每經編輯｜每經記者 黃小聰    

有意思的是，如果從相近的點位來看，上一次上證指數運行至3400點附近的時候，同樣出現了9連陽！這次和上次的情況又有哪些不同？

9連陽之后一個月漲多跌少

回顧過往上證指數的走勢，最近一次出現9連陽的時間是在2015年3月，2015年3月11日至2015年3月23日，上證指數從3290.9上漲至3687.73，漲幅12%。在這次9九連陽之后，市場也沒有出現明顯調整，盤整之后又繼續上攻，直到4500點上下才出現了一輪比較明顯的回調。

再上一次出現9連陽的情況，則已經要追溯到2007年3月，這次是出現在大牛市的中段，上證指數從2007年3月19日的3014.44點上漲至2007年3月29日的3197.54點，上漲幅度約為9%。而這次9連陽之后，同樣沒有明顯回調，直到4300點上下才有較大的回撤。

以下從近20年的市場數據來看，當上證指數出現9連陽的時候，接下來一段時間都有著怎樣的走勢。

從歷史數據可以看到，上證指數出現9連陽的次數并不多，除了1997年，其它兩次出現9連陽的情況，基本都是在牛市的中期，而從此后一周的表現來看，基本上也都是繼續上漲，而此后一個月的表現也是漲多跌少。

上證A股市盈率已超上輪3400點的水平

如果要說相似之處的話，單純從上證指數的點位位置來看，2015年3月的那次9連陽，點位和目前最為接近，均在3400點上下，而2007年的那次，在3100點上下。

除了點位相近，其實這次的9連陽可能跟2015年的相似度并不高，因為彼時主要的是小盤股的天下，而這輪出現的9連陽則是大白馬、大藍籌的格局，而跟2007年相比的話，彼時基本上處于普漲的狀態，跟現在的“二八”甚至是“一九”行情，同樣也不太有相似度。

再從市場最喜歡提及的估值是否過高的角度來看，截至2018年1月10日收盤，上證A股的平均市盈率為18.86倍，截至2018年1月10日收盤，深市主板、中小板、創業板的平均市盈率分別為27.68倍、43.18倍和49.64倍。

而回看2015年3月16日，彼時上證A股收報3449.3點，同樣處于9連陽中，點位也跟今天接近，上證A股平均市盈率為17.28倍，當天深市主板、中小板、創業板的平均市盈率分別為28.07倍、52.13倍和85.32倍。

可以看出，對于目前3400多點的位置來說，上證A股的平均市盈率已經超過2015年3月16日的水平，而深市主板的平均市盈率在接近2015年3月份時的位置，不過創業板的平均市盈率，卻是顯著低于當時的市場水平，可見，主板的市盈率率先抬高，這其實也印證了這一年來市場的風格所在。

此外，從2015年9連陽后的市場來看，彼時85倍的創業板市盈率依然還在不斷上漲，一路漲至2015年6月15日的137.47倍，深市主板的平均市盈率在6月15日這天的平均市盈率為42.67倍，上證A股的平均市盈率在6月12日這天上升到24.93倍。

而這次輪到主板唱主角之后，市盈率會率先抬升到什么位置呢？從目前的情況來看，大多數的機構依舊非常看好。

比如海通證券在昨日收出8連陽后就表示，機會大于風險，輕指數，重個股。雖然滬指八連陽后存在著調整的預期，但是也應看到，本月如果大概率收陽的話，在春節前都將會以做多的情緒占據上風，因此預期中的調整也會比較溫和，或以結構性的方式展開。從幾大分類指數看，本輪以上證50、滬深300為主的藍籌板漲幅較大，而其他中小類指數漲幅較小，在指數向上拓展出空間后，后者中估值合理的中小市值股也同樣存在著機會。

每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網）