大家都假裝忘了有這樣一個市場存在：

今天，新三板做市指數（899002）盤中一度跌破基點1000點至999.18，最終報收1001.12點，創下做市指數推出以來的新低。這個曾叱咤資本圈、引不少投資者瘋狂涌入的市場，如今跌回原點，引來不少人的唏噓：

華爾街環衛工人：三板做市指數重新跌破1000點，上市兩年以來新低，進去的都只剩那么一點渣了。但并不代表它就沒有前途，就像創業板指剛上市前兩年更慘直接腰斬到五百多點，現在呢？誰敢保證呢？不過新三板投資還有很長一段路要走啊。

股海老炮兒：股市是一個很公平的地方，它既能讓富人變窮，也能讓窮人變得更窮，它也給予了一個窮人富人都可以平等跳樓的機會。

買買提X：熱的時候成立了很多新三板基金，不知道現在怎么樣了。

馬麗w：哦，開了眼界，第一次見到新三板周K線圖，好失敗啊！

那么，這個指數是什么？曾經到底有多風光？當初涌入的投資者目前情況如何？基金君給你一一介紹一下。

新三板做市指數是什么？

也許有人對新三板不大了解，畢竟這是一個門檻比較高的市場，投資者至少需要500萬的金融資產、具有兩年以上證券投資經驗才可以進場。因此，目前主要是券商自營資金、資管產品、私募基金和公募專戶產品投資新三板。

新三板是全國中小企業股份轉讓系統的簡稱，在法律地位上與深交所、上交所一樣的，不一樣的是新三板是為中小微企業服務的，門檻比較低，采用注冊制而不是審批制，因此半年時間積聚了3000多家企業（目前11647家掛牌），超過主板、創業板之和，曾經被認為可能成為“中國的納斯達克”。

新三板做市，即在交易過程中加入“做市商”這一角色，指券商每天按規定每天給一個企業報價，也就是報對企業的估值，并履行報價范圍內的證券買賣義務。做市指數是“新三板”的晴雨表。

做市指數2015年3月18日發布，以2014年12月31日為基準，首批成分股公司105家，以1000點為基點。正式發布后做市指數一路上漲，而在2015年4月7日，做市指數最高達2673.17點，成為做市指數歷史最高位。

而3年后的今天，新三板做市指數包含624家掛牌公司，包含神州優車、聯訊證券、新東方網、天地壹號、華強方特、貝特瑞等知名公司；但目前僅279股發生交易，新三板做市指數為1001.12點。

陰跌63%，新三板做市指數是怎么跌回1000點

那么新三板指數是如何從2015年4月7日的2673.17點跌回1000點的？基金君給你們幾個直觀的截圖看看，什么叫做陰跌。

2673.17點后，3個月的時間里迅速跌去1569.39點，至1103.78點：

在2016年熔斷時是這么跌的：

2016年4月到9月繼續跌：

今年3月至今：

數千億資金被套，某產品大跌近80%

觸目驚心的陰跌慘狀，是當初瘋狂涌入市場的投資者難以預料的。

2015年投資者參與新三板定增資金達1489.71億元，2016年達1051.67億元。據部分基金分析人士不完全統計，2014年底至2015年初，興業全球、招商、財通、前海開源、長安、九泰、國泰安保、上投摩根等諸多基金公司先后通過旗下專戶或子公司，設立了新三板產品。從發行規模來看，這些產品的發行規模大多在幾千萬至1個億之間。

其中2014年，寶盈基金在推出首只新三板資管產品時曾半年大賺超50%。2014年4月30日，寶盈基金通過子公司設立了基金行業首只新三板產品：寶盈新三板1期。隨后寶盈基金公開該產品2014年第二季度到第四季度的管理報告，曬出其半年獲得51%的浮動盈利。

而目前，1388家做市企業，446家有成交，其中170家上漲、199家下跌、77家平價，合計成交額2.25億元，平均換手率0.15%。這是新三板11月10日做市股票的交易情況，也是新三板市場低迷的縮影。

