上市險企年報收官：轉(zhuǎn)型生效競爭加碼 嚴控風險成共識

圖片來源：視覺中國

洽隨著上市險企2017年業(yè)績報告披露完畢，這些成績單的“成色”也引發(fā)市場關(guān)注。記者梳理發(fā)現(xiàn)，同一個競技場，你有“三板斧”，我有“殺手锏”，各有千秋。但也存在一些共性，比如轉(zhuǎn)型腳步更快、競爭更有序、投資更穩(wěn)健……透過保險領(lǐng)域這些佼佼者的點滴變化，依稀可見未來中國保險業(yè)的發(fā)展軌跡。

轉(zhuǎn)型：長痛不如短痛

盲目發(fā)展短期理財型業(yè)務、投資激進、競爭無序……這是近年來保險業(yè)粗放經(jīng)營的幾個縮影，在嚴防金融風險、回歸本源的大背景下，轉(zhuǎn)型是當務之急也是大勢所趨。

轉(zhuǎn)型雖痛苦，但不轉(zhuǎn)是沒有出路的。

過去的2017年，保險公司深刻感受著回歸保障帶來的變化，轉(zhuǎn)型成功的，“病”去一身輕，日子明顯比其他公司好過一些。

好日子是苦日子換來的。2016年，新華保險開始謀求轉(zhuǎn)型，大幅削減低價值的銀保躉交業(yè)務，提升高價值率的長期期交和保障型業(yè)務占比。業(yè)務調(diào)整的直接后果就是保費收入負增長，行業(yè)排名下滑，這對以“保費論英雄”的保險機構(gòu)管理者來說，壓力可想而知。

新華保險董事長兼CEO萬峰表示，躉交保費確能幫助保險公司快速做大業(yè)務規(guī)模，但無益于公司持續(xù)發(fā)展，且躉交業(yè)務發(fā)展到一定程度會遇到瓶頸。而壽險公司如果側(cè)重于發(fā)展銀保躉交業(yè)務而忽略長期保障型業(yè)務，無異自廢武功。

經(jīng)過兩年轉(zhuǎn)型，新華保險基本甩掉了躉交包袱，保費結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等核心指標不斷優(yōu)化，初步形成了續(xù)期拉動的保費增長模式。數(shù)據(jù)顯示，2017年新華保險保費收入1092.94億元，其中續(xù)期保費774.67億元，同比增長19.4％，占總保費的比例由2015年底的53％上升至71％。

新華保險的轉(zhuǎn)型歷程是上市險企發(fā)展的縮影。實際上，中國平安、中國太保等也經(jīng)歷了類似的“蝶變”。

在中國太保2017年的成績單中，壽險業(yè)務表現(xiàn)尤其出色，保障型產(chǎn)品創(chuàng)新不斷推進，業(yè)務品質(zhì)持續(xù)優(yōu)化，新業(yè)務價值實現(xiàn)強勁增長。

數(shù)據(jù)顯示，2017年太保壽險新業(yè)務價值率39.4％，同比提升6.5個百分點；新保和續(xù)期業(yè)務增速分別達25.2％、29.3％，推動全年保險業(yè)務收入同比增長27.9％，達到1756.28億元。同時，2017年太保壽險長期保障型新業(yè)務首年年化保費達283.13億元，同比增長34.5％，占比提升5.3個百分點，達到41.7％。

業(yè)務結(jié)構(gòu)尚未調(diào)整到位的，感受著“陣痛”，轉(zhuǎn)型步伐也在加快。

“以前銀行爭著要，現(xiàn)在沒人買。”中國人壽總裁林岱仁說，在嚴監(jiān)管背景下，保險產(chǎn)品在期限、保障程度等方面都有了較大變化，很多產(chǎn)品由理財型變?yōu)楸Ｕ闲停N售難度增大，另一方面，市場資金緊張也使得理財產(chǎn)品收益率提升，增大了理財型保險銷售難度。

林岱仁說，2008年中國人壽的3000億元保費收入里有一半是銀保躉交業(yè)務，這個比例在逐年下調(diào)，但在2017年的5000多億保費里，仍有600多億銀保躉交業(yè)務，今年計劃再壓縮100億元。

競爭：看似風平浪靜，實則暗流涌動

轉(zhuǎn)型是為了更有競爭力，而衡量競爭力的核心指標之一就是市場份額。

在中國人壽近幾年的業(yè)績發(fā)布會上，“市場份額”已成必答題，將其與中國平安進行對比讓記者們樂此不疲。今年，記者把同樣的問題拋給了中國平安和中國人保。

一切都源于中國平安多年前啟動的“超人計劃”，這一計劃的目標之一就是要在壽險市場上超過中國人壽。這讓壽險“老大哥”有了更多緊迫感。

在2016年業(yè)績發(fā)布會上，林岱仁曾這樣表示，“不追求總保費在市場上的份額，但底線是保持市場第一。”2017年，中國人壽市場份額約為19.7％，林岱仁稱“穩(wěn)居國內(nèi)壽險行業(yè)第一，2018年市場份額不會有太大變化。”

