每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾  每經(jīng)編輯 肖鴻月

最近，債券市場(chǎng)接連被曝出事兒，受到“牽連”的債基也不在少數(shù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》前幾天也接連報(bào)道了一些。今天，我們要說(shuō)的是另外一只因?yàn)楸粍?dòng)重倉(cāng)公司債而陷入尷尬境地的基金——東吳鼎利債券型基金（LOF，代碼165807）。

從最新公布的基金四季報(bào)可以看到，東吳鼎利的投資組合中，債券投資占基金總資產(chǎn)的91.42%，其中占基金資產(chǎn)凈值比例最高的是“16信威01”這只公司債。東吳鼎利共持有40.517萬(wàn)張“16信威01”，公允價(jià)值3977.15萬(wàn)元，光這一只債就占了基金資產(chǎn)凈值的61.65%，而其余重倉(cāng)債券占基金資產(chǎn)凈值的比例都在7%以下。

記者可是記得，在最新的《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》開(kāi)始正式施行后，一只基金持有一家公司發(fā)行的證券市值，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%，基金總資產(chǎn)不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的140%（這里的“證券”同時(shí)包括了債券和股票）。

那這么說(shuō)來(lái)，東吳鼎利是如何持有“16信威01”超過(guò)凈值60%的？

這事兒還得從一年多以前開(kāi)始說(shuō)起。

東吳鼎利的前身是東吳鼎利分級(jí)債券型基金，成立于2013年4月25日。根據(jù)基金合同的相關(guān)規(guī)定，基金合同生效后3年期屆滿(mǎn)，也就是2016年4月25日，東吳鼎利分級(jí)債基自動(dòng)轉(zhuǎn)換為上市開(kāi)放式基金東吳鼎利，成為一只中長(zhǎng)期純債基金。

轉(zhuǎn)換完成后，東吳鼎利的總份額為5.37億份，仍然由原基金經(jīng)理?xiàng)顟c定和陳晨共同管理，前者是東吳基金固定收益部總經(jīng)理。彼時(shí)，東吳鼎利算得上東吳基金的一只熱門(mén)產(chǎn)品，現(xiàn)在我們?nèi)匀荒芸吹揭恍┊?dāng)時(shí)的公開(kāi)宣傳資料，“好買(mǎi)基金數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月27日，東吳鼎利債券型基金（LOF）近一年的收益達(dá)16.53%，一舉奪得純債類(lèi)基金的‘冠軍’；近六個(gè)月收益為4.34%（10/825）；2016年以來(lái)獲得了2.63%的回報(bào)（12/859）。該基金不參與股票等二級(jí)市場(chǎng)（中長(zhǎng)期純債），適合機(jī)構(gòu)做大類(lèi)資產(chǎn)配置以及風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者長(zhǎng)期持有。”

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，“16信威01”開(kāi)始出現(xiàn)在東吳鼎利的重倉(cāng)債券名單里，是在2016年三季度。東吳鼎利的2016年三季報(bào)顯示，其持有40.517萬(wàn)張“16信威01”，公允價(jià)值4118.96萬(wàn)元，占基金資產(chǎn)凈值的3.96%。在這個(gè)時(shí)候，東吳鼎利持有最多的并非“16信威01”，排在它前面的還有50萬(wàn)張的“15友阿MTN001”和45.846萬(wàn)張“16掌趣01”。

和最新數(shù)據(jù)逐一對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)，東吳鼎利此后并沒(méi)有再買(mǎi)入“16信威01”，但排在它前面的幾只債券卻逐漸淡出了其重倉(cāng)債券的名單。那么問(wèn)題來(lái)了：“16信威01”占基金資產(chǎn)凈值的比重，是怎樣從最初的3.96%一路飆漲至61.65%的呢？

一位滬上公募投研人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，這樣的情況大概率是基金規(guī)模縮水引起的，債券占比是被動(dòng)上升。我們查閱了相關(guān)數(shù)據(jù)，得知該基金的規(guī)模確實(shí)是在逐年銳減，已經(jīng)從轉(zhuǎn)換之初的5.37億份縮水至最新的6116.79萬(wàn)份，成為了一只不折不扣的迷你基金。

而從可查的最新數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2017年6月30日，東吳鼎利的個(gè)人投資者占總份額的67.19%，遠(yuǎn)超機(jī)構(gòu)投資者的32.81%。

講到這里，東吳鼎利被動(dòng)持有“16信威01”至超過(guò)基金凈值60%的全過(guò)程已經(jīng)浮出水面。可能有投資者要問(wèn)了，為什么基金管理人悉數(shù)賣(mài)出了其他債券，卻獨(dú)獨(dú)留著信威債不動(dòng)？

答案是——不是他不想動(dòng)，而是動(dòng)不了。

作為一家主營(yíng)通信設(shè)備服務(wù)類(lèi)的企業(yè)，A股上市公司信威集團(tuán)一度被東吳證券高度看好，后者曾連續(xù)發(fā)布了多篇研報(bào)推介該公司。

或許正因如此，東吳基金旗下的多只基金持有甚至重倉(cāng)信威債。

令人意外的是，2016年底，信威集團(tuán)被媒體曝出巨額債務(wù)問(wèn)題，并于2017年4月27日起宣告停牌，這一停就拖到了現(xiàn)在。更有意思的是，2017年9月，該公司公告稱(chēng)自己屬于“重大無(wú)先例”的情況，擬申請(qǐng)自首次停牌之日起5個(gè)月屆滿(mǎn)后繼續(xù)停牌。2月27日，信威集團(tuán)公告將繼續(xù)停牌。

這么連綿悠長(zhǎng)的停牌，可苦了重倉(cāng)該公司債券的東吳鼎利。

正如一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者的，由于“16信威01”停牌不好賣(mài)出，遇到有投資者贖回，基金公司只好賣(mài)出其他能交易的債券，導(dǎo)致“16信威01”的份額被動(dòng)地越來(lái)越高。“持倉(cāng)61.65%只是去年12月底的情況，如果繼續(xù)有投資者贖回，其他能交易的債券都被賣(mài)出去了，那么這只債券的持倉(cāng)比重還有可能更高。現(xiàn)在信威集團(tuán)在停牌，暫時(shí)還比較穩(wěn)定。不過(guò)一旦出現(xiàn)什么不好的情況，這么高的倉(cāng)位，對(duì)基金凈值的沖擊肯定非常大。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打了東吳基金客服，對(duì)方告訴我們，當(dāng)前“16信威01”超過(guò)60%的倉(cāng)位，確實(shí)是基金規(guī)模縮減而間接導(dǎo)致的；而信威集團(tuán)停牌期間，基金經(jīng)理也無(wú)法對(duì)該債券進(jìn)行操作。“具體影響要等到復(fù)牌，基金經(jīng)理可以操作了才知道，現(xiàn)在我們也不好評(píng)價(jià)”。

3月2日，東吳鼎利的凈值下挫1.04%，今天（3月5日）該基金凈值繼續(xù)下跌2.29%。