珠海銀隆風(fēng)波提示應(yīng)加強(qiáng)汽車行業(yè)證券化支持

每經(jīng)編輯｜朱邦凌    

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朱邦凌

最近，珠海銀隆被曝出拖欠供應(yīng)商貨款至少12億元，并引發(fā)部分供應(yīng)商上門公開討要貨款。面對(duì)質(zhì)疑，珠海銀隆相關(guān)負(fù)責(zé)人說，12億元的應(yīng)付款項(xiàng)對(duì)于珠海銀隆這樣的大企業(yè)來說屬于正常，銀隆的所有應(yīng)付款項(xiàng)會(huì)按照正常的節(jié)點(diǎn)來安排，同時(shí)也完全有能力去應(yīng)對(duì)。

珠海銀隆拖欠貨款事件之所以鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，一是珠海銀隆與格力電器董事長(zhǎng)董明珠有關(guān)。2016年12月，董明珠自掏腰包，并聯(lián)合王健林等業(yè)界大佬，集資30億元投資珠海銀隆新能源汽車。后來不斷增資，董明珠目前持股17.46%，成為第二大股東。二是人們對(duì)企業(yè)家“造車夢(mèng)”的關(guān)注和擔(dān)憂，大眾對(duì)于企業(yè)家跨界造車能否成功捏著一把汗。

珠海銀隆風(fēng)波提示企業(yè)家當(dāng)理性面對(duì)跨界造車夢(mèng)，理性面對(duì)動(dòng)輒將企業(yè)進(jìn)行全生態(tài)鏈閉合的雄心，理性把握汽車制造的“燒錢”模式與擴(kuò)張速度。

汽車制造一直以來被視為制造業(yè)精華的集大成者，是整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的皇冠，而新能源汽車又是皇冠上的明珠。造車是很多企業(yè)家的終極夢(mèng)想，都想摘取這顆皇冠上的明珠。很多企業(yè)家都有造車夢(mèng)想和情懷，甚至不惜跨界進(jìn)入這一充滿誘惑和挑戰(zhàn)的領(lǐng)域。

但汽車制造是典型的技術(shù)、資金密集行業(yè)，需要有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)儲(chǔ)備、巨額資金研發(fā)、前瞻銷售策略。最讓人望而生畏的，是造車需要?jiǎng)虞m百億的巨額資金作為前期投入，是一部張著大口的燒錢機(jī)器。因此，造車需要特別小心資金鏈與擴(kuò)張節(jié)奏，一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題就容易造成資金鏈的斷裂，形成資金危機(jī)。

十幾億應(yīng)付款項(xiàng)對(duì)于珠海銀隆這樣的大企業(yè)來說屬于正常，對(duì)于董明珠來說也屬于“小錢”，這樣的欠款風(fēng)波可能比較輕松就能化解。但珠海銀隆的擴(kuò)張速度、如何面對(duì)新能源汽車政策對(duì)企業(yè)影響的不確定性，卻是值得探究的。

第一，珠海銀隆是否擴(kuò)張速度過快，是否燒錢過多。在不到一年的時(shí)間里，珠海銀隆便在珠海、邯鄲、成都、蘭州、石家莊等地建立了大約11個(gè)生產(chǎn)基地。董明珠進(jìn)入珠海銀隆僅8個(gè)月的時(shí)間，就簽下了總計(jì)約800億元的7個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。

第二，珠海銀隆產(chǎn)能與銷量有巨大反差。電動(dòng)客車銷量在2017年初經(jīng)歷了斷崖式下跌，至下半年方才逐步恢復(fù)，因此市場(chǎng)增速較前兩年大幅度放緩。2016年，銀隆電動(dòng)客車銷量超過5000輛，銀隆曾提出2017年銷售超過3萬輛的目標(biāo)，但2017年銷售訂單僅接近7000輛。截至2017年，動(dòng)工的幾大銀隆新能源產(chǎn)業(yè)園的產(chǎn)能規(guī)劃就已經(jīng)達(dá)到13.6萬輛，按照規(guī)劃，2020年的產(chǎn)能目標(biāo)是達(dá)到10萬輛，就目前看來，產(chǎn)能儲(chǔ)備應(yīng)該綽綽有余。

面對(duì)產(chǎn)能的快速擴(kuò)張與新能源汽車銷量的反差，相信珠海銀隆與董明珠自有應(yīng)對(duì)之策，外行造車成功的也大有人在。雷諾日產(chǎn)的戈恩、福特的穆拉利、菲亞特的馬爾喬內(nèi)，這三人原先都不是汽車行業(yè)中人，他們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)說明門外漢也能做出汽車精品。

實(shí)際上，跨界造車尤其是互聯(lián)網(wǎng)造車正成為造車“新勢(shì)力”。在幾經(jīng)遮掩后，寶能最終將觀致汽車攬入懷中。五糧液集團(tuán)也通過子公司參股方式開啟了整車制造之路。百度、騰訊、華為等多個(gè)巨頭組成的新能源車企，投資120億元打造新車型。

跨界造車的企業(yè)家無論實(shí)力如何，都會(huì)面臨一個(gè)共同的問題，就是如何處理汽車的“燒錢”模式。應(yīng)對(duì)汽車燒錢，僅有造車夢(mèng)與汽車情懷是不夠的，僅靠PPT更沒有出路。樂視的生態(tài)化反，最終就折戟于生態(tài)汽車。樂視汽車幾百億的資金需求，最終拖垮了樂視，陷入資金危機(jī)。

那么，企業(yè)家到底應(yīng)該如何面對(duì)造車的巨額資金投入？我們不得不正視的一個(gè)問題是，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)證券化、資本化不足，汽車產(chǎn)業(yè)投資主要依靠企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資金和間接融資。

正像業(yè)內(nèi)人士呼吁的：“國(guó)內(nèi)的集團(tuán)只有產(chǎn)業(yè)，特別是汽車產(chǎn)業(yè)沒有金融，沒有造血機(jī)能，就似一個(gè)白血病人，極其脆弱，不堪一擊。汽車產(chǎn)業(yè)正在轉(zhuǎn)型，當(dāng)前急需資金，沒有資金輸入就會(huì)面臨危機(jī)。”而國(guó)際上的汽車大集團(tuán)，都是以金融資本為核心或背景的。

國(guó)內(nèi)的汽車行業(yè)，面對(duì)新能源汽車的彎道超車機(jī)遇，應(yīng)該加強(qiáng)證券化支持，謀求更多的金融資本支持，僅靠產(chǎn)業(yè)資本的自身體內(nèi)循環(huán)是不夠的。沒有資本市場(chǎng)與汽車行業(yè)的高度融合，珠海銀隆拖欠貨款這樣的風(fēng)波對(duì)“燒錢機(jī)器”造車來說不算稀奇，甚至再出現(xiàn)樂視這樣的資金鏈危機(jī)也不是沒有可能。

（作者為財(cái)經(jīng)專欄作家）