“中國人壽非常優(yōu)秀，我們經(jīng)常跟他們交流并學習他們的經(jīng)驗，我們并不太關(guān)注市場占有率。”中國平安常務副總經(jīng)理兼首席保險業(yè)務執(zhí)行官李源祥說，中國壽險市場潛力巨大，愿意和同業(yè)相互協(xié)作，共同把中國市場做好。

從曾經(jīng)的“欲說還羞”，到現(xiàn)在的大大方方，管理層給出的答案耐人尋味。

數(shù)據(jù)可以清晰地描述競爭態(tài)勢的變化。2017年中國人壽保費收入5119.66億元，同比增長18.9％，平安人壽保費收入3689.34億元，同比增長34.1％，兩家公司保費總規(guī)模差距不斷縮小。

針對整個壽險業(yè)的份額分布情況，林岱仁認為，過去幾年，一些中小保險公司通過發(fā)展理財型產(chǎn)品搶占了一定市場份額，在保險回歸保障的背景下，大型保險公司更有優(yōu)勢，且市場份額將出現(xiàn)回升。

“超人計劃”另一目標則是要在財險領(lǐng)域超過人保財險。2017年，平安財險保費收入2159.84億元，市場份額為20.5％，人保財險保費收入3503.1億元，市場份額為33.1％。

“我們會想辦法保持住這個市場份額。”人保財險總裁助理吳建林在業(yè)績發(fā)布會上說，作為國內(nèi)最大的財險公司，未來不僅要加快發(fā)展車險這一優(yōu)勢業(yè)務，還要加大非車險業(yè)務的投入力度。

“超人”仍有不少路要走，相比壽險市場份額的相對分散，中國平安和中國人保已占據(jù)財險市場的半壁江山。

2018年，你追我趕會更激烈。

投資：審慎穩(wěn)健，收益向好

2017年，上市險企業(yè)績普遍提升，其中中國人壽、中國平安、中國人保、新華保險凈利潤同比分別增長68.6％、42.8％、13％、8.9％。投資收益穩(wěn)步增長成為業(yè)績走強的主要動力，險資投向引人關(guān)注。

從各險企業(yè)績說明會上透出的信息來看，“審慎穩(wěn)健、價值投資”理念貫穿投資始終，固定收益類資產(chǎn)仍是險資最主要的配置方向。

去年，上述四家險企固定收益類資產(chǎn)占投資資產(chǎn)的比例大多在七成左右，中國人壽、中國人保、新華保險均提升了此類資產(chǎn)的投資比例。

“去年我們抓住利率上行時機，加大了固定收益類資產(chǎn)配置。”中國人壽副總裁趙立軍說，主要是長久期國債和金融債，以及債權(quán)類金融產(chǎn)品，整體收益不錯。

新華保險表示，2017年公司重點投資符合收益率要求的利率債，適度增加高等級中長期信用債券配置。

從權(quán)益類資產(chǎn)配置來看，去年中國平安和新華保險的配置比例有所提升，中國人壽和中國人保則略有下降。

“去年公司把握權(quán)益市場機會，增配優(yōu)質(zhì)藍籌龍頭，同時加大了港股配置。”中國平安首席投資官陳德賢說，未來股票和基金分紅將進一步優(yōu)化投資收益結(jié)構(gòu)。

2017年，中國人壽、中國平安、中國人保、新華保險的總投資收益率分別為5.16％、6.0％、5.9％、5.2％。

對于2018年的保險資金配置，幾家公司的負責人不約而同地提到了按照資產(chǎn)負債匹配的原則配置資產(chǎn)，以固定收益類資產(chǎn)為主、權(quán)益類資產(chǎn)為輔。

“優(yōu)質(zhì)成長股以及調(diào)整到位的白馬龍頭股，都是未來配置的重點。”趙立軍說，中國人壽將保持公開市場權(quán)益投資合理倉位，把握結(jié)構(gòu)性機會。

陳德賢說，中國平安將把握市場機會配置長久期國債、金融債等，不斷完善資產(chǎn)負債久期缺口。同時，緊密結(jié)合國家戰(zhàn)略和國民經(jīng)濟發(fā)展方向選擇投資標的，增加戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設施建設等資產(chǎn)類別的投資比例。

新華保險則表示，固定收益類方面，將積極配置長久期利率債和高等級信用債；權(quán)益類投資方面，將耐心尋找投資機會；另類投資方面，將加強直接股權(quán)及PE基金的投資力度。嚴控各類風險，降低不確定性。