而私募方面，據私募排排網數據統計，目前存續的新三板私募產品有122只，其中有82只在前10個月中錄得負收益。

最慘的一只私募產品，2015年3月高位成立之后，便跟著新三板做市指數一起陰跌，凈值從未上過1元，目前最新凈值為0.22元，成立以來跌幅達77.56%，其中今年跌幅68.44%。

也有在2016年市場稍微退潮后成立私募產品，但凈值表現也十分慘淡。雖然曾勉強爬上1元凈值，但在2016年12月時大跌60%，今年繼續跌去21.99%，最新凈值為0.32。

專業投資者：重回原點是機會

雖然新三板做市指數重回千點，但不少專業投資者卻表示，目前是投資者進場掃貨的千載難逢機會。

新鼎資本總經理張馳告訴記者，新三板指數重回原點，從市場的角度來看，的確是到了低點，但從投資的角度來看考慮，是投資者掃貨的千載難逢機會。

“三板指數重回原點，指的是回到了2015年那波行情的起點。回到點位確實是因為新的政策推出太慢導致股價下跌，導致估值回到2015年1月1號的水平。

但是2015年1月1號的新三板市場和現在的新三板市場是完全不同的兩個市場：

15年1月1號的新三板市場，只有不到2000家企業，現在是11000家；

15年1月1號的新三板市場是沒有分層的，現在是有分層的；

15年1月1號的新三板市場沒有做市制度只有協議轉讓，現在有作市制度的；

15年1月1號的新三板市場，所有的新政基本都沒有推出、也沒有并購重組辦法、也沒有定向增發辦法、也沒有募集資金管理辦法，是一片起步階段。

市場已經完善那么多，指數卻和當年一樣，只能得出一個結論：指數跌太多，新三板企業的價值被再次嚴重低估的。”

因此張弛表示，他們肯定要繼續投資新三板，甚至加大力度去布局新三板企業或者新三板優質標的。因為既然都回歸到了15年1月1號的點位，那么意味著大量的新三板優質標的被嚴重低估了，現在很明顯是一個價值洼地最黃金的階段。在新三板新政15年1月1號的新三板市場和現在是完全兩個不同的市場。不管從體量從規范程度等等，但是估值卻是一樣的。只能說明，要么當年估值太高，要么現在估值太低。但是當年新三板市場還沒起來，估值并不高，只能得到一個結論，現在新三板企業的估值被嚴重低估了。

他堅定認為，隨著時間的推移這個市場一定不會是現在的點位。就和A股跌多了一定會漲是一樣的道理。“現在的1000點和15年的1000點概念也不一樣，這個時候的1000點是好的企業被低估，差的企業被市場拋棄，回歸到最初始的狀態，15年當時有一些差的是被炒高了，有一點虛高。所以說在現在這個階段，現在的新三板是一個更加理性客觀市場，優質的企業被嚴重低估了，所以是布局的好時機。”

他告訴記者，新鼎資本發了20多只私募基金，投出去將近15億，大多數都投的是新三板企業。因為我們投資標的都不錯，都是行業龍頭企業，這些基金雖然有個別浮虧，但大部分是有浮盈的。也就是說新三板雖然指數跌到一千點，但優質企業的價格是沒有跌，甚至在漲的。超跌的都是一般的企業，或者說當時被認定為不是那么優質的企業。

不過他也表示，新三板跌破一千點，從市場來說肯定對新三板的發展是不利的。因為畢竟跌破一千點，那么也意味著這個市場交易很慘淡、估值下調。那么從市場的發展的角度來說，是悲觀的。

紅土創新新三板投資部總監張劍斌表示，新三板跌破1000點很正常，無論哪個板塊都會有熊市，這是很正常的。就像創業板在12年年底的時候跌破700點。

在他看來，新三板是一個兩極分化的一個市場，也是一個完全市場化的市場，里邊一定有一些好企業。所以這對于個人投資者而言是好事，可以以低成本找到大量的低價格標的。“個人而言我是非常喜歡這種狀態。而對于我們專業投資者而言，熊市是最好的投資機會，只是熊市募資非常困難。從我個人角度，我肯定希望在這個機會上投新三板，并且非常樂意去投，因為投資成本很低。”

（來源：中國基金報微信號ID:chinafundnews 記者：房佩燕）

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