每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜姚祥云    

公募基金20年，在行業(yè)闊步前行的同時(shí)，也培養(yǎng)了一批又一批優(yōu)秀的基金管理人。如今在職基金經(jīng)理累計(jì)超過(guò)1700位，不過(guò)如果單從任職時(shí)間來(lái)算的話，超過(guò)8年的還不到120位，華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍就是其中之一。

自從2009年6月起任華泰柏瑞上證紅利ETF基金經(jīng)理以來(lái)，柳軍管理產(chǎn)品的年限已經(jīng)接近9年，而如果從其2001年進(jìn)入基金行業(yè)算起的話，則已經(jīng)達(dá)到17年，可以說(shuō)基本上見(jiàn)證了公募行業(yè)20年的發(fā)展歷程。

聞“香”而來(lái)

回顧過(guò)往，柳軍依然清晰記得2001年最初進(jìn)入基金行業(yè)后的諸多第一次，比如在上一家基金公司作為新入職人員旁觀了第一只開(kāi)放式基金的發(fā)行，在兩年后參與了第一只貨幣基金的設(shè)計(jì)、答辯等環(huán)節(jié)。

而聊起2004年加入華泰柏瑞基金，他開(kāi)玩笑說(shuō)：“大概是因?yàn)楫?dāng)時(shí)合資基金公司比較吃香，去合資基金公司是很多從業(yè)者變動(dòng)的一個(gè)方向。”

雖然聞“香”而來(lái)，不過(guò)柳軍說(shuō)，“其實(shí)也相當(dāng)于一切從頭做起，因?yàn)槲襾?lái)了以后就參與了紅利ETF的設(shè)計(jì)，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)僅有少數(shù)幾只ETF產(chǎn)品，而公司在這方面業(yè)務(wù)從零起步，從設(shè)計(jì)到運(yùn)營(yíng)，所有過(guò)程都是摸索著在前進(jìn)。”

憶及當(dāng)年，柳軍侃侃而談，“后來(lái)ETF產(chǎn)品上線之后，公司考慮到需要有一位對(duì)整個(gè)產(chǎn)品流程比較熟悉的人加入到投資團(tuán)隊(duì)，這樣可能更加有利于產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性，而我是參與前期的準(zhǔn)備、發(fā)行到上市整個(gè)過(guò)程，因此在2009年時(shí)，我加入基金投資管理團(tuán)隊(duì)參與管理這只基金。”

一轉(zhuǎn)眼將近九年的時(shí)間過(guò)去了，柳軍已經(jīng)是獨(dú)當(dāng)一面的投資能手。目前，其管理的產(chǎn)品包括上證紅利ETF、上證中小盤(pán)ETF、滬深300ETF、中證500ETF等指數(shù)基金。

值得一提的是，柳軍所管理的這些產(chǎn)品近九年來(lái)也是屢獲各大基金獎(jiǎng)項(xiàng)，其中2012年底，華泰柏瑞滬深300ETF榮獲“2012年度上海金融創(chuàng)新成果獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”；2014年，在華泰柏瑞滬深300ETF運(yùn)作滿一年獲得評(píng)獎(jiǎng)資格后，該基金就獲得了中證報(bào)“2013年度指數(shù)型金?；?rdquo;，；2016~2018年，華泰柏瑞滬深300ETF連續(xù)獲得指數(shù)金牛基金這一獎(jiǎng)項(xiàng)，同時(shí)公司也在2016年和2017年兩度收獲“被動(dòng)投資金牛基金公司”。

沉得住的“顏值團(tuán)隊(duì)”

取得這樣的成績(jī)，除了公司高管和股東在背后默默的支持以外，團(tuán)隊(duì)的力量也不可或缺。

“在剛開(kāi)始的時(shí)候，這個(gè)部門(mén)團(tuán)隊(duì)還只有兩個(gè)人，我是其中之一，當(dāng)時(shí)一起并肩作戰(zhàn)的還有IT、清算等部門(mén)的同事。而現(xiàn)在，指數(shù)投資的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有5位同事了，公司內(nèi)只要是與ETF相關(guān)的業(yè)務(wù)，部門(mén)或多或少都會(huì)有所涉及，從指數(shù)選擇、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行銷(xiāo)售、上市運(yùn)行和日常維護(hù)，都會(huì)與公司其他部門(mén)產(chǎn)生交集。”柳軍介紹道。

有意思的是，指數(shù)投資部在公司內(nèi)部向來(lái)有“高顏值團(tuán)隊(duì)”的說(shuō)法，作為團(tuán)隊(duì)帶頭人，柳軍對(duì)此顯得有些不好意思。他說(shuō)：“現(xiàn)在的團(tuán)隊(duì)比較年輕，但是非常認(rèn)真、非常熱愛(ài)這個(gè)行業(yè)，彼此間性格也比較契合，沉得下來(lái)心做指數(shù)。”據(jù)記者了解，柳軍所帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)整體比較年輕，這其實(shí)也與其培養(yǎng)的模式有關(guān)系。

