逃頂于大牛市折戟于小牛市 辛宇旗下神州牧一產品清盤

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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣 

美股出現千點暴擊令全球股市“打噴嚏”，A股市場也上演了“深蹲”。 而A股的急劇震蕩，使得投資者的身心都經受著不小的考驗。此前憑借在2015年成功逃頂而名聲大噪的辛宇在這波下跌中也遇到了麻煩，近日，一則關于辛宇旗下產品清盤的消息在私募圈悄然流傳。而后，在《每日經濟新聞》記者的采訪中，神州牧公司也證實了這一消息。

神州牧證實有產品清盤

本周以來，A股市場不斷下跌，神州牧的辛宇似乎在這波下跌中遇到麻煩。 

周二晚間，一則關于神州牧辛宇旗下鴻運神州牧11號產品清盤的消息在私募圈悄然流傳。據神州牧的致歉信顯示，“旗下鴻運神州牧11號產品扛住了2017年的幾次暴跌，但卻沒扛過上周和近兩天市場的集中下挫，雖然極力挽救產品，但在今天預估凈值數據出來之后再也無力挽回，產品預估凈值為0.6879元，低于止損線0.7元，根據合同條款約定，產品自低于或等于止損線后T+2個交易日內，管理人需要完成變現后進入清算流程。”

對于此消息，神州牧基金在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，給予了明確答復，公司旗下有產品確實清盤了。

據私募排排網數據顯示，此次清盤的私募產品鴻運神州牧11號證券投資私募基金成立于2016年11月29日，采用多頭股票策略。該基金自成立之后前期出現了小幅盈利，此后該產品便一直在成本線以下，期間發生了兩次重大凈值回撤，其中第一次是從2017年4月12日開始，產品凈值從0.9813元下跌到2017年7月18日的0.7841元。第二波凈值大回撤是從2017年10月24日的0.8376元下跌到2018年2月2日的0.7002元。

至于清盤的原因，神州牧相關工作人員也坦言：“公司管理的產品于2017年所持股票風格與市場風格出現偏差，并在市場幾次大跌中產品凈值出現較大回撤；此外公司在致歉書中也指出，尤其是進入2018年1月下旬至2月初，幾次集中式下跌給產品帶來了重創，產品凈值一再降低，雖多次挽救，卻仍改變不了止損的結局。雖有遺憾，但的確已盡全力。接下來我們將嚴格按照合同約定進行相關變現及清算”。

眾所周知，辛宇曾經在牛市中屢屢斬獲不俗業績、在熊市中也能數次回避市場大幅下跌，尤其在2015年6月，在滬指5000點時候辛宇全身而退，而后堅持空倉9個月成功回避了三輪股市劇烈震蕩，在此期間旗下產品無一虧損。 

多只產品凈值在0.7元附近

據不完全統計，辛宇的澤泉投資旗下產品去年以來表現難以盡如人意，其中2015年私募股票策略排名第五的“澤泉景渤財富”也未能幸免，凈值從2017年9月15日的3.91元回撤到2017年12月29日的3.039元。而該產品作為辛宇較早成立的一款產品，憑借2015年的成功逃頂，在當年私募股票策略中排名前列，并在2016年的11月25日，產品凈值創出了歷史新高。

此外，辛宇的神州牧基金旗下產品也陷入尷尬，此次清盤的產品就是其中之一。據私募排排網數據顯示，神州牧旗下多只產品瀕臨清盤線，其中天路一號二期截至2018年1月26日的最新凈值為0.6234元，已經跌破了清盤線。神州牧財富管家3號基金最新凈值為0.7002元；神州牧10號基金1月26日的最新凈值為0.7170元；旭升1號基金截至1月26日的最新凈值為0.717元；華安-神州牧2號基金截至2月2日的最新凈值為0.724元；紅炎神州牧基金截至1月26日的最新凈值為0.7360元。

一位不愿具名的私募人士告訴《每日經濟新聞》記者，對于私募基金的清盤，有多方面的因素，比如市場、投研、風控、管理等等，這個要辯證來看，不能一概而論。對于私募基金運作來說，每家私募基金公司的投研實力、風控流程都具有差異性，做法也會有所不同。任何一家私募基金公司，不論是穩步發展，還是快速發展，在追求絕對化收益的過程中，都應恪守風控是第一生命線這一原則，才會擁有更持久的發展。

同時，《每日經濟新聞》記者也了解到，規模的急劇擴大也引起了不少私募基金人士的擔憂，紛紛采取不同的手段來控制管理規模，有的選擇提高私募產品購買時的最低門檻，有的則是挑選代銷渠道，甚至有的主動調節產品發行節奏。

A股市場向來都是“牛短熊長”，無論是公募還是私募都很難做到常勝將軍，今年的冠軍往往于次年都位居末位。能夠長久地生存下去，仍舊是那條不變的法則：物競天擇，適者生存。