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每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久

這幾天，《每日經濟新聞》記者一直在盤點私募的上半年業績表現，其中發現了不少有意思的現象和公司，比如說榜首和榜尾業績差異巨大，同家公司的產品呈現冰火兩重天等情況。

而隨著公募FOF漸行漸近，私募FOF產品作為先行者受到的關注程度也在逐步提高，但《每日經濟新聞》記者（微信號：huoshan5188）注意到，即使大家都覺得FOF可以分散風險，但首尾業績的差距仍然大到讓人看不懂。而且即使是排名靠前的產品，彼此間也存在不小的差異。那么，作為投資者究竟又該如何選擇呢？

首尾業績差異巨大

來自私募排排網的數據顯示，截至6月底，納入統計排名、成立期滿6個月的323只私募FOF基金產品，前6月的整體平均收益為1.36%，其中200只產品實現正收益，占比超過6成，希瓦資產旗下的“小牛FOF精選”以53.14%的累計收益位居前列。

如果分區間來看，收益超過10%的產品達到28只，收益超過20%的產品也達到9只，最高收益超過50%；負收益產品方面，在123只產品未能實現正收益的產品中，14只產品跌幅超過10%，最大跌幅為38.13%，使得最高和最低收益差異巨大。

這樣的跌幅，真是不禁讓人感嘆投資經理的投資組合能力，簡直比那些重倉買了“薯片“的基金還來得郁悶。

尤其值得一提的是，在這些私募FOF中，有一家公司的產品竟然同時出現在收益排行前列和末尾，這家公司就是上海斯諾波投資管理有限公司。

數據顯示，截至7月3日，該公司旗下的私募工場清沐眾成、私募工場萬邦成長和私募工場德大1號今年以來的收益分別為-38.14%、-28.15%和-24.69%，而私募工場樸信起航一號今年以來卻是實現了26.81%的正收益。真不知道如果是同時買了這幾個產品的投資者，是該哭還是該笑呢？

內部FOF or 外部FOF

眾多周知，投資者之所以選擇FOF產品投資，很重要的原因無非就是認為這類產品不僅可以起到分散風險的作用，而且還能解決單一基金業績不持續的問題。但從這些私募FOF產品的表現來看，這些作用似乎并不明顯。

也就是說，不少私募FOF在一定程度還沒能解決投資者的痛點。這其實也在提醒投資者，在選擇FOF產品時，還需要慎之又慎。

如果再具體從這些產品來看，還可以發現即使是排名靠前的產品，其中也存在不小的差異，比如有的是選擇做外部FOF，而有的則是選擇做內部FOF, 而對于投資者來說，顯然都想知道究竟哪類FOF更占優勢？是不是直接選擇業績好的進行購買就可以？

對此，盈米FOF研究院院長王廣國則表示：“我覺得沒有說內部和外部是哪個占優勢，主要是和這個產品的定位有關系。也就是說一家公司到底是發內部FOF還是外部FOF，一方面是和公司的資源稟賦有關系，你的產品線全不全，產品線不全，發內部FOF沒有這個條件。而且內部FOF其實更多的是考察配置能力，如果說一個團隊的資產配置能力很強，或者說戰術的配置能力也很強，內部FOF是可以的，通過指數型基金、行業基金的轉換。“

但是，“如果說在這方面不強，只能選擇外部FOF。另外，大公司在選內部FOF和外部FOF還要看其投研團隊具備的能力，因為外部FOF其實更多的體現在配置之后再選人，先做一個大類資產配置，配置好之后，各類資產里面選性價比比較好的資產，最后體現在選人上。”王廣國進一步說道。

可見，作為投資者，對于私募FOF產品的選擇，也不能只看業績，必須得完整了解這個私募的產品線、配置能力等方面，如果團隊本身的配置能力一般，還選擇做內部FOF的話，那么投資者就該多考慮考慮了。