“我們傾向于自己培養(yǎng)，部門(mén)發(fā)展過(guò)程中除了有1位同事曾在券商任職，其它團(tuán)隊(duì)成員都是應(yīng)屆生入職或者公司內(nèi)部調(diào)動(dòng)，我們還是希望部門(mén)的團(tuán)隊(duì)文化比較融合一些。”

而對(duì)于團(tuán)隊(duì)人員的要求，“首先要沉得住，做指數(shù)投資和行業(yè)研究員還是有些差異的，另外，現(xiàn)在招的團(tuán)隊(duì)成員，也跟國(guó)內(nèi)指數(shù)發(fā)展緊密相關(guān)，特別是隨著量化投資的發(fā)展，對(duì)人員的要求也越來(lái)越高，比如要求從某一類(lèi)策略出發(fā)來(lái)開(kāi)發(fā)出相應(yīng)的指數(shù)產(chǎn)品，特別在因子的挖掘上，空間巨大，所以對(duì)于最近加入團(tuán)隊(duì)的人員在計(jì)算機(jī)、數(shù)學(xué)方面的要求會(huì)更多一點(diǎn)，這與之前單純的指數(shù)基金團(tuán)隊(duì)相比已經(jīng)有所變化。”柳軍進(jìn)一步說(shuō)道。

指數(shù)基金有兩大突破方向

從柳軍管理的產(chǎn)品可以看出，他一直以來(lái)都是在管指數(shù)型基金，雖然上證紅利ETF和滬深300ETF自成立以來(lái)，收益回報(bào)分別達(dá)到151.66%和64.66%，但過(guò)去這么多年，投資者對(duì)于指數(shù)投資似乎有一種天然的冷淡，一直對(duì)主動(dòng)型基金的感興趣程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)被動(dòng)型基金。

對(duì)此，柳軍坦言：“指數(shù)產(chǎn)品在過(guò)去的幾輪行情中有了一些發(fā)展，但目前還處于發(fā)展瓶頸期，指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)展時(shí)機(jī)還沒(méi)那么成熟，雖然已經(jīng)比以前好多了，但整體上投資者對(duì)指數(shù)基金的接受度仍有待提高，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可度稍好。還有本身的銷(xiāo)售體制決定了指數(shù)基金的推廣比較困難，目前指數(shù)基金的低費(fèi)率反而使得在爭(zhēng)奪銷(xiāo)售資源方面成為劣勢(shì)。”

而這其實(shí)也從另一方面說(shuō)明了，指數(shù)產(chǎn)品發(fā)展的空間還很大，特別是隨著市場(chǎng)的不斷成熟，以及多市場(chǎng)、多資產(chǎn)類(lèi)別可供投資，指數(shù)投資顯然會(huì)成為投資者基金組合中一個(gè)不可或缺的選項(xiàng)。那么對(duì)于未來(lái)，特別是站在公募行業(yè)20年新的起點(diǎn)，指數(shù)基金究竟還有哪些方向是可以突破的呢？

在柳軍看來(lái)，“寬基產(chǎn)品現(xiàn)在基本上大家都占好位置了，從大的環(huán)境來(lái)講，投資者的認(rèn)同度在提升，但是我們還沒(méi)有進(jìn)入到市場(chǎng)有效的階段，所以在提供Beta的基礎(chǔ)上，能夠給投資者alpha的策略是目前突破困境的比較好的解決方案。”

具體而言，“兩個(gè)解決方向，一是多因子策略，希望構(gòu)建多因子之間的動(dòng)態(tài)平衡以力爭(zhēng)獲得長(zhǎng)期且較穩(wěn)定的超額收益；還有一種是在傳統(tǒng)Beta基礎(chǔ)上基于某類(lèi)特定因子的暴露，以達(dá)到在某些市場(chǎng)環(huán)境中獲得超額收益的目標(biāo)，這類(lèi)因子需要通過(guò)模型回溯檢驗(yàn)有效，且在投資邏輯上具有合理性。比如當(dāng)我們看好滬深300時(shí)，我們可以適當(dāng)增加價(jià)值因子或低波因子的暴露，從而賺取長(zhǎng)期Alpha收益，有的時(shí)候，如果我們把時(shí)間拉得足夠長(zhǎng)，某幾類(lèi)因子的表現(xiàn)并不輸于主動(dòng)股票基金和量化基金。”柳軍說(shuō)。