同業(yè)存單納入MPA迎“首考” 銀行負債“同業(yè)依賴癥”亟待治愈

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記者 歐陽劍環(huán) 實習記者 王凱文

一季度末，銀行同業(yè)存單納入MPA迎來“首考”。中國證券報記者注意到，臨近考核時點，同業(yè)存單市場余額不降反升，在三月上旬一度創(chuàng)下新高，尤其是以往對同業(yè)存單熱情不高的國有銀行今年頗為積極。專家和銀行業(yè)內人士表示，隨著金融降杠桿的深入，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模將受到一定約束。對于銀行來說，應積極引導同業(yè)業(yè)務回歸本源，在負債端應夯實存款基礎，擺脫“同業(yè)依賴癥”，增強綜合負債能力。

同業(yè)存單余額不降反增

央行數(shù)據(jù)顯示，2017年末，同業(yè)存單余額為8.03萬億元，較2017年8月的最高點回落0.41萬億元。上海清算所數(shù)據(jù)顯示，今年年初以來，同業(yè)存單余額逐步上升，截至3月28日，同業(yè)存單余額為8.69萬億元，處于歷史較高水平。

東方金誠首席分析師徐承遠認為，同業(yè)存單余額不降反增原因有三：一是商業(yè)銀行負債端壓力尚未明顯緩解，對同業(yè)存單依賴程度依然較高；二是2018年以來同業(yè)存單發(fā)行利率有所下降，負債成本的降低刺激商業(yè)銀行發(fā)行動力增加；三是存單發(fā)行期限小幅拉長，3個月和6個月期限占比上升，推升了當期同業(yè)存單余額規(guī)模。

上海清算所數(shù)據(jù)顯示，今年1月同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為1.43萬億元；二月發(fā)行規(guī)模為1.48萬億元；截至28日，3月已發(fā)行2.24萬億元。

中國銀行國際金融研究所研究員趙雪表示，近期同業(yè)存單放量與各銀行流動性管理有關。臨近一季度末，對于負債方面有壓力的銀行來說，同業(yè)存單是補充負債較好的手段，尤其是在目前存款下降較快的情況下。另一方面，也與近期同業(yè)存單利率下行趨勢有關。

興業(yè)研究分析師何津津表示，3月中上旬同業(yè)存單發(fā)行明顯放量，一方面由于3月同業(yè)存單到期量超過1.88萬億元，有一定到期續(xù)作壓力；另一方面是銀行希望在利率季末沖高之前提前吸收跨季資金。此外，國有大行也成為發(fā)行的新增力量。

“從上周起，同業(yè)存單一級市場凈融資額已經大幅回落。”何津津指出，除了國有大行以外，其它類型銀行凈融資額下行明顯，明顯在控制一級市場發(fā)行額度，這很有可能是為了滿足季末同業(yè)負債1/3的考核要求，季末考核約束開始凸顯。此外，最新同業(yè)存單余額測算的結果顯示，不少機構還存在一定的達標壓力。

國有大行發(fā)行“由冷轉熱”

“3月同業(yè)存單發(fā)行放量，同業(yè)存單余額不降反升，背后主要原因是大型銀行和股份制銀行增大發(fā)行量。”恒豐銀行研究院研究員唐麗華表示，特別是大型銀行發(fā)行量同比和環(huán)比均顯著增加，城商和農商等中小銀行同比依然收縮。

在金融降杠桿及監(jiān)管加強之前的一段時間內，同業(yè)市場上的大量同業(yè)存單來自于股份行、城商行及農商行。交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，大銀行在獲取央行流動性方面具備一定優(yōu)勢，市場上同業(yè)之間，大銀行通常是資金凈融出方，中小銀行通常為資金凈融入方。

“2018年以來，大銀行同業(yè)存單發(fā)行占比提高，而股份行、城商行、農商行存單發(fā)行占比收縮，占比結構出現(xiàn)趨勢性變化的概率較大。”陳冀預計，未來一段時間大銀行和中小銀行在同業(yè)市場上的角色可能發(fā)現(xiàn)一些微妙的變化，資金凈融出方向可能轉向。

“年初以來，以往零星發(fā)行同業(yè)存單的國有大行發(fā)行量增長明顯，在全市場中的發(fā)行比例不斷上行。”何津津認為，這一方面與其負債端的壓力有關，由于其同業(yè)負債占比達標壓力不大，因此能夠繼續(xù)借助同業(yè)存單來滿足資金吸收的需求；另一方面也可能是大行趕在資管新規(guī)落地前提前用同業(yè)存單為保本理財?shù)奶鎿Q做準備。

資產負債結構優(yōu)化待提速

自2016年底金融降杠桿以來，同業(yè)存單相關監(jiān)管政策不斷收緊。MPA考核、同存?zhèn)浒感乱?guī)及流動性新規(guī)等均約束同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模的進一步擴張。業(yè)內人士預計，2018年全年同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增速將放緩，但不會出現(xiàn)懸崖式下跌。

從同業(yè)存單備案情況來看，不少銀行已做出調整。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，456家銀行公布2018年度同業(yè)存單發(fā)行計劃，股份制銀行仍是同業(yè)存單發(fā)行主力。

也有銀行計劃擴大發(fā)行規(guī)模。交通銀行發(fā)行計劃較上年增長2500億元，北京銀行、南京銀行計劃發(fā)行額度分別較去年增長500億元、400億元。唐麗華表示，“由于今年整體負債成本有上升趨勢，同時部分銀行也有同業(yè)降杠桿、非標轉標所帶來的資產端壓力，在整體流動性風險管理的壓力下，不排除部分銀行有增加發(fā)行同業(yè)存單的計劃。”

中信證券固定收益首席研究員明明表示，2013年監(jiān)管層放開同業(yè)存單發(fā)行的初衷是利用同業(yè)存單促進利率市場化的進程，只是在過去三年的實踐中同業(yè)存單成為了空轉套利的利器，其實際用途與初始設想開始出現(xiàn)偏差。但這種偏差經過一年多以來的修正已經開始慢慢回歸正軌。擺脫了空轉套利屬性的同業(yè)存單，今后只是商業(yè)銀行進行主動負債的一種普通工具。

對于同業(yè)存單未來的發(fā)行規(guī)模，何津津認為，監(jiān)管并沒有完全限制同業(yè)存單的發(fā)行，預計未來同業(yè)存單規(guī)模不太會出現(xiàn)懸崖式下跌。關鍵是要注意擴張的速度應在監(jiān)管比例之內，與整體負債的擴張速度匹配，確保負債端的穩(wěn)定性。

唐麗華表示，部分承壓明顯的中小銀行需重新調整資產負債結構，結束對同業(yè)存單的過度依賴。在負債端應夯實存款基礎，拓寬負債渠道，增強綜合負債能力，應對流動性風險管理壓力。

近期銀行高管也紛紛表態(tài)，未來將引導同業(yè)業(yè)務回歸本源。農業(yè)銀行行長趙歡表示，未來在同業(yè)業(yè)務領域和資管領域要落實回歸本源，落實監(jiān)管新要求，保持相對穩(wěn)定。浙商銀行行長劉曉春表示，未來銀行同業(yè)業(yè)務應以同業(yè)之間的互通有無、調節(jié)流動性為主。