險企養老險業務收入有望持續增長

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個稅遞延型商業養老保險試點將于5月1日落地。業內人士表示，未來在政策推動下，我國商業養老保險發展空間巨大，商業保險公司有望直接受益于稅收優惠政策。若后續養老需求不斷被激發，將給個人商業養老保險保費收入帶來可觀的增長空間，也利好險企養老險業務收入持續增長。

發展空間巨大

民生證券研究院報告指出，據瑞士再保險公司2017年報告顯示，2016年我國個人商業化養老保險僅占總體養老保險的2%，而全球平均水平為5%。與發達國家橫向相比，我國商業養老保險發展仍較為滯后。

以中國平安為例，2016年末平安養老保險板塊保費收入為152.94億元，僅占當年公司壽險業務總收入2912.64億元的5.25%。總體來看，在政策推動下，未來我國個人商業養老保險的發展空間巨大，商業保險公司有望直接受益于稅收優惠政策。長期來看，個人商業養老保險保費收入增長空間巨大。

在銀河證券分析師武平平看來，個稅遞延型商業養老保險落地，將助力商業養老險產品吸引力提升，為險企養老險業務帶來持續增量需求，促進養老險保費規模增長。待政策試點結束并在全國范圍實施，有望為保險市場帶來千億級別保費增量，利好險企養老險業務收入持續增長。

從上海市、福建省和蘇州工業園區這三個試點地區來看，根據國泰君安預測，2017年上述三個試點地區的壽險保費收入合計為1888億元，占全國壽險保費收入的8.8%。根據三個試點地區的就業人口數占全國就業人口數的比例以及GDP占比可算出符合購買資格的人口數。試點方案規定的稅延上限為每人每月1000元，假設試點對象中有三分之一的人有購買該稅延型養老險的意愿，則可測算出該項試點可以帶來三地壽險保費的增長約259億元，相比2017年全國壽險保費收入提升1.21個百分點。

養老產業將獲發展

“與美國類似，我國養老體系由三大支柱組成。”安信證券分析師趙湘懷表示，第三支柱在美國體現為由政府提供稅收優惠、個人自愿參與的補充養老金計劃，在國內則主要靠個人購買商業養老保險。

趙湘懷指出，截至2016年底，美國IRA總資產達6.7萬億美元。目前，我國保險業的第一支柱僅能保證老年人溫飽需要，第二支柱所覆蓋的勞動者也較為有限，而作為第三支柱的商業養老保險發展相當不足。因此，以自我保障為主的養老保險市場空間巨大，在人口老齡化加速的大背景下，未來個稅遞延養老險方案將進一步帶動商業養老保險的發展。

事實上，作為第三支柱的商業養老保險在服務養老理財和養老需求方面仍然占據絕對重要的市場份額，但是與當前的養老需求相比，仍然捉襟見肘。華寶證券研究報告指出，面對如此巨大的養老市場，各類資產管理機構紛紛采用各種形式進入養老產業和養老需求財富管理中。未來在養老服務領域的競爭格局會繼續存在，但各家資產管理機構會充分發揮優勢，定位養老產業的各個環節。隨著遞延稅收政策的推出，將帶動該產業迅速發展。

另外，從居民投資理財的角度看，華寶證券分析師楊宇認為，目前我國居民財富管理中主要涉及的金融產品是具有資金池性質的、短久期、剛兌產品為主，在資管新規落地之后，相應資產管理產品的供給將逐漸減少，居民投資理財的需求也會出現空白期，通過投資者教育引導居民參與凈值型產品難度較大，而自上而下的方式通過政策激勵，將有助于推動個人理財市場的發展。未來基于個人養老賬戶的產品如何配置，也將給財富管理行業帶來真正的，從客戶長期利益出發進行資產配置服務的發展機會。