有待時間檢驗。

從A股市值和A股數(shù)量來看，近幾年確實在不斷走高，今年A股上市公司數(shù)量已經(jīng)達到3500多家。然而在A股公司數(shù)量增多的背景下，滬深兩市成交金額近期一直持續(xù)下行，難現(xiàn)改觀，顯示A股交投低迷已是不爭的事實。允許外國人開立A股證券賬戶，在初始階段帶來的資金可能并不是太多，但隨著這項規(guī)定的實行，相信會有更多的資金進入A股市場，也有助于改善A股市場交投低迷的現(xiàn)狀。

其次，這項政策并不單純是為了引進外資，也是為了吸引優(yōu)秀人才。

政策放寬后，增加對外籍員工的股權激勵，可以借此吸引更多優(yōu)秀人才。正像證監(jiān)會表示的，在資本市場領域，證券期貨經(jīng)營機構的發(fā)展已經(jīng)進入新的歷史階段，“走出去”和“引進來”的步調加快，發(fā)展跨境業(yè)務的需求進一步提高，允許對外籍人才實施股權激勵、允許其參與我國證券市場交易，是吸引境外優(yōu)秀金融人才的重要方式，對引進境外市場先進經(jīng)驗，加快我國證券期貨行業(yè)與國際接軌，打造世界一流的證券期貨經(jīng)營機構有積極意義。

第三，更多外國人投資A股標志著外資資產(chǎn)配置流入增加有望成為一個常態(tài)。

近年來，境外資金投資A股的渠道正在增多，包括滬股通、深股通、QFII、MSCI等。6月1日，A股200余只股票被正式納入MSCI指數(shù)，投資者期待的A股入摩終于成行。對于資本市場開放來說，這是一個具有里程碑意義的節(jié)點。A股入摩初期大約能夠帶來500億元的增量資金。以后，股票市場將迎來最強有力和最持續(xù)的國際機構投資者的參與。

實際上，雖然近期A股經(jīng)歷了一段調整，但北上資金6月份繼續(xù)加速流入。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月15日，滬股通和深股通北上資金累計凈流入1642億元，而去年同期為843億元，今年同比增加95%，境外資金加速流入特征明顯。5月份北上資金當月凈流入達到509億元，是2014年11月互聯(lián)互通開通以來單月凈流入的最高值。

早在2017年10月，外資投資A股規(guī)模就突破了萬億元。外資機構投資境內(nèi)證券二級市場，主要通過QFII、RQFII、深港通和滬港通的渠道和方式。截至去年9月末，境外機構和個人持有的境內(nèi)人民幣股票資產(chǎn)達1.021萬億元，首次超過1萬億元大關。相較同期滬深兩市逾56萬億元的A股總市值、逾44萬億元的A股流通市值而言，外資持股占比約為1.7%、2.3%。

第四，更多外國人投資A股有助于改善A股市場生態(tài)，樹立價值投資理念。

在A股，投資者習慣將股票投資稱為“炒股”。這次放開更多外國人開戶限制，我們也習慣性地稱為“外國人可以炒A股了”。作為一種習慣，“炒股”背后代表的投機炒作根深蒂固。從這個意義上講，我們還是期待著更多外國人投資A股，而不是來“炒股”的。

在6月A股入摩之際，MSCI公司董事局主席兼CEO亨利·費爾南德茲表示，會特別關注并將全面衡量國際投資者在這一階段的投資體驗。體驗包括兩方面：一是投資者是否能夠順利地買入和賣出A股股票，這是對投資信心產(chǎn)生最大影響的因素，也是非常基礎的因素；第二點是投資者是否能夠良好地適應A股市場的特殊性，包括日交易有限額，通過滬港通或深港通投資的標的不能覆蓋全市場、投資者不能參與IPO等。

同A股入摩一樣，讓外國人投資A股也需要對市場進行嚴格監(jiān)管，治理市場亂象，抑制過度投機，進一步加強上市公司治理。上市公司亂停牌、高比例股權質押、不當關聯(lián)交易、欺詐上市、財務造假、偽市值管理等，都是A股多年的沉疴痼疾，也是各類風險的源頭。為此不能讓投資者包括國際投資者天天為“踩雷”而擔驚受怕，如果國際投資者在A股頻頻“踩雷”，當然用不了多久就會被嚇跑了。（作者為財經(jīng)專欄